Голдман Сакс поддерживает американский рынок: не бойтесь войны и воздействия ИИ! Каждый откат — это хорошая возможность для покупки

Согласно мнению стратегов Goldman Sachs, любые коррекции на американском фондовом рынке следует рассматривать как возможность для покупки, а не как сигнал начала медвежьего рынка. В отчёте, подготовленном командой стратегов под руководством Питера Оppenхаймера, говорится, что несмотря на «значительные неблагоприятные факторы», такие как война на Ближнем Востоке и опасения по поводу разрушительного влияния искусственного интеллекта (ИИ), устойчивость экономических фундаментальных показателей и сильный рост прибыли означают, что глубина и продолжительность коррекций будут ограниченными.

Опенхаймер отметил: «Учитывая текущие уровни оценки, мы считаем, что существует высокий риск коррекции рынка, но ожидаем, что это создаст хорошую возможность для покупки, при этом риск более продолжительного и глубокого медвежьего тренда относительно невысок.»

Текущий уровень торгов S&P 500 выше долгосрочной средней

Мировые фондовые рынки начали год с волнений. Изначально из-за паники по поводу разрушительного влияния ИИ на бизнес-модели начались распродажи в нескольких секторах, включая программное обеспечение. Затем вспыхнула война на Ближнем Востоке, что вновь оказало давление на рынки.

Тем не менее, стратеги Goldman Sachs отмечают, что на уровне индексов рынок до недавнего времени оставался относительно стабильным, однако быстрые смены секторов и рост волатильности стали характерными чертами. Они добавляют, что глобальные доходности акций в разных регионах и по различным инвестиционным факторам расширились, что привело к завышенной оценке по сравнению со средними значениями. Все глобальные отрасли за последние 20 лет находятся в дорогой зоне. В дополнение к этому, сильный бычий рынок, возглавляемый США, делает рынки более уязвимыми к потенциальным потрясениям, например, угрозе войны с Ираном, которая может повлиять на рынки нефти и газа.

Опенхаймер подчеркнул: «Чем дольше длится эта неопределенность или чем сильнее влияние на энергетические поставки, тем выше риск восприятия роста и инфляции». Однако он добавил: «Большинство геополитических потрясений последних лет не оказали долгосрочного влияния на рынки.»

Несколько крупных банков остаются оптимистичными по отношению к американскому рынку

Несмотря на обострение ситуации на Ближнем Востоке и связанные с этим колебания на американском рынке, главный технический аналитик BTIG Джонатан Крински считает, что это хорошая возможность для входа. Он цитирует старую пословицу — «Когда летят ракеты, самое время покупать» (When missiles fly, time to buy). В своем отчёте он пишет: «Обычно резкие колебания, вызванные геополитическими факторами, недолговечны», и добавляет, что хаос на рынке скорее представляет тактическую возможность для покупки, чем повод для продажи на текущих уровнях.

Морган Стэнли и Standard Chartered недавно также подтвердили свою позитивную позицию по американскому рынку. В отчёте руководителя команды стратегов Мика Вилсона говорится, что исторически геополитические риски не приводили к продолжительным колебаниям рынка, и приводится средняя динамика индекса S&P 500 в течение нескольких месяцев после подобных событий. Стратеги отмечают, что в случае последнего конфликта с Иран основным сценарием негативного развития является значительный и продолжительный рост цен на нефть, что может подорвать предполагаемый укрепляющийся деловой цикл.

Они добавляют: «Если цены на нефть не вырастут на исторически значимом уровне и не останутся высокими, то недавние события вряд ли изменят наш позитивный взгляд на рынок США на ближайшие 6–12 месяцев». В январском отчёте этого года команда стратегов установила целевой уровень индекса S&P 500 на конец 2026 года в 7800 пунктов и заявила, что «множество синергичных факторов» способствует циклическому восстановлению рынка акций. Они определяют 2026 год как «широкомасштабный бычий рынок в условиях циклического восстановления», при этом предполагается, что «возврат к рисковым активам по точкам и секторам» и «многократное резонансное восхождение нескольких циклических отраслей» станут драйверами второго этапа бычьего рынка, с ведущими ролью циклических акций.

