تراجع السوق يكشف عن تصاعد المخاوف بشأن جدوى الذكاء الاصطناعي والتوترات العالمية

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية تراجعًا واسعًا يوم الخميس، حيث واجه المستثمرون شكوكًا جديدة حول ربحية الذكاء الاصطناعي وتصاعد الضغوط الجيوسياسية. عكس الانخفاض في الأسهم تحولًا في مزاج السوق من الانتعاش المدعوم بالتكنولوجيا الذي سيطر على أنماط التداول المبكرة. تراجعت كل من المؤشرات الرئيسية والعقود الآجلة مع هيمنة حالة عدم اليقين على تفاؤل أرباح الشركات.

ضعف قطاع التكنولوجيا يسرع من تراجع السوق

قاد الانخفاض يوم الخميس تراجع كبير في شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما دفع السوق الأوسع إلى المنطقة السلبية. أنهى مؤشر S&P 500 الجلسة منخفضًا بنسبة 0.28%، في حين انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.54%، وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.41%. استقر عقد E-mini S&P منخفضًا بنسبة 0.25%، مع انخفاض عقود E-mini ناسداك بنسبة 0.40%.

تحمل صانعو الرقائق العبء الأكبر من ضغط البيع، حيث أعاد المستثمرون النظر في استدامة الإنفاق الكبير على بنية الذكاء الاصطناعي. تزايد القلق من أن الاضطرابات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تعيد تشكيل قطاعات اقتصادية كاملة، في حين أن الاستثمارات الضخمة في التكنولوجيا قد تؤدي في النهاية إلى خيبات أمل. قادت شركة Western Digital وSeagate Technology Holdings الانخفاضات بين شركات أشباه الموصلات، حيث انخفضت كل منهما بأكثر من 3-4%، بينما تراجعت Microchip Technology وNXP Semiconductors وIntel وTexas Instruments بأكثر من 2% لكل منها. وتعرضت Qualcomm وLam Research وMicron Technology وASML Holding لضغوط إضافية، حيث خسرت كل منها أكثر من 1%.

نقاط التوتر الجيوسياسية تدفع معنويات المخاطرة نحو الحذر

إلى جانب المخاوف التكنولوجية، أضافت التوترات الدولية طبقة أخرى من الضغوط على الأصول عالية المخاطر. زادت التصريحات التصعيدية حول مفاوضات النووي الإيراني من الطلب على الأصول الآمنة ورفعت أسعار الطاقة. قفز خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 1% ليصل إلى أعلى مستوى له منذ ستة أشهر ونصف، بعد تصريحات من مسؤولي الوكالة الدولية للطاقة الذرية بشأن تمركز القوات الأمريكية في الشرق الأوسط. حذرت التصريحات الرئاسية من عواقب وخيمة إذا توقفت المفاوضات الدبلوماسية مع إيران، مما زاد من عدم اليقين العالمي.

جمعت مزيج من التوترات الجيوسياسية والتشكيك في الذكاء الاصطناعي بين خلفية صعبة للأسهم، حيث تحول المتداولون نحو فئات أصول أكثر أمانًا وانتظروا إشارات أوضح بشأن المسار الاقتصادي القادم.

إشارات اقتصادية متباينة تعقد سرد السوق

قدمت إصدارات البيانات الاقتصادية المحلية يوم الخميس توجيهات متناقضة للمستثمرين الذين يوازنون بين المخاطر قصيرة الأجل. انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية بمقدار 23,000 لتصل إلى أدنى مستوى لها خلال خمسة أسابيع عند 206,000، مما يشير إلى مرونة سوق العمل تتجاوز توقعات الإجماع عند 225,000. في الوقت نفسه، ارتفعت مؤشر ثقة الأعمال في فيلادلفيا لشهر فبراير بشكل غير متوقع إلى أعلى مستوى له منذ خمسة أشهر عند 16.3، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين بانخفاض إلى 7.5.

ومع ذلك، وبموازاة هذه الإيجابيات، اتسع عجز التجارة في ديسمبر ليصل إلى 70.3 مليار دولار، وهو أكبر عجز في خمسة أشهر، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات عند 55.5 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت مبيعات المنازل المعلقة في يناير بشكل غير متوقع بنسبة 0.8% على أساس شهري، مقابل توقعات بزيادة 2.0%.

