Федеральное резервное агентство: После Пауэлла сможет ли Федеральная резервная система сохранить свою независимость?

Финансовая независимость Федеральной резервной системы никогда не была так уязвима!

4 марта главный экономический журналист The Wall Street Journal Ник Тимирасо, известный как «Федеральный резервный корреспондент», опубликовал глубокий анализ, посвящённый серьёзным вызовам для независимости ФРС после ухода в отставку её председателя Джерома Пауэлла.

Основной вопрос статьи — о самой чувствительной политической дискуссии сегодня: сможет ли эта «стена» продолжать функционировать, когда председатель ФРС, опирающийся на межпартийное доверие и личную волю, уйдёт в отставку? Ответ Тимирасо неутешителен — он считает, что независимость ФРС, возможно, никогда не была так уязвима.

Статья раскрывает весь процесс давления администрации Трампа на ФРС, включая использование юстиции — вызов большого жюри для принуждения Пауэлла, политические атаки под предлогом ремонта здания ФРС и намёки на возможные уголовные обвинения. В ответ Пауэлл публично раскрывал содержание повесток, записывал видеообращения — что временно стабилизировало ситуацию, но ясно показало: успех этой борьбы во многом зависит не от системы, а от смелости и опыта одного человека.

Авторы отмечают, что всё более тревожным становится факт, что с окончанием срока полномочий Пауэлла в мае, у Трампа есть ещё три года для постепенного проникновения в структуру ФРС. Внутри системы уже формируется следующий сценарий:

Если кандидат, выдвинутый Трампом, бывший член Совета управляющих ФРС Вош, не сможет выполнить обещание снизить ставки, то большинство в Совете, вероятно, начнёт тихо перестраивать этот институт — в том числе попытается уволить 12 региональных председателей, отвечающих за установление ставок, и сосредоточить контроль за денежной политикой в руках президента. Такой ситуации в истории ФРС ещё не было.

История «давления» на Пауэлла: беспрецедентное противостояние

Тимирасо пишет, что всё началось с «необычного письма». В декабре прошлого года ФРС получила два письма от юриста Карлтона Дэвиса из прокуратуры Южного округа Нью-Йорка. Тон — непринуждённый, без конкретных вопросов или расследований, скорее — приглашение к неформальной беседе, а не официальный запрос. ФРС не ответила.

Затем ситуация резко обострилась. 9 января 2025 года ФРС получила официальную повестку с печатью большого жюри, подписанную Дэвисом, — на предмет многолетних ремонтных работ в здании ФРС.

Тимирасо отмечает, что на первый взгляд это — финансовая проверка, но на самом деле, как заявил Пауэлл в видео, опубликованном позже, — «всё это — лишь предлог». Бывший министр финансов, бывший председатель ФРС Йеллен резко высказалась: «Действия Трампа — полное безрассудство, превращающее юстицию в оружие. В США такого ещё не было».

В такой ситуации Пауэлл принял необычное решение — открыто опубликовать информацию. Ни один адвокат не посоветовал бы так поступать, но он решил, что политическая манипуляция расследования очевидна, и публичное раскрытие поможет мобилизовать общественное мнение и политическую поддержку. В один вечер он снял видео в студии ФРС, а затем начал связываться с членами Конгресса обеих партий.

Тимирасо показывает, что его решение оказалось правильным — всего через двадцать минут после публикации видео сенатор-республиканец Том Тиллис заявил, что блокирует любые кандидатуры в ФРС до тех пор, пока расследование не будет прекращено.

Истинные основы независимости: система или личная репутация?

В статье говорится, что у ФРС есть несколько «защитных стен» — она не зависит от конгрессного финансирования, сама управляет своим бюджетом; срок полномочий управляющих — 14 лет, и они защищены законом от произвольных увольнений. Эти механизмы созданы для того, чтобы ФРС могла сохранять устойчивость в политических бурях.

Однако бывший экономист ФРС Клаудия Сахм прямо указывает на слабое место этой системы: «Достаточно ли, чтобы эта организация продолжала стоять, зависит не от одного человека. Это — недостаточно надёжная защита».