Аналитики Standard Chartered также отмечают, что рынок способен выдержать обострение ситуации на Ближнем Востоке, и рекомендуют покупать при коррекциях 5–10%. Аналитик банка Стив Брайс заявил, что рынок хорошо усвоил беспрецедентный геополитический шок, связанный с напряженностью на Ближнем Востоке, и основная инвестиционная логика — покупать при явных откатах. Он признает рост неопределенности, но отмечает, что рынок может снизиться на 5–10%, после чего появится возможность для входа.

Этот аналитик подчеркивает, что рынок вошел в этот период паники на фоне сильных фундаментальных показателей. Он говорит: «На самом деле мы живем в условиях ‘золотого лосося’ экономики. Рост экономики очень устойчив, инфляция в США действительно снижается, хотя и медленно. Мы ожидаем снижения ставок ФРС, а корпоративные прибыли остаются стабильными.»

Тем не менее, если цены на нефть останутся на высоком уровне, это может постепенно подорвать благоприятную экономическую среду. Брайс отмечает, что инвесторы сейчас сосредоточены на оценке потенциальных откатов в различных сценариях: «Я считаю, что именно этим сейчас занимается рынок — насколько велики могут быть коррекции в базовом и экстремальных сценариях, и как на это реагировать в инвестиционной стратегии.»

Он продолжает внимательно следить за развитием ситуации и сохраняет предпочтение рисковым активам. Он описывает текущую ситуацию как «скорее временный этап, очень отличающийся от всего, что мы пережили ранее». Он также признает, что при дальнейшем ухудшении ситуации необходимо сохранять гибкость и быть готовым корректировать позиции. Аналитик подчеркивает, что нынешняя ситуация существенно отличается от предыдущих военных интервенций в регионе. Он отмечает: «Ранее военные операции в регионе обычно включали наземные силы и быстро приводили к контролю ситуации. Сейчас ситуация совершенно иная, риск ответных действий в регионе значительно вырос.»

Дойче Бан предостерегает: опасайтесь поймать половину пути вверх

Однако Deutsche Bank предупреждает о рисках стратегии «покупать при снижении» в связи с текущей ситуацией на Ближнем Востоке, предостерегая, что инвесторы могут «поймать половину пути вверх». В банке считают, что ключевым вопросом на этой неделе является, достигнут ли уровень цен на нефть и газ такой, который может препятствовать росту экономики и разрушить сценарий восстановления.

Аналитик банка Генри Аллен в отчёте, отправленном клиентам во вторник, пишет: «Ранее мы отмечали, что геополитические события обычно не вызывают продолжительных рыночных реакций. Но исключение — когда такие события имеют макроэкономический канал воздействия. Ситуация с Ираном — классический пример этого.»

После удара по Ирану в прошлую субботу цены на нефть резко выросли. После угроз Ирана заблокировать Ормузский пролив опасения по поводу поставок усилились — этот пролив является жизненно важным маршрутом для 20% мировых поставок нефти и сжиженного природного газа. Однако Аллен отмечает, что в настоящее время цена WTI ниже среднего уровня 2024 года, и рост не достиг кризисных уровней, наблюдавшихся при конфликте России и Украины или во время двух войн в Персидском заливе.

Этот стратег говорит, что если цены на нефть вырастут значительно, потребуется выполнение определенных условий, чтобы индекс S&P 500 упал более чем на 15%. Он считает, что для этого необходимо хотя бы одно из трех условий: рост цен на нефть на 50–100% и их удержание в течение нескольких месяцев; рост цен на нефть, который погрузит уже замедляющуюся экономику в рецессию или серьезное замедление; или ужесточение монетарной политики в ответ на рост цен на нефть. Он добавляет: «Ключевым вопросом ближайших дней станет, сбудутся ли хотя бы одно из этих условий.»