Акции The Trade Desk в этом году были полностью разгромлены. Настало ли время покупать?

Доли The Trade Desk (TTD +21,18%) в начале 2026 года резко упали. После уже сложного периода акция сильно снизилась в послеторговое время в среду после публикации квартальных результатов и прогноза на первый квартал.

При таком драматическом падении цены акции, может быть, пора покупать. Правда?

Не обязательно.

К сожалению, последний отчет и прогноз специалиста по цифровой рекламе вызвали некоторые тревожные сигналы. И это на фоне недавних изменений в руководстве — временный исполнительный директор по финансам пока остается на этой должности.

Источник изображения: Getty Images.

Замедление роста и мрачные прогнозы

The Trade Desk сообщил, что выручка за четвертый квартал 2025 года выросла на 14% по сравнению с прошлым годом и составила 847 миллионов долларов. Подчеркивая, как замедляется рост компании, выручка в первом квартале 2025 года выросла на 25%, затем на 19% во втором и на 18% в третьем.

И вот где ситуация становится еще более тревожной. Прогноз компании предполагает выручку за первый квартал 2026 года не менее 678 миллионов долларов, что дает рост примерно на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Для некоторых компаний такой двузначный рост — норма. Но для The Trade Desk это мрачно в контексте ее исторических темпов роста — и даже разочаровывающе на фоне ее обесцененной оценки.

И дело не только в слабом росте выручки. The Trade Desk прогнозирует скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) около 195 миллионов долларов в первом квартале 2026 года. В то время как скорректированный EBITDA за первый квартал прошлого года составлял 208 миллионов долларов.

Это означает, что прогноз предполагает как замедление роста выручки, так и снижение скорректированной EBITDA.

Это тяжелая ситуация и свидетельство того, как кардинально изменилась история роста за последние кварталы.

Анализ оценки The Trade Desk после публикации результатов

Падение цены акции значительно снизило ее оценку. Но она все еще не установлена на уровне, который можно считать очевидной покупкой.

После роста прибыли по принципам общепринятых стандартов бухгалтерского учета (GAAP) на 15% в 2025 году до 0,90 доллара на акцию, акция торгуется по соотношению цена-прибыль примерно 23 (при цене около 21 доллара за акцию).

Это не экстремальный мультипликатор для отличного бизнеса — но все равно сложная оценка, учитывая прогнозируемый рост выручки на 10% в первом квартале и снижение скорректированной EBITDA.

Еще одна проблема — смена руководства. Компания недавно объявила о новом переходе на должность CFO и сейчас работает с временным CFO, пока ищет постоянного преемника. Нет правила, что временный CFO означает что-то плохое. Но это не повышает доверие инвесторов в момент, когда компании нужно хорошо реализовать свои планы.

Расширение

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Сегодняшнее изменение

(21,18%) $5.33

Текущая цена

$30.50

Основные показатели

Рыночная капитализация

$12 млрд

Диапазон за день

$30.24 - $32.90

52-недельный диапазон

$21.08 - $91.45

Объем торгов

1,3 млн

Средний объем

15 млн

Валовая маржа

78,63%

В ходе квартальных отчетов в среду генеральный директор The Trade Desk Джефф Грин отметил, что компания работает «на фоне макроэкономической неопределенности…» И это, возможно, так. Но этот неопределенный рынок не помешал некоторым крупным бизнесам в сфере цифровой рекламы расти впечатляющими темпами.

Meta Platforms (META +0,14%) например, увеличила выручку за четвертый квартал на 24% по сравнению с прошлым годом. А прогноз Meta на первый квартал 2026 года составляет от 53,5 до 56,5 миллиарда долларов, что при среднем значении примерно 30% роста по сравнению с выручкой за первый квартал 2025 года в 42,3 миллиарда долларов.

Эта сравнительная оценка подчеркивает не только слабую работу The Trade Desk в условиях, аналогичных тем, в которых работает Meta, но и показывает, как инвесторы могут выбрать более быстрорастущий и более доминирующий бизнес в сфере цифровой рекламы по сопоставимому мультипликатору прибыли.

К сожалению, акции The Trade Desk сегодня выглядят не как покупка, даже после сильного падения.

Конечно, если компания сможет вернуться к более быстрому росту выручки, который значительно превзойдет рост затрат и расходов, это может стать отличной точкой входа в будущем. Но с учетом прогноза на первый квартал и недавней тенденции в темпах роста компании, я предпочел бы более глубокую скидку перед покупкой акций.