مراجعة السوق في 4 مارس: الأسهم الأمريكية تتعرض لمذبحة، والعملات المشفرة تظهر مرونة

المؤلف: 深潮 TechFlow

السوق الأمريكية: اليوم الرابع من الحرب، ثقة السوق تنهار تمامًا

يوم الثلاثاء، شهدت وول ستريت يوماً تجارياً كئيباً آخر.

انهار مؤشر داو جونز بمقدار 403 نقاط (-0.83%) ليغلق عند 48,501 نقطة، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.94% ليصل إلى 6,816 نقطة، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.02% ليغلق عند 22,516 نقطة.

لكن الأرقام لا تعكس بشكل كامل الإثارة التي حدثت خلال اليوم.

خلال التداول، انخفض مؤشر داو جونز إلى أدنى مستوى له بمقدار 1200 نقطة (-2.6%)، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة تصل إلى 2.5%، وانهار ناسداك بنسبة 2.7%، وهو أكبر تراجع خلال التداول منذ أوائل فبراير.

السوق مثل طائر مذعور، أي حركة صغيرة تثير عمليات بيع واسعة النطاق. مع دخول اليوم الرابع من الحرب بين أمريكا وإيران، وإغلاق إيران لمضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط مرة أخرى بنسبة 8%، وبلغت مشاعر الذعر بين المستثمرين ذروتها.

سوق الطاقة خرج عن السيطرة تمامًا.

ارتفعت أسعار النفط الخام WTI بمقدار 5.82 دولارات (+8.2%) لتصل إلى 77.05 دولار للبرميل، وارتفعت برنت بمقدار 6.09 دولارات (+7.8%) لتصل إلى 83.83 دولار للبرميل.

وهذا أكبر ارتفاع ليوم واحد منذ فبراير. والأكثر رعباً، أن أسعار النفط ارتفعت من 66 دولاراً الأسبوع الماضي، بمجموع يزيد عن 17 دولاراً، أي بنسبة تقارب 26%.

مضيق هرمز — الممر الحيوي الذي يسيطر على 20% من إمدادات النفط العالمية — لا يزال مغلقًا فعليًا. لم تقتصر إيران على إغلاق المضيق فحسب، بل بدأت أيضًا في مهاجمة البنية التحتية للطاقة في الشرق الأوسط، بما في ذلك حقول النفط والسفن النفطية في السعودية والإمارات.

في ظهر يوم الثلاثاء، أصدر ترامب بيانًا على منصة Truth Social قال فيه: “بأي حال من الأحوال، ستضمن الولايات المتحدة تدفق الطاقة بحرية إلى العالم.” ووعد بأن البحرية الأمريكية ستقوم بحماية السفن النفطية عبر مضيق هرمز.

هذه التصريحات خففت مؤقتًا من ذعر السوق — حيث تراجعت أسعار النفط من أعلى مستوياتها خلال التداول، وتقلصت خسائر الأسهم من 2.5% إلى حوالي 1%.

لكن المشكلة لا تزال خطيرة: إذا استمرت أسعار النفط فوق 80 دولارًا، فإن التضخم سيعود للخروج عن السيطرة، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستتلاشى تمامًا.

يوم الثلاثاء كان حقًا “يوم المجازر” حيث تراجعت جميع قطاعات مؤشر S&P 500، وعددها 11، دون استثناء، ولم يبقَ ملاذ آمن.

المناطق الأكثر تضررًا:

قطاع المواد الخام: هبط بنسبة 4.5%، وهو أكبر انخفاض ليوم واحد منذ أبريل 2025. شركة ألبيمارل، عملاق الليثيوم، هبطت بنسبة 7%. شركة فري بورتمك موران، منتجة النحاس، هبطت بنسبة 4%. شركة نيو مونت، منتجة الذهب، هبطت بنسبة 7%.

قطاع الصناعة: تراجع بأكثر من 2%. شركة كاتربيلر هبطت بنسبة 3.98%، وشركة بوينج بنسبة 2.52%.

