طقس الشتاء المعتدل يضعف ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي

تراجعت عقود الغاز الطبيعي لشهر مارس على مؤشر نيمكس بنسبة 0.73% يوم الثلاثاء، مما وسع من وتيرة الهبوط لثلاث جلسات على التوالي وسجل أدنى مستوى له خلال أربعة أسابيع. السبب الرئيسي وراء ضعف الأسعار يعود إلى التوقعات الجوية التي تشير إلى ظروف أكثر دفئًا من المعتاد عبر معظم الولايات المتحدة القارية حتى منتصف فبراير، مما سيقلل بشكل كبير من طلب التدفئة ويضعف الزخم الصاعد لسوق الغاز.

توقعات مجموعة الأرصاد الجوية للسلع الأساسية تشير إلى درجات حرارة فوق المتوسط في معظم الأراضي الأمريكية، باستثناء المناطق الساحلية للمحيط الهادئ والأطلنطي فقط. هذه الظروف الجوية المعتدلة تضر بشكل خاص بأسعار الغاز الطبيعي نظرًا لاعتماده الموسمي على طلب التدفئة خلال أشهر الشتاء.

ضغوط الطلب تضعف دعم الأسعار

تؤكد بيانات الإنتاج الأخيرة أن الطلب أقل من المتوقع. وفقًا لـ Bloomberg NEF (BNEF)، بلغ إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة الأمريكية (الولايات الـ48) يوم الثلاثاء 112.8 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها +6.8% على أساس سنوي. في المقابل، انخفض الطلب بشكل ملحوظ إلى 94.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 11.2% عن العام السابق. هذا التباين بين زيادة العرض وانخفاض الطلب يخلق عوائق هيكلية أمام ارتفاع الأسعار.

ظل تدفق الغاز الطبيعي المسال الصافي إلى محطات التصدير الأمريكية ثابتًا عند 19.5 مليار قدم مكعب يوميًا (+2.6% أسبوعيًا)، مما يوفر دعمًا محدودًا لصورة الطلب الإجمالية.

نمو العرض يزيد من الضغوط النزولية

لا تزال توقعات جانب العرض تؤثر سلبًا على الأسعار، حيث رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف لعام 2026 إلى 109.97 مليار قدم مكعب يوميًا، مرتفعة من تقدير الشهر الماضي البالغ 108.82 مليار قدم مكعب يوميًا. حاليًا، يعمل الإنتاج الأمريكي بالقرب من مستويات قياسية، حيث وصلت منصات الحفر النشطة إلى أعلى مستوى لها خلال 2.5 سنة يوم الجمعة الماضي عند 130 وحدة، متطابقة مع الذروة السابقة التي سجلت في نوفمبر.

هذا التوسع في الإنتاج يتناقض بشكل واضح مع تقلبات الأسعار التي شهدتها أواخر يناير، عندما قفز سعر الغاز إلى أعلى مستوى له خلال 3 سنوات بعد عاصