Грег Абель начинает первую за эпоху после Бъффета выкуп акций Berkshire

Berkshire Hathaway впервые за 22 месяцев начала покупать свои акции, поскольку новый генеральный директор Грег Абель использует рекордный запас наличных почти в 400 млрд долларов.

Выкуп акций, начавшийся в среду, является первым одобренным Абелем с тех пор, как он занял пост руководителя вместо Уоррена Баффета в начале этого года, и свидетельствует о вере в то, что акции торгуются ниже их внутренней стоимости.

Конгломерат стоимостью 1,1 трлн долларов, охватывающий страхование, железнодорожный и промышленный бизнес, обычно не объявляет о своих покупках акций на рынке.

Выкуп обычно раскрывается в рамках квартальных финансовых отчетов, а последние выкупы были завершены в мае 2024 года.

«В интересах прозрачности в связи с нашим переходом руководства мы сообщаем, что начали выкупать акции», — говорится в заявлении компании в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Восхождение Абеля знаменует собой важный момент для инвестиционного гиганта, поскольку акционеры ищут признаки того, как он сформирует компанию, а также информацию о его инвестиционной проницательности.

В своем первом ежегодном письме акционерам в выходные 63-летний руководитель отметил, что рассматривает выкуп акций как «важную стратегию распределения капитала», наряду с инвестициями в публично торгуемые акции и прямыми приобретениями.

«Мы будем выкупать акции Berkshire, когда они торгуются ниже нашей оценки внутренней стоимости, определенной консервативно, чтобы выкупы увеличивали стоимость на акцию для продолжающих владельцев», — написал он.

Выкуп позволил акционерам «обладать все большей частью бизнеса Berkshire без вложения дополнительных собственных средств», добавил он.

В прошлом году компания изменила свою программу выкупа акций перед восхождением Абеля, и новая политика позволяет ему инициировать выкуп после консультации с Баффетом, который давно имеет право на дискрецию в вопросах выкупа.

Баффет и Абель не раскрыли конкретную формулу, используемую для оценки внутренней стоимости Berkshire при рассмотрении выкупа. Вместо этого инвесторы обращают внимание на коэффициент цена/балансовая стоимость компании, который измеряет соотношение рыночной капитализации к стоимости активов.

Билл Стоун, главный инвестиционный директор Berkshire-инвестора Glenview Trust, заявил, что Баффет последний раз инициировал выкуп, когда акции торговались примерно в 1,4–1,5 раза выше своей балансовой стоимости в 2024 году.

«С учетом недавней боковой динамики акций, оценка чуть выше 1,5 раза приближается к уровню, при котором выкуп может возобновиться», — сказал Стоун. «Тем не менее, суждение Грега Абеля о внутренней стоимости относительно других вариантов использования капитала может отличаться от простого коэффициента цена/балансовая стоимость».

Объем наличных и краткосрочных казначейских билетов компании на конец 2025 года вырос до 373 млрд долларов, что является рекордом, исключая стоимость приобретенных, но еще не оплаченных долгов правительства США.

Эта сумма не является неограниченным фондом, из которого Абель может черпать средства для инвестиций или выкупа. Значительная часть средств предназначена для покрытия обязательств, которые страховые дочерние компании Berkshire могут однажды выплатить.

Также компания держит большие запасы наличных для выполнения регуляторных требований, учитывая, что ее страховщики инвестируют в публично торгуемые акции, а не в менее рискованные активы, такие как государственный долг или обеспеченные активами ценные бумаги.

Berkshire не ответила на запрос о комментариях.