قطاع الرعاية الصحية: تراجع بأكثر من 2%. والسلع الاستهلاكية أيضًا تراجعت بأكثر من 2%.

الجانب المشرق الوحيد: شركة Target ارتفعت بنسبة 3%، بعد أن فاقت أرباح الربع الرابع التوقعات، وصرح المدير التنفيذي أن “المبيعات في فبراير انتعشت بقوة”، وارتفعت شركة Best Buy بنسبة 9%، على الرغم من انخفاض المبيعات غير المتوقع خلال موسم الأعياد، إلا أن التوجيه للربع الأول كان متفائلًا.

أسهم التكنولوجيا استمرت في الانهيار: شركة Nvidia تراجعت بنسبة 1.3%، وشركة Tesla بنسبة 2.7%. أسهم البرمجيات استمرت في التراجع، حيث خفضت شركة Baird تصنيف MongoDB إلى حيادي بسبب تهديدات الذكاء الاصطناعي، وقد انخفضت بأكثر من 40% منذ بداية العام.

مؤشر VIX للتقلبات ارتفع يوم الثلاثاء إلى 25.16، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر من العام الماضي.

ماذا يعني هذا الرقم؟ يتوقع السوق تقلبات حادة في سوق الأسهم خلال الـ 30 يومًا القادمة. عادةً، يُعتبر تجاوز مؤشر VIX مستوى 25 منطقة “ذعر”، وإذا تجاوز 30، يُعتبر “ذعرًا شديدًا”.

والأسوأ من ذلك، أن توقعات مدة الحرب تتدهور. في بداية يوم الثلاثاء، حذر ترامب قائلًا: “قد تستمر هذه الصراعات لمدة 4 أسابيع.”

4 أسابيع؟ هذا أطول بكثير من التوقعات الأولية للسريع والانتهاء خلال أيام. وإذا استمرت الحرب شهرًا كاملًا، فإن أسعار النفط ستتجاوز 100 دولار للبرميل، والتضخم سيفلت من السيطرة، وربما لن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، بل قد يضطر لرفعها — وهو سيناريو نهاية السوق.

الذهب يتراجع بنسبة 4%: الدولار يقوى، وتجارة الملاذ الآمن تتراجع

المفاجأة كانت في تراجع الذهب يوم الثلاثاء.

انخفض الذهب الفوري بنسبة 3.7%، من أعلى مستوى عند 5400 دولار إلى حوالي 5148 دولار، وهو أكبر تراجع ليوم واحد منذ 30 يناير، عندما انخفض بمقدار 600 دولار.

أما الفضة، فكانت الأسوأ، حيث هبطت بنسبة 6%. والبلاتين انخفض بنسبة 10%، والبالاديوم بنسبة 7%.

لماذا تتراجع أصول الملاذ الآمن على الرغم من ذلك؟ لأن الدولار يقوى.

ارتفع مؤشر الدولار يوم الثلاثاء، متجاوزًا مستوى 100 لأول مرة منذ مايو من العام الماضي. عندما يقوى الدولار، تنخفض أسعار الذهب والفضة المقومة بالدولار.

المستثمرون يتجهون نحو الدولار — الأصل النهائي للملاذ الآمن عالميًا. بالمقابل، أصبحت الأصول التقليدية للملاذ الآمن مثل الذهب والفضة “ضحايا السيولة”: عندما يشعر السوق بالذعر، يبيع المستثمرون كل الأصول التي يمكن تحويلها إلى نقد، ويحتفظون بالسيولة.

العملات المشفرة: تظهر مرونة في ظل العاصفة الدامية

وهذا هو أكثر القصص إثارة للدهشة اليوم.

في ظل تراجع سوق الأسهم، وانهيار الذهب، وارتفاع مؤشر VIX، أظهرت البيتكوين مرونة مذهلة.

وفقًا لبيانات CoinGecko، ارتفعت البيتكوين يوم الثلاثاء إلى حوالي 69,413 دولار، بزيادة 5.8% خلال 24 ساعة، معاكسة تمامًا اتجاه تراجع سوق الأسهم.

