مارس: طقس البرازيل يهيئ لمزيد من الضغط على سوق القهوة لفترة طويلة

أنماط الأمطار غير المعتادة عبر البرازيل في أوائل مارس تعيد تشكيل توقعات سوق القهوة العالمية، حيث تواجه العقود الآجلة للأرابيكا والروبوستا ضغوطًا متباينة. حتى أوائل مارس، أظهرت عقود قهوة الأرابيكا مكاسب معتدلة، بينما تراجعت أسعار الروبوستا إلى أدنى مستوياتها في الأسابيع الأخيرة. المحرك الرئيسي: الأمطار الغزيرة في قلب صناعة القهوة بالبرازيل تعزز توقعات المحاصيل تمامًا عندما يواجه العالم فائضًا محتملًا في الإمدادات.

الأمطار الغزيرة في منطقة القهوة الرئيسية بالبرازيل تقلل من توقعات الأسعار

تلقت منطقة ميناس جيرايس بالبرازيل، وهي أكبر منطقة منتجة للأرابيكا في العالم، كميات هطول مطر فوق المعدل الطبيعي بشكل كبير في أواخر يناير—حيث سجلت 69.8 ملم للأسبوع، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 117% عن المتوسطات التاريخية وفقًا لـ Somar Meteorologia. من المتوقع أن يعزز هذا الرطوبة الزائدة إنتاج أشجار القهوة، مما يخلق بيئة حصاد مواتية. ومع ذلك، فإن وفرة الإمدادات المحتملة هي بالضبط ما لا تريده السوق في الوقت الحالي.

كان رد فعل السوق سريعًا. وجدت عقود الأرابيكا دعمًا مؤخرًا بعد أن ارتدت من أدنى مستوى لها خلال 5.5 أشهر، على الرغم من أن الأسعار لا تزال تحت ضغط بيع مستمر. زادت وكالة المحاصيل الحكومية بالبرازيل، Conab، من هذه المخاوف في أوائل ديسمبر، حيث رفعت توقعاتها لمحصول 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس—وهو زيادة مهمة عن تقدير سبتمبر السابق البالغ 55.20 مليون كيس.

يعكس نمط الأمطار ديناميكيات الطقس الأوسع في البرازيل التي عادةً ما تفضل الإنتاج، لكنها تؤثر سلبًا على معنويات المتداولين. مع توقعات وفرة الإمدادات الآن مضمنة في التوقعات، يبدو أن ضعف الأسعار هو هيكلية وليس مؤقتًا.

ارتفاع صادرات فيتنام يزيد من ضعف أسعار الروبوستا

بينما تتنقل أرابيكا عبر تحديات الطقس في البرازيل، تواجه أسواق الروبوستا عوائقها الخاصة. أبلغت فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم، عن قفزة درامية بنسبة 17.5% في صادرات القهوة لعام 2025 على أساس سنوي، لتصل إلى 1.58 مليون طن متري حتى أوائل يناير. يعكس هذا الزخم التصديري الطموح التنافسي المتزايد لفيتنام في إمدادات القهوة العالمية.

يزيد توقعات الإنتاج من هذه المخاوف. لموسم 2025/26، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى إنتاجي خلال أربع سنوات. اقترح مسؤولو جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام في أواخر أكتوبر أنه إذا استمرت الأحوال الجوية المواتية، يمكن أن يتوسع الإنتاج أكثر—ربما بنسبة 10% فوق المحصول السابق.

هذا الارتفاع في فيتنام يهدد مباشرة أسعار الروبوستا، حيث تكافح الأسواق العالمية لاستيعاب الزيادات في الإمدادات من كل من البرازيل، القوة التقليدية، وفيتنام، المورد الصاعد في آن واحد.

تراكم المخزونات يشير إلى عودة طبيعية للمخزون بعد ضيق 2025

ربما يكون أوضح دليل على تغير ديناميكيات السوق هو مخزونات المستودعات في البورصات الرئيسية. ارتفعت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE بشكل حاد من أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في منتصف نوفمبر إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير—لا تزال مرتفعة. وتبع مخزونات الروبوستا مسارًا مماثلاً: بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في ديسمبر، ارتفعت مخزونات ICE إلى 4,609 عقود في أواخر يناير.

يشير هذا التماثل في التوازن بين المخزون والتوقعات الجوية للبرازيل التي تعد بإنتاج قوي إلى أن ضيق الإمدادات في حقبة 2025 يتراجع. يتحول السوق من عقلية الندرة إلى مخاوف من الوفرة.

توقعات إنتاج القهوة العالمية تصل إلى الذروة بينما تنخفض المخزونات النهائية

عند النظر إلى الصورة العالمية، توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA في منتصف ديسمبر أن يصل إنتاج القهوة العالمي لموسم 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا يخفي اتجاهات إقليمية متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

توقعات محصول البرازيل لموسم 2025/26 تشير إلى انخفاض بنسبة 3.1% إلى 63 مليون كيس على أساس سنوي—وهو تراجع بسيط رغم فوائد الأمطار على المدى القصير. بالمقابل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس، مما يعزز تحول مركز الثقل الإنتاجي شرقًا.

على الرغم من الإنتاج القياسي، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون في العام السابق. يشير هذا الانخفاض إلى أن السوق قد يظل يعاني من ضيق في العرض والطلب على الرغم من الإنتاج القياسي—لكن بشكل أقل حدة من أزمة 2025.

أكدت منظمة القهوة الدولية هذا التوجه في نوفمبر، حيث أبلغت أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تباطؤ في الإمدادات المتاحة رغم زيادة الإنتاج.

ارتباط الطقس في البرازيل: راحة قصيرة الأمد، وأسئلة طويلة الأمد

تسلط أنماط الطقس في البرازيل في مارس الضوء على توتر أساسي في سوق القهوة. يدعم هطول الأمطار المواتي الإنتاج، لكنه يعزز مخاوف فائض الإمدادات التي تضغط على الأسعار. بالنسبة للمتداولين، السؤال هو ما إذا كان الإنتاج العالمي القياسي وإعادة بناء المخزون سيستقران الأسعار أخيرًا بعد عامين من التقلبات—أم أن الاضطرابات الإقليمية وتحول جغرافية المنتجين ستخلق صدمات جديدة.