Австралийская экономика набирает обороты, но управление инфляцией и ставками становится все сложнее

(MENAFN - The Conversation) Экономика Австралии росла с самой высокой за почти три года годовой скоростью в декабрьском квартале, увеличившись на 2,6 %, хотя это все еще скромный рост по историческим меркам.

Валовое внутреннее производство (ВВП) за квартал выросло на 0,8 %, по сравнению с 0,5 % в сентябре, согласно данным Австралийского бюро статистики. Вклад в рост внесли как частный сектор, так и государственные расходы.

Но этот отчет предшествовал последнему конфликту на Ближнем Востоке. Сейчас экономика сталкивается с вызовами в виде повышения цен на бензин и геополитической неопределенности, что может замедлить будущий рост.

Министр финансов Джим Чалмерс отметил, что цифры внушают оптимизм в условиях «интенсивной глобальной экономической волатильности».

Комбинация возможного замедления экономического роста и инфляции выше целевого диапазона Резервного банка Австралии делает его следующий шаг по ставкам особенно сложным.

Какие области экономики растут наиболее быстро?

Расходы домашних хозяйств выросли на 0,3 % за квартал и на 2,4 % за год. В то же время люди стали больше откладывать из доходов. Доля сбережений домашних хозяйств увеличилась до 6,9 %, по сравнению с 6,1 % в сентябре. Это самый высокий уровень с сентября 2022 года.

Государственные расходы выросли на 0,9 %, из них 1,0 % — на уровне штатов и муниципалитетов, 0,8 % — на федеральном уровне. Основным драйвером роста стали расходы штатов, связанные с субсидиями на электроэнергию, здравоохранение, образование и полицейские службы.

Заявления о том, что инфляцию в основном разгоняет безудержное государственное расходование, преувеличены. Хотя оно и вносит вклад, это лишь один из многих факторов. Вклад частного и публичного секторов в рост за последний квартал составил по 0,3 процентных пункта.

** Подробнее: Виновато ли федеральное правительство в росте инфляции? Это не так однозначно**

ВВП на душу населения вырос на 0,9 % за 2025 год. Это свидетельствует о скромном улучшении материального уровня жизни (одном из компонентов качества жизни). Это лучше, чем снижение реального ВВП на душу населения в некоторых недавних периодах.

Краткосрочные риски

Война на Ближнем Востоке привела к росту цен на нефть. Это увеличивает инфляцию в Австралии; однако мы не можем точно определить, является ли это краткосрочным или долгосрочным эффектом. Война может закончиться на следующей неделе или продолжаться несколько месяцев.

Более того, повышение ставок в Австралии не устранит основную причину шока. Глава Резервного банка Мишель Буллок права, осторожно предсказывая экономические последствия войны.

Общее правило гласит, что каждое повышение цены на баррель нефти на 1 доллар США приводит к росту стоимости бензина на 1 цент за литр для австралийцев. Если цена на нефть останется примерно на 20 долларов выше уровня до атак США и Израиля на Иран, цены на бензин здесь вырастут на 20 центов за литр, или примерно на 10 %.

Поскольку бензин составляет около 3 % потребительского индекса цен, это добавит 0,3 % к инфляции.

** Подробнее: Почему рост цен на нефть — шок для мировой экономики, но еще не кризис**

Другим краткосрочным фактором, влияющим на экономические условия, станет федеральный бюджет в мае. Если он поможет повысить производительность со временем, это снизит ограничения по мощности и позволит расти быстрее без увеличения инфляции.

Важным шагом будет стимулирование конкуренции в секторах, доминируемых несколькими крупными компаниями, таких как супермаркеты и банки. Это повысит их заинтересованность в инвестициях в более современное оборудование или процессы и более эффективном использовании рабочей силы.

Долгосрочный взгляд

Рост на 2,6 % в 2025 году превышает оценку долгосрочного потенциального роста, установленную Резервным банком, — 2 %.

Но действительно ли 2 % — это максимум, который мы можем поддерживать? Должен ли 2 % стать «скоростным лимитом» для нашей экономики?

«Скоростной лимит» — это лишь метафора для ограничений по мощности. Если экономика растет быстрее, чем могут обеспечить ресурсы, такие как рабочая сила и капитал, и если улучшения в эффективности не успевают за этим, то компании будут конкурировать за ресурсы и цены начнут расти.

Существуют разные мнения о том, произойдет ли это при росте 2 %. Казначейство считает, что устойчивый лимит роста чуть выше — 2,2 %. Бывший заместитель губернатора Резервного банка Люси Эллис также считает, что 2 % — это слишком пессимистично.

Экономический рост раньше был значительно выше. Пятнадцать лет назад бывший губернатор RBA Гленн Стивенс предположил, что «скоростной лимит» составляет 3 % (тогда это было пессимистичным взглядом).

Средний показатель роста за последние десять лет — 2,2 %, что значительно ниже среднего годового роста в 3,5 %, которого достигла Австралия в 1990-х и 3 % в 2000-х. Еще менее благоприятно выглядит сравнение с ростом более 5 % в 1960-х.

Существует риск, что рост в 2 % станет самосбывающимся пророчеством, если Резервный банк повысит ставки при любом значительном превышении темпов роста. Доказательств того, что экономика сейчас перегрета, немного. Например, рост заработной платы с конца 2024 года не превышает 3,5 %.

Что это означает для ставок?

Резервный банк прогнозировал реальный рост ВВП на уровне 2,3 % в 2025 году, поэтому сегодняшние показатели вряд ли приведут к значительным изменениям в политике.

Последний прогноз RBA основан на предположении, что его ключевая ставка, ставка наличных, повысится еще в этом году. Вероятно, произойдет еще одно повышение ставки.

Хотя Буллок считает, что мартовское заседание, и даже «каждое заседание», является «жизненно важным» — то есть возможны изменения ставок — она также недавно отметила необходимость «терпения».

Таким образом, Резервный банк может не принять решение на следующем заседании 17 марта. Ожидание до мая даст возможность увидеть, останется ли инфляция в первом квартале на высоком уровне.