"جدار الخوف من الذكاء الاصطناعي" يعوق الطريق، هل ستنخفض شركة Broadcom(AVGO.US) الليلة رغم تقاريرها المالية الجيدة؟

أفادت تطبيقات Financial APP أن شركة Broadcom (AVGO.US) ستعلن عن نتائج الربع الأخير في صباح يوم الخميس بتوقيت بكين. تتوقع وول ستريت أن تعلن الشركة عن تقرير أرباح قوي، لكن وفقًا لنمط التداول الأخير، حتى تجاوز هذا المعيار العالي قد لا يكون كافيًا لعكس الاتجاه الهابط المستمر للسهم لعدة أشهر.

انخفض سعر سهم شركة الرقائق هذه بنسبة 24% عن أعلى مستوى تاريخي سجله في ديسمبر من العام الماضي، وهو أداء أدنى بكثير من مؤشر S&P 500. ويأتي هذا البيع كجزء من عمليات البيع الواسعة التي قام بها المستثمرون بسبب مخاوفهم من استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي التي تبلغ مئات المليارات من الدولارات. تعد Broadcom الشركة السابعة من حيث القيمة السوقية في مؤشر S&P 500، بقيمة سوقية تبلغ 1.5 تريليون دولار، وهي شريك تصنيع الرقائق لعمالقة الذكاء الاصطناعي مثل Alphabet (GOOGL.US)، وبالتالي فهي مستفيدة من هذه الاستثمارات الضخمة.

على الرغم من أن هذه المخاوف قد تتحول إلى واقع في المستقبل، إلا أن وضع Broadcom الحالي يبدو مستقرًا. يتوقع المحللون أن يكون ربح السهم المعدل للربع الأول من السنة المالية للشركة 2.03 دولار، بزيادة سنوية قدرها 27%، وأن تصل الإيرادات إلى حوالي 193 مليار دولار، بزيادة قدرها 29%، مع مبيعات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستتضاعف تقريبًا وتصل إلى حوالي 82 مليار دولار. وإذا أصدرت الشركة أيضًا توقعات أداء مشجعة، فلن يكون مفاجئًا لوول ستريت.

قال بول ميكس، رئيس قسم أبحاث التكنولوجيا في شركة Freedom Capital Markets: “من المؤكد أن Broadcom ستصدر الكثير من التصريحات، لكن هذا قد يكون غير مهم.”

لنراجع أداء سهم Nvidia (NVDA.US) بعد إعلان نتائج الربع الأخير الأسبوع الماضي. تفوقت أرباح الشركة على توقعات وول ستريت، ورفعت توقعاتها، بسبب الطلب القوي على منتجاتها وخطط مشغلي مراكز البيانات الكبرى لإنفاق رأس مال كبير. ومع ذلك، خلال يومي التداول التاليين، انخفض سعر سهم Nvidia بنسبة 9.4%، مسجلًا أكبر خسارة خلال يومين منذ أبريل.

انخفض سعر سهم Broadcom بشكل كبير بعد إعلان نتائج ديسمبر من العام الماضي، بأكثر من 11%، مسجلًا أسوأ أداء خلال عام تقريبًا. المشكلة أن الطلبات على منتجات الذكاء الاصطناعي المتراكمة خلال الأشهر الستة المقبلة تصل إلى 73 مليار دولار، وهو أقل بكثير من التوقعات. ويأمل المستثمرون في معرفة آخر تطورات الطلبات، بالإضافة إلى تقدم الشركة في إنتاج شرائح وحدات المعالجة التنسورية (TPU) التي تصنعها لـ Google. من المتوقع أن يشهد طلب Google زيادة كبيرة في النصف الثاني من هذا العام، كما أن التعاون مع OpenAI قد يعزز توسع أعمال Broadcom بحلول عام 2027.

نقطة التحول: “حائط الحماية العميق”

قال شاون باكوي، كبير محللي أبحاث التكنولوجيا في شركة Janus Henderson: “بالنسبة لهم، من المهم جدًا أن يركزوا على خبرتهم الحقيقية في تصميم شرائح مخصصة كبيرة، خاصة مع نجاحهم في تقديم سبعة أجيال من شرائح TPU لـ Google. هذه القدرة على التوارث مهمة جدًا، خاصة في ظل المنافسة مع Nvidia.” وتملك الشركة أسهمًا في Broadcom.

وأضاف: “تصنيع هذه الشرائح الضخمة المعجلة للذكاء الاصطناعي أمر صعب جدًا. أعتقد أن Broadcom يجب أن تؤكد أن لديها ميزة تنافسية قوية جدًا في هذا المجال.”

ذكر التقرير المالي الأخير لـ Broadcom أن هامش الربح كان من بين المشاكل، حيث قال الرئيس التنفيذي هوك تان إن مبيعات قسم الذكاء الاصطناعي أثرت سلبًا على هامش الربح. من المتوقع أن يكون هامش الربح الإجمالي المعدل للربع الأول حوالي 77%، منخفضًا عن 78% في الربع السابق و79% في نفس الفترة من العام الماضي.

قد يثير المحللون تساؤلات حول قطاع البرمجيات في الشركة، الذي يمثل 42% من إجمالي إيراداتها في عام 2025. كان يُنظر سابقًا إلى هذا القطاع كوسيلة لموازنة تقلبات دورة مبيعات الرقائق، لكن البيع الأخير لأسهم البرمجيات وضع ضغطًا على السهم.

قال ميكس من شركة Freedom Capital: “سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف سيبلغون عن أدائهم، وكيف سيقدمون توجيهاتهم لهذا القطاع المحدد. من الواضح أنهم بحاجة إلى الإجابة مباشرة على أسئلة تتعلق بكيفية رؤيتهم لهذا الجزء من الأعمال خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، خاصة وأن هذا القطاع كان مصدرًا هامًا لتنويع استثماراتهم. لكن الآن، في عصر الذكاء الاصطناعي، يُنظر إليه على أنه عبء كبير.”

على الرغم من أن موجة البيع الأخيرة على سهم Broadcom أدت إلى انخفاض سعره، إلا أن هناك احتمالًا لمزيد من الانخفاض. حاليًا، يبلغ معدل السعر إلى الأرباح حوالي 27 مرة، وهو أدنى من الذروة التي بلغت 42 مرة في ديسمبر الماضي، لكنه لا يزال أعلى بكثير من متوسطه خلال خمس سنوات البالغ 22 مرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن معدل السعر إلى الأرباح الخاص بـ Broadcom أعلى من نظيره Nvidia الذي يبلغ 21 مرة.

يتوقع متداولو الخيارات أن يتقلب سعر السهم بشكل كبير بعد صدور النتائج، مع توقع أن يتراوح التغير في السعر حوالي 7% صعودًا أو هبوطًا. وأشار التحليل إلى أن ثلاثة عوامل قد تعزز سعر السهم: الإعلان عن عملاء جدد يساهمون بشكل كبير في الإيرادات، وزيادة الطلبات المتراكمة على الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، وتغريدات إيجابية من Tan حول صفقاته مع OpenAI وAnthropic.

لكن، بالنظر إلى رد فعل السوق المتشائم مؤخرًا، حتى مع ذلك، قد لا يكون ذلك كافيًا لدفع سعر سهم Broadcom للارتفاع. قال المحللون: “يبدو أن الأداء الأفضل يؤدي إلى أداء أسوأ للسهم، على الأقل خلال موسم الأرباح هذا.”