【AI+NVDA】Morgan Stanley reclassifica Nvidia como a principal escolha: uma excelente oportunidade de compra

NVIDIA, gigante dos chips de IA dos EUA, apresenta resultados trimestrais impressionantes, mas o mercado ainda não reage positivamente. No entanto, o Morgan Stanley mantém uma visão otimista, reclassificando a NVIDIA como a principal escolha no setor de chips, considerando o momento como uma excelente oportunidade de compra, substituindo a Micron (MU). A instituição mantém a recomendação de “sobreponderar” com um preço-alvo de 260 dólares.

Em setembro do ano passado, o Morgan Stanley mudou a sua ação preferida de NVIDIA para SanDisk (SNDK), e em novembro voltou a trocar para a Micron. A explicação foi que, na altura, acreditava-se que, sob a demanda de IA, a margem de lucro das ações de memória seria mais significativa do que a da NVIDIA.

Após o relatório, a SanDisk caiu 11% nos dois primeiros dias desta semana, a Micron caiu 8%, enquanto a NVIDIA subiu 2%.

O Morgan Stanley aponta que os preços das ações de memória aumentaram entre 3 a 9 vezes recentemente, enquanto o valor da NVIDIA permaneceu quase estagnado, oscilando na mesma faixa. No entanto, os negócios e a capacidade de lucro da empresa continuam a fortalecer-se, com as previsões de lucros do último trimestre sendo revisadas para cima em 38% nos próximos seis meses.

O Morgan Stanley prevê que a NVIDIA voltará a superar o mercado este ano.

Segundo o Morgan Stanley, nos últimos três anos, sempre que o mercado começava o ano com dúvidas sobre as perspetivas para o próximo, a NVIDIA tendia a recuperar e a superar significativamente o mercado assim que as condições se tornavam mais claras e o crescimento era confirmado. Espera-se que este padrão se repita este ano.

Em suma, atualmente, comprar uma ação líder em hardware de IA com um PER de cerca de 18 para o próximo ano, num momento em que a confiança na sustentabilidade do crescimento e da quota de mercado é baixa, representa uma oportunidade de investimento com altas probabilidades de sucesso.

O Morgan Stanley também afirma que a participação na onda de IA, se deve optar por ações de memória ou pela NVIDIA, é uma “discussão intrigante”. Durante conversas com clientes, descobriram que, com as avaliações atuais, as ações de memória parecem mais atraentes devido ao seu potencial de revisão para cima mais forte e à maior rapidez de mudança. Contudo, o Morgan Stanley discorda de que as ações de memória tenham ciclos mais longos e duradouros do que as de chips.

Preocupações com a perda de quota de mercado podem ser rapidamente resolvidas, com o desenvolvimento de um plano estratégico esperado na conferência GTC

Quanto às preocupações do mercado sobre a perda de quota de mercado da NVIDIA, o Morgan Stanley acredita que isso será esclarecido na conferência GTC, que acontecerá de 16 a 19 de março. Espera-se que o conteúdo seja semelhante ao de 2024, com o anúncio de um roteiro de desenvolvimento para os próximos anos, com foco na nova arquitetura de próxima geração “Rubin”, que deverá continuar a atrair forte interesse dos clientes.

O Morgan Stanley admite que, perante os desafios de ASICs e AMD, o “fundo de proteção” dos chips de IA da NVIDIA já foi parcialmente erosionado, mas acredita que a NVIDIA continua a ser a primeira escolha global para os clientes, especialmente com os dois principais utilizadores de ASIC, que deverão ver um crescimento superior a 80% até 2026.

Grandes provedores de serviços de nuvem continuam a investir fortemente

Para além das preocupações do mercado com o ciclo de gastos em IA, o Morgan Stanley encontrou provas concretas na cadeia de abastecimento. Afirmam que os investimentos em memória e na NVIDIA estão estreitamente ligados, com os grandes provedores de serviços de nuvem (Hyperscalers) a fazer pedidos de longo prazo de até três anos às fornecedores de memória, incluindo pagamentos antecipados completos para 2028.

O Morgan Stanley questiona: se esses gigantes planejam reduzir os gastos no próximo ano, não faria sentido pagar antecipadamente por esses pedidos? Reiteram que não há sinais de que o ciclo de investimento em IA tenha terminado, prevendo que continuará por vários anos.