وأداء إيثيريوم قوي أيضًا، حيث استقر حول 2000 دولار. كما أن العملات الرئيسية مثل سولانا وكاردانو أظهرت استقرارًا.

إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة العالمية استقر عند 2.41 تريليون دولار، بزيادة طفيفة بنسبة 0.9% خلال 24 ساعة. وحجم التداول خلال 24 ساعة بلغ 123 مليار دولار، مما يدل على وجود سيولة كافية في السوق.

قيمة البيتكوين السوقية وصلت إلى 1.36 تريليون دولار، وحصتها السوقية 56.7%. هذا يشير إلى أن الأموال تتجه خلال اضطرابات السوق نحو البيتكوين، كـ"ملاذ آمن مشفر".

لماذا العملات المشفرة قوية جدًا؟

هذا الأداء يكسر المفاهيم التقليدية. في الماضي، عندما كانت الأزمات الجيوسياسية تندلع، كانت العملات المشفرة دائمًا تتراجع مع الأسهم التقنية، لأنها كانت تُعتبر “أصول عالية المخاطر”.

لكن هذه المرة مختلفة. هناك عدة عوامل رئيسية تدعم سوق العملات المشفرة:

إعادة إحياء سرد “الذهب الرقمي”.

انهيار الذهب جعل سرد البيتكوين كـ"ذهب رقمي" أكثر مصداقية.

المشكلة التقليدية مع الذهب هي أنه يتأثر بقوة الدولار. عندما يقوى الدولار، ينخفض الذهب، لأنه يُسعر بالدولار.

لكن البيتكوين يختلف. هو حقًا “عملة بلا حدود” — لا يعتمد على عملة قانونية واحدة، ولا يتأثر تلقائيًا بانخفاض قيمة الدولار.

في ظل الاضطرابات في الشرق الأوسط، وتسريع سرد التخلص من الدولار، يُعاد الآن تقييم خصائص البيتكوين.

المحتفظون على المدى الطويل يتوقفون عن البيع.

بيانات الشبكة تظهر أن عمليات البيع من قبل المحتفظين على المدى الطويل (محافظ تمتلك أكثر من 365 يومًا) قد توقفت تقريبًا.

في أوائل فبراير، كانت صافي مبيعات المحافظ على مدى 30 يومًا تصل إلى 243,737 بيتكوين. لكن بحلول 1 مارس، انخفض هذا الرقم إلى 31,967 بيتكوين، بانخفاض قدره 87%.

ماذا يعني ذلك؟ أن عمليات البيع الذعر قد انتهت، والسوق يبني قاعه.

تراجع ضغط البيع من قبل المعدنين.

كما أن ضغط البيع من قبل معدني البيتكوين قد تراجع بشكل كبير. في 8 فبراير، بلغ صافي مبيعات المعدنين ذروته عند 4,718 بيتكوين، لكن بحلول 1 مارس، انخفض إلى 837 بيتكوين.

رغم أن انخفاض القوة الحاسوبية (إغلاق بعض المعدنين) يثير القلق، إلا أن المحللين يشيرون إلى أن المعدنين لا يستسلمون، بل يغيرون استراتيجيتهم ويقومون بتنويع استثماراتهم.

المليارديرات يجمّعون بصمت.

المليارديرات الذين يمتلكون بين 100,000 و1,000,000 بيتكوين زادوا من ممتلكاتهم حوالي 14,000 بيتكوين بين 19 و20 فبراير، ولم يبيعوا حتى الآن.

أما المليارديرات الصغار الذين يمتلكون بين 1,000 و10,000 بيتكوين، فقد بدأوا في التجميع منذ 25 فبراير، وارتفعت ممتلكاتهم من 4.22 مليون إلى 4.23 مليون بيتكوين.

الأموال الذكية تشتري عكس الاتجاه.

وفي ظل التشاؤم السائد، أعطى المحلل البارز في Fundstrat، توم لي، توقعات متفائلة.

يوم الأربعاء، قال في مقابلة مع CNBC: “أسوأ عمليات البيع ستحدث هذا الأسبوع. وأتوقع أن يكون مارس هو شهر الارتفاع في سوق الأسهم.”