هذه القراءات المتباينة أبرزت التعقيد الذي يواجه صانعي السياسات والمستثمرين على حد سواء. بينما قدمت قوة سوق العمل وثقة الأعمال بعض التشجيع، فإن اتساع عجز التجارة وتراجع الطلب على الإسكان أثارا تساؤلات حول استدامة النمو.

تشدد الاحتياطي الفيدرالي يضغط على الأسواق الحساسة للفائدة

في وقت سابق من هذا الأسبوع، كشفت محاضر اجتماع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي في نهاية يناير أن بعض أعضاء المجلس أشاروا إلى احتمال رفع الفائدة إذا استمرت التضخم فوق المستهدف. يوم الخميس، أكد حاكم الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران على هذا الموقف الحذر، مشيرًا إلى أنه يرى الآن مسار فائدة “أقل تيسيرًا” نظرًا لظروف التوظيف الأفضل من المتوقع ومؤشرات التضخم الثابتة للسلع.

أدى هذا التوجه المتشدد إلى تأثير سلبي مستمر على الأسهم، خاصة تلك الحساسة لمعدلات الخصم. بدأ السوق في تسعير احتمالية بنسبة 6% فقط لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 17-18 مارس.

سوق السندات يبحث عن الأمان مع تراجع شهية المخاطرة

تحركت أدوات الدين الحكومية في البداية نحو الانخفاض بعد بيانات مطالبات البطالة الأقوى من المتوقع وبيانات ثقة فيلادلفيا، لكن سندات العشر سنوات عادت وارتفعت قليلاً مع تصاعد التوترات الجيوسياسية حول إيران، مما جذب اهتمام المستثمرين نحو الأصول الآمنة ذات العائد الثابت. انخفض عائد سندات العشر سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.071%.

عرضت السندات الحكومية الأوروبية أداءً مختلطًا. ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 0.4 نقطة أساس ليصل إلى 2.743%، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 0.6 نقطة أساس ليصل إلى 4.368%. ارتفعت ثقة المستهلكين في منطقة اليورو بشكل طفيف، لكنها بقيت ضعيفة، حيث زادت بمقدار 0.2 نقطة إلى -12.2. في الوقت نفسه، أشارت مقايضات الفائدة إلى احتمالية بنسبة 2% فقط لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 19 مارس.

أداء الأسهم الفردية يعكس خيبات الأمل في الأرباح والمفاجآت الصاعدة

غطى الضعف العام للقطاعات تباينًا كبيرًا في أداء الأسهم الفردية، حيث كانت نتائج الأرباح هي المحرك الرئيسي لأنماط التداول المختلفة في السوق.

على الجانب السلبي، هبطت شركة Avis Budget Group بأكثر من 22% بعد أن توقعت أرباحًا قبل الضرائب المعدلة للسنة الكاملة تتراوح بين 800 مليون و1.0 مليار دولار، وهو أقل من توقعات الإجماع عند 1.07 مليار دولار. قادت شركة EPAM Systems الخسائر الأوسع، حيث انخفضت بأكثر من 17% بعد أن وجهت نمو إيرادات ثابتة للعملة العضوية بين 3% و6%، وهو أقل بكثير من التوقعات عند 6.3%. تراجعت شركة Pool Corp بأكثر من 14% بعد نتائج الربع الرابع التي خيبت التوقعات، مع أرباح معدلة للسهم بقيمة 84 سنتًا مقابل توقعات بـ 98 سنتًا، وتوجيه للسنة الكاملة بين 10.85 و11.15 مليار دولار، وهو أدنى من التوقع عند 11.61 مليار دولار.

تراجعت شركة Wayfair بأكثر من 12% بعد أن أعلنت عن عدد عملاء نشطين في الربع الرابع بلغ 21 مليون، وهو أقل من المتوقع عند 21.4 مليون. انخفضت شركة Carvana بأكثر من 7% رغم إعلانها عن أرباح قبل الضرائب المعدلة بقيمة 511 مليون دولار، حيث خيبت النتائج توقعات الإجماع عند 535.7 مليون دولار. تراجعت شركة Booking Holdings بأكثر من 6% بعد أن جاءت أرباح الربع الرابع المعدلة للسهم عند 48.80 دولار، وهو أدنى قليلاً من التوقع عند 48.86 دولار. انخفضت شركة Molson Coors Beverage بأكثر من 4% بعد أن جاءت مبيعات الربع الرابع بقيمة 2.66 مليار دولار، وهو أقل من التوقعات عند 2.70 مليار دولار.

