Усилят ли данные по занятости в США аргументы в пользу снижения ставок?

Экономисты ожидают, что в феврале в США будет добавлено 57 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, что значительно меньше по сравнению с 130 000, добавленными в январе.

Но прогнозисты неоднократно оказывались застигнутыми врасплох по поводу основных показателей, поскольку Бюро статистики труда вносит технические корректировки в свою серию данных. Число за январь оказалось в два раза выше ожидаемого экономистами.

«Вопрос в этом месяце — было ли [январское] временным всплеском или же это первый признак настоящего оживления в найме», — говорится в заметке аналитиков Investec, предваряющей данные за февраль.

Данные, которые будут опубликованы в пятницу, особенно внимательно отслеживаются Федеральной резервной системой перед ее следующим решением по ставкам 18 марта. Жесткая инфляция была ключевой проблемой для центрального банка большую часть прошлого года; в последнее время вызывает тревогу занятость.

Экономисты предупреждают, что несмотря на позитивные основные показатели, слабость в найме и количестве вакансий в последние месяцы в конечном итоге скажется на общем уровне занятости, что может усилить аргументы в пользу снижения процентных ставок. Это маловероятно в этом месяце — торговля на фьючерсных рынках предполагает 94-процентную вероятность отсутствия изменений, при этом к концу года заложены два снижения на 0,25 процентных пункта.

Тем не менее, Оливер Аллен из Pantheon Macroeconomics отметил, что слабость на рынке труда «оставляет пространство для продолжения недоисполнения роста зарплат по сравнению с «точкой безубыточности» экономики, что вновь оказывает давление на уровень безработицы». Зехра Мунир

Может ли Китай интернационализировать юань без открытия своего капитального счета?

Интерес Китая к расширению международной роли своей валюты привлек больше внимания на фоне разногласий президента Дональда Трампа, которые подорвали доверие к американскому руководству в мировой системе.

Долгие годы усилия Пекина сталкивались с принципом, что невозможно одновременно иметь три из следующих условий: независимую монетарную политику, управляемый обменный курс и свободное движение капитала.

Китай выбрал первые два, в то время как США — первые и третьи.

Пока что капиталовый счет Китая остается закрытым, привлекательность юаня как резервной валюты будет ограниченной. По данным МВФ, он составляет чуть более 2 процентов от официальных валютных резервов по всему миру.

Но Адам Вулф, экономист по развивающимся рынкам из Absolute Strategy Research, отмечает, что у Китая есть больший успех в продвижении юаня в сфере торгового финансирования.

В конце января главный идеологический журнал Коммунистической партии Китая опубликовал комментарии президента Си Цзиньпина, призывающего страну создать «могущественную валюту», которая могла бы «широко использоваться в международной торговле, инвестициях и валютных рынках, а также достичь статуса резервной валюты». Эти слова Си впервые произнес в закрытой речи региональным чиновникам в 2024 году.

Вулф отметил, что с тех пор «китайские банки увеличили свои трансграничные кредиты в юанях, большинство из которых — торговое финансирование… По сути, они предоставляют иностранным компаниям кредиты в юанях для оплаты импортных товаров из Китая».

Центральный банк страны в пятницу предпринял меры для замедления недавнего быстрого укрепления юаня, что угрожает конкурентоспособности экспорта Китая.

Фокус на торговле, по словам Джейсона Пэна, старшего портфельного менеджера и руководителя по азиатским локальным ставкам и валютам в JPMorgan Asset Management, привел к «увеличению использования юаня без необходимости открытия капиталового счета».

Тем не менее, существуют ограничения в степени реализации этого процесса.

«Пока существуют контроль за капиталом, роль юаня скорее как региональной торговой валюты, чем как глобальной резервной валюты», — сказал Зухуре Бусбих, стратег по развивающимся рынкам из Ostrum Asset Management. Уильям Сандлунд

Может ли инфляция в еврозоне изменить позицию ЕЦБ с её «хорошего места»?

Президент ЕЦБ Кристин Лагард неоднократно называла инфляцию и политику процентных ставок в еврозоне «на хорошем месте».

Данные по инфляции в еврозоне за февраль станут последним тестом этого утверждения, когда они будут опубликованы во вторник.

Опросленные Reuters экономисты ожидают годовую инфляцию в 1,7 процента, что соответствует уровню января и ниже целевого показателя банка в 2 процента. Они ожидают, что базовая инфляция — исключая волатильные цены на продукты питания и энергоносители — останется стабильной на уровне 2,2 процента, что является минимальным с 2021 года.

Инфляция в сфере услуг — показатель внутренних ценовых давлений — оказалась более стойкой: в январе она снизилась, но все еще превышает 3 процента, что продолжается более двух лет.

«Если услуги снова разочаруют, это станет вызовом для текущей риторики ЕЦБ о том, что они находятся «на хорошем месте», — сказал Томаш Вилладек, главный европейский экономист в T Rowe Price. «Порог для снижения ставок определенно снизится, если показатели по услугам окажутся разочаровывающими».

ЕЦБ удерживал свою ключевую ставку на уровне 2 процентов на последних пяти заседаниях. Трейдеры ожидают, что он продолжит делать это, закладывая всего один шанс из трех на снижение на четверть пункта к концу этого года, согласно уровням, предполагаемым рынками свопов. Рейчел Рис