كما أضاف على وسائل التواصل الاجتماعي: “نحن نفهم أن عناوين الحرب تثير قلق المستثمرين، لكننا نتوقع أن يرتفع سوق الأسهم في مارس، بقيادة شركات التكنولوجيا، والبرمجيات، والعملات المشفرة (BTC، ETH).”

منطق توم لي هو أن: العملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا قد شهدت تصحيحًا كبيرًا، وربما تكون في المرحلة الأخيرة من بناء القاع، مما سيقود إلى ارتفاع “أبريل”.

البيانات التاريخية تدعم وجهة نظر لي. وفقًا لبيانات Wells Fargo، عادةً ما ينتعش مؤشر S&P 500 خلال أسبوعين بعد نزاعات جيوسياسية كبيرة، ويحقق متوسط ارتفاع خلال ثلاثة أشهر بنسبة 1%.

تحليل تقني للبيتكوين: 65,000 دولار هو المفتاح

حاليًا، يتداول البيتكوين بين 65,000 و68,000 دولار.

المستويات الرئيسية:

الدعم:

65,000 دولار: إذا تم كسره، قد يؤدي إلى موجة بيع، ويصل إلى 64,600 دولار أو حتى 64,000 دولار.

63,000 دولار: الحد الأدنى المطلق، إذا تم كسره، يتجه نحو 60,000 دولار.

المقاومات:

68,000 دولار: تم اختبارها عدة مرات، وإذا تم كسرها، قد يثير FOMO (الخوف من الفقدان).

70,000 دولار: مستوى نفسي، وإذا تم تجاوزه، يتجه نحو 74,000-75,000 دولار.

قال المحلل الفني مايكل فان دي بوب: “يجب أن يحافظ البيتكوين على مستوى 65,000 دولار. إذا فعل ذلك، فإن الهجوم على 70,000 دولار وما فوقه مجرد مسألة وقت.”

السؤال الرئيسي: كم ستستمر الحرب؟

السوق الآن يهتم بسؤال واحد: كم ستستمر الحرب؟

حذر ترامب يوم الثلاثاء: “قد تستمر هذه الصراعات لمدة 4 أسابيع.”

إذا كانت فعلاً 4 أسابيع: ستتجاوز أسعار النفط 100 دولار، وسيخرج التضخم عن السيطرة، وربما يضطر الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة، مما قد يؤدي إلى انهيار أكبر في السوق.

أما إذا كانت بضعة أيام فقط: ستعود أسعار النفط للانخفاض، وسيتراجع التضخم، وتنتعش الأسهم، وربما تتبع العملات المشفرة الارتفاع.

توم لي من Fundstrat يراهن على الخيار الثاني: “أسوأ عمليات البيع ستنتهي هذا الأسبوع، ومارس سيكون شهر الارتفاع.”

قال المستثمر الأسطوري ستيف إيسمان الأسبوع الماضي: “لن أغير أي صفقة بسبب هذا الصراع.”

لكن السوق لا يعتقد ذلك على الأرجح.

ارتفاع مؤشر VIX، تراجع قطاع المواد، انهيار الذهب، كلها علامات على أن السوق يصرخ: “نحن خائفون!”

الاستثناء الوحيد هو العملات المشفرة.

في ظل انهيار سوق الأسهم، وانهيار الذهب، وارتفاع مؤشر VIX، أظهرت البيتكوين مرونة مذهلة. هذه إشارة: أن سوق العملات المشفرة ينضج، ويتحول من “أصول عالية المخاطر” إلى “أصول ملاذ آمن بديل”.

مؤشر الخوف والجشع عند 10، توقف المحتفظون على المدى الطويل عن البيع، والمليارديرات يجمّعون بصمت، وكل البيانات التاريخية تشير إلى أن القاع قيد التكوين.

هل يمكن أن ينتعش السوق في مارس ويتجاوز 70,000 دولار؟

الجواب سيظهر في الأيام القادمة.