على العكس، حققت عدة شركات مفاجآت في الأرباح أدت إلى ارتفاعات كبيرة، حيث قفزت شركة Omnicom Group بأكثر من 15% بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 5.50 مليار دولار، متجاوزة بشكل كبير التوقعات عند 4.52 مليار دولار. ارتفعت شركة Deere & Co. بأكثر من 11% بعد أن رفعت توقعاتها لصافي الدخل للسنة كاملة إلى نطاق بين 4.5 و5.0 مليار دولار، مرتفعة من التوجيه السابق عند 4.00 إلى 4.75 مليار دولار.

ارتفعت شركة Etsy بأكثر من 9% بعد أن أعلنت عن بيع شركة Depop التابعة لها إلى eBay مقابل حوالي 1.2 مليار دولار، مما سمح للشركة بالتركيز على عملياتها الأساسية. تقدمت شركة Occidental Petroleum بأكثر من 9% بعد نتائج الربع الرابع الأفضل من المتوقع، مع مبيعات صافية بقيمة 5.11 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 5.01 مليار دولار. قادت شركة Insmed ارتفاعات مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 6% بعد أن أعلنت عن إيرادات منتجات بقيمة 263.8 مليون دولار في الربع الرابع، متجاوزة التوقع عند 262.5 مليون دولار. قفزت شركة Quanta Services بأكثر من 6% بعد أن حققت إيرادات بقيمة 7.84 مليار دولار في الربع الرابع، متجاوزة التوقع عند 7.40 مليار دولار، مع توجيه إيرادات للسنة الكاملة بين 33.25 و33.75 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من التوقع عند 31.32 مليار دولار. أضافت شركة CF Industries Holdings أكثر من 3% بعد أن أعلنت عن مبيعات صافية في الربع الرابع بقيمة 1.87 مليار دولار، متجاوزة التوقعات عند 1.76 مليار دولار.

التطلعات المستقبلية: بيانات اقتصادية وذروة موسم الأرباح

يشمل جدول البيانات الاقتصادية ليوم الجمعة إصدارات مهمة يُتوقع أن تؤثر على اتجاه السوق. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بمعدل سنوي قدره 3.0%، بينما من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار النواة لنفس الفترة بنسبة 2.6%. من المتوقع أن ترتفع إنفاق المستهلكين في ديسمبر بنسبة 0.4% على أساس شهري، وأن يرتفع الدخل الشخصي بنسبة 0.3%.

من المتوقع أن يتقدم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.9% على أساس سنوي. من المتوقع أن ينخفض مؤشر PMI التصنيعي لـ S&P بمقدار 0.1 نقطة ليصل إلى 52.3، وسيتم إصدار بيانات مبيعات المنازل الجديدة في ديسمبر. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يتم تعديل مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان لشهر فبراير بشكل طفيف ليصل إلى 57.2 من القراءة الأولية عند 57.3.

مع تقارير أكثر من ثلاثة أرباع شركات مؤشر S&P 500 عن نتائج الربع الرابع، يقترب موسم الأرباح من نهايته. حتى الآن، تجاوزت 74% من الشركات الـ 418 التي أعلنت نتائجها توقعات الإجماع، وهو مؤشر إيجابي لتقييمات الأسهم. وفقًا لمؤشر بلومبرج إنفستمنت، من المتوقع أن يصل نمو أرباح مؤشر S&P 500 للربع الرابع إلى 8.4%، وهو أعلى فترة تتابع من النمو على أساس سنوي. باستثناء الشركات الكبرى في قطاع التكنولوجيا، من المتوقع أن يرتفع نمو الأرباح في الربع الرابع بنسبة 4.6%.

عرضت الأسواق العالمية أداءً مختلطًا إلى جانب تراجع السوق الأمريكية. تراجع مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.72%، وارتفع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 0.57%، بينما ظل مؤشر Shanghai Composite الصيني مغلقًا بمناسبة رأس السنة القمرية.

تؤكد التيارات المتضاربة من التحديات التي يفرضها الذكاء الاصطناعي، والتوترات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المختلطة على خلفية غير مؤكدة للأسواق، حيث يتنقل المتداولون بين روايات متنافسة حول التضخم والنمو والتقييم. من المحتمل أن تحدد التوجيهات المستقبلية للشركات والإصدارات الاقتصادية ما إذا كان يمكن أن يستقر المزاج أو إذا ما ستتعمق وتيرة تراجع شهية المخاطرة أكثر.