Трамп объявляет о 100% тарифах на брендовые лекарства; цены на акции фармацевтических компаний остаются без изменений

25 сентября президент Дональд Трамп объявил, что с 1 октября будут введены тарифы в размере 100% на брендированные или запатентованные фармацевтические препараты, за исключением случаев, когда производитель строит завод в США. На момент написания статьи цены акций крупных фармацевтических компаний оставались стабильными.

Почему это важно: Мы не ожидаем немедленного воздействия, поскольку считаем, что производители лекарств должны иметь запас на 6–12 месяцев для ключевых брендированных препаратов. Однако недостаточно деталей, чтобы определить масштаб воздействия на крупные фармацевтические компании после реализации этого запаса.

• Все крупные фармацевтические компании имеют существующие производственные мощности в США и активно их расширяют. Это может быть достаточным для освобождения большинства их брендированных препаратов от нового тарифа, в зависимости от деталей его внедрения.
• США ранее договорились о лимите тарифа в 15% на импорт лекарств из ЕС и Японии, что охватывает цепочки поставок за пределами США для большинства брендированных препаратов. Однако меньшая часть брендированных лекарств имеет цепочки поставок в Великобритании, Сингапуре, Канаде или Швейцарии, где лимиты не были объявлены.

Итог: Несмотря на недостаток ясности, мы считаем, что новый тариф, скорее всего, окажет минимальное влияние на американские и европейские крупные фармацевтические компании, входящие в наш обзор. Мы оставляем без изменений наши оценки конкурентных преимуществ и справедливой стоимости.

• Лекарства от ожирения, производимые Eli Lilly и Novo Nordisk, имеют большие продажи, но исходя из их этикеток и регуляторных документов, мы считаем, что их цепочки поставок в основном сосредоточены в США и ЕС и должны быть ограничены 15%. Более того, обе компании расширяют производство в США для этих препаратов.
• Мы считаем, что Novartis и GSK имеют значительные цепочки поставок в регионах без тарифных лимитов, включая Великобританию, Швейцарию и Сингапур. Эти компании объявили о планах инвестировать в США по 23 миллиарда и 30 миллиардов долларов соответственно, что может освободить их от нового тарифа.