قفزت NAHCO بنسبة 46% في فبراير 2026: هل هو مدفوع بالأساسيات أم بالمبالغة؟

شركة نيجيريا لخدمات الطيران (NAHCO) شهدت ارتفاعًا في أسهمها بنسبة حوالي 46% في فبراير فقط، حتى إغلاق التداول أمس، مما رفع مكاسب السنة حتى الآن إلى 62%.

في العام الماضي، حققت الأسهم عائدًا بنسبة 135%، مما يجعلها واحدة من أفضل الأسهم أداءً في NGX.

ارتفاع بنسبة 46% في أقل من شهر أمر مثير للإعجاب ويستحق الانتباه. ما الذي يراه المستثمرون: سهم منخفض القيمة أو شركة ذات أساسيات قوية؟ هل يقدر المستثمرون إمكانات نموها؟ أم أن الأمر مجرد مضاربة أو hype؟

المزيد من القصص

شركة Sunbeth Global تطلق إصدار أوراق تجارية بقيمة 100 مليار نيرة

3 مارس 2026

أفضل 10 أسهم نيجيرية أداءً في فبراير 2026

3 مارس 2026

هذا السؤال مهم بشكل خاص بالنظر إلى تنبيه المستثمرين الأخير من NGX.

في يوم الاثنين، 23 فبراير 2026، أصدرت بورصة نيجيريا تنبيهًا بشأن تحركات سعرية كبيرة في بعض الأسهم المدرجة.

حذرت البورصة المستثمرين من الاعتماد على المعلومات المتاحة علنًا والتقييم الدقيق لأساسيات الشركات، وملفات المخاطر، والأداء المالي، مع التحذير من التداول المضاربي المدفوع بالإشاعات أو المعلومات غير المؤكدة.

جاء ذلك بعد أن علقت NGX التداول في أسهم شركة Zichis Agro-Allied Industries Plc بانتظار نتائج تحقيق تنظيمي في أنشطة التداول الأخيرة.

وجاء هذا الإجراء بعد تحركات سعرية استثنائية، حيث قفز السهم بنسبة 772% ليغلق عند 17.36 نيرة للسهم يوم الجمعة، 20 فبراير، مرتفعًا من سعر الإدراج البالغ 1.81 نيرة في 20 يناير 2026.

لنعود إلى NAHCO. هل يقود الارتفاع أساسيات الشركة أم مجرد hype؟ في سوق الأسهم، الارتفاع المدعوم بأساسيات قوية يعتمد على أرباح ثابتة، وهوامش ربح، تدفق نقدي قوي، ميزانية صحية، توقعات نمو قوية، وتقييم معقول.

أساسيات NAHCO

استنادًا إلى هذه المعايير، يبدو أن NAHCO تتمتع بأساسيات قوية تدعم الارتفاع:

• الإيرادات كانت ثابتة ونمت بمعدل سنوي قدره 66% خلال السنوات الخمس الماضية.
• كذلك، زادت الأرباح والأرباح لكل سهم بشكل أسرع، بمعدل 155% و158% سنويًا على التوالي.
• ارتفعت الأرباح من 302 مليون نيرة في 2020 إلى حوالي 13 مليار نيرة في 2024، مع نمو مستمر خلال الفترة.

الأهم من ذلك، أن كفاءة الشركة في تحويل الإيرادات إلى أرباح استمرت في التحسن، كما يتضح من هامش الربح الصافي الذي ارتفع من حوالي 4% في 2020 إلى 28% في 2025.

كما كانت مدفوعات الأرباح ثابتة، مع معدل نمو سنوي مركب يقارب 163%، من 12.5 كوبي في 2020 إلى 5.94 نيرة في 2024.

تشير الميزانية أيضًا إلى وضع صحي، حيث بلغت الأصول الإجمالية 53.9 مليار نيرة مدعومة برأس مال قوي قدره 26.5 مليار نيرة، مما يدل على هيكل رأس مال متين.

السيولة مريحة، حيث تتجاوز الأصول الحالية البالغة 29.9 مليار نيرة الالتزامات الحالية البالغة 22.7 مليار نيرة، بينما ارتفعت أرصدة النقد إلى 11.2 مليار نيرة.

الاقتراضات لا تزال معتدلة، حوالي 5 مليارات نيرة، وتقريبًا ثابتة من سنة لأخرى، مما يدل على استخدام معتدل للرافعة المالية.

نشاط التداول

يبدو أن الارتفاع مدعوم أيضًا بنشاط التداول، مع متوسط حجم تداول يومي يقارب 5 ملايين سهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مما يشير إلى سيولة جيدة.

• خلال نفس الفترة، تم تداول حوالي 130 مليون سهم بقيمة 16.3 مليار نيرة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة التداول الحر لـ NAHCO البالغة 56.67% (حوالي 1.1 مليار سهم) تشير إلى أن جزءًا كبيرًا من أسهمها في أيدي الجمهور، وليس محجوزًا للمطلعين أو عدد قليل من المساهمين الكبار.

• هذا يجعل من الصعب على مجموعة صغيرة من المتداولين السيطرة على السهم أو تضييقه.

تشير هذه النقاط إلى أن الارتفاع، الذي بلغ 46% في فبراير 2026 فقط، مدفوع بأساسيات وليس مجرد مضاربة.

ومع ذلك، لم يعد السهم رخيصًا، والتوقعات السوقية الآن مرتفعة. مضاعفات الأرباح تشير إلى أن السهم يتداول بتقييم مرتفع.

• يدفع المستثمرون حوالي 18.9 نيرة مقابل كل نيرة من الأرباح، وهو أعلى من المتوسط الصناعي البالغ حوالي 13.5 نيرة، مما يدل على أن NAHCO يتداول بعلاوة.
• على أساس القيمة المؤسسية، يتداول السهم عند حوالي 12.2 مرة EBITDA، مما يعني أن المستثمرين يدفعون 12.2 نيرة مقابل كل نيرة من الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، وهو أيضًا مؤشر على تقييم مرتفع نسبيًا.

ومع ذلك، فإن الصورة المعدلة للنمو تبدو أكثر دعمًا. مع نسبة PEG تبلغ 0.12، يدفع السوق بشكل فعال أقل بكثير مقابل النمو، مما يشير إلى أنه إذا استمر النمو في التوسع بنفس الوتيرة الحالية، فإن التقييم الحالي لا يزال مبررًا.

بالجمع بين ذلك، يبدو أن الارتفاع، خاصة في فبراير، مدعوم بأساسيات قوية وسيولة تداول جيدة، لكن السهم لم يعد رخيصًا ويُسعر الآن للنمو.

سنواصل تحديث القراء حول الأسهم المدعومة بأساسيات، أو سيولة التداول، أو المضاربة.

وفي الوقت نفسه، زوروا، واشتركوا، وتابعونا عبر “Follow the Money” () للحصول على توصيات الأسهم ورؤى السوق الأخرى.