Тимирасо отмечает, что Пауэлл смог удержаться благодаря личным связям и доверию, накопленным за годы работы с обеими партиями — он был назначен Обамой, номинирован Трампом, а затем переизбран Байденом. Такой межпартийный политический капитал сейчас — редкость. Если его личная репутация исчезнет после ухода, то сможет ли сама система сохранить свою защиту — вопрос открытый.

Автор статьи, бывший советник Пауэлла Джон Фауст, прямо говорит: «Я очень пессимистично настроен по поводу того, удастся ли США избежать полной партийной поляризации в денежно-кредитной политике в оставшийся срок Трампа». Его логика проста: Трамп уже успешно вовлёк в политику такие нейтральные институты, как юстиция и ФБР, — и ФРС не исключение.

Дилемма преемника: сможет ли Вош удержать линию?

Тимирасо считает, что выбор Трампа Воша — сам по себе сигнал напряжённости. 15 лет назад Вош считался сторонником полной независимости ФРС, но в последние годы он публично поддерживал критику Трампа в адрес регулятора, говоря: «Честно говоря, я очень понимаю его разочарование». Коллеги по прошлому — считают, что это — попытка сохранить позицию.

Проблема в том, что Вошу придётся балансировать между двумя требованиями: с одной стороны, он должен показать лояльность, чтобы получить назначение; с другой — после назначения ему придётся демонстрировать независимость, что Трамп не сможет простить. Клаудия Сахм называет это «предварительным компромиссом».

Статья отмечает, что Трамп уже на следующий день после выдвижения кандидатуры пошутил на ужине клуба «Альфа-альфа», что если ставки не снизятся, он подаст на Воша в суд. Эта шутка — на фоне реальной угрозы юридического преследования Пауэлла — иронична и тревожна одновременно. Его единственный совет — «не втягивайтесь в партийную политику».

Самый опасный сценарий — внутренний распад ФРС

Тимирасо считает, что если при Пауэлле давление шло извне, то после его ухода риски — внутри системы. Уже назначены три из семи членов Совета управляющих, а ещё один — Кук — сейчас оспаривает в Верховном суде обвинения в «ипотечном мошенничестве», отвергая любые нарушения.

Если Кук будет уволена, а оставшиеся места займут сторонники Трампа, то большинство в Совете окажется в его руках. Тогда внутренние опасения могут стать реальностью.

Главная проблема — если большинство советников будет лояльно президенту, они могут попытаться уволить 12 региональных председателей, отвечающих за ставки. Такой сценарий — беспрецедентен в истории ФРС. В случае реализации — контроль за денежной политикой фактически перейдёт к президенту, а независимость — исчезнет. Это — превращение центрального банка в исполнительный орган экономической политики президента, без изменения законов — только за счёт кадровых перестановок.

Медленное разрушение опаснее открытого конфликта

Тимирасо вводит важную концепцию: потеря независимости ФРС не обязательно связана с драматическими событиями — увольнением председателя или изменением закона.

Реальная угроза — это тихий процесс: «президент, требующий снижения ставок; председатель, который не может отказать; и несколько депутатов, готовых помочь».

Исторически, президент Джонсон, по сообщениям, заставлял председателя ФРС чувствовать себя под угрозой, а Никсон оказывал давление, что привело к гиперинфляции. Но прямое уголовное преследование председателя — беспрецедентный уровень вмешательства.

Более глубокий риск — формирование у рынка и общества ожидания, что председатель — лишь исполнитель политической власти. Тогда каждый президент будет иметь стимул так поступать. И эта установка — очень трудно изменить, как разбитое окно, которое не починить — следующая трещина будет ещё больше.

Кто защитит систему после Пауэлла?

В конце статья поднимает вопрос о более фундаментальной проблеме — сможет ли демократия сохранить независимость денежной политики под постоянным политическим давлением?

Пауэлл ушёл не просто с должности — он оставил после себя «стену доверия», построенную за восемь лет между двумя партиями. Его преемник Вош окажется в более узком и опасном пространстве, постоянно балансируя между требованиями президента, рынков и коллег.

Трамп ещё три года сможет продолжать влиять на структуру, постепенно внедряя своих сторонников, и, возможно, реализовать скрытую цель — подчинить решения по ставкам политике.

Как говорит бывший советник Пауэлла Джон Фауст, он уже не удивлён — «думаю, он доведёт это дело до предела». Где именно — узнаем, когда новый председатель столкнётся с первым серьёзным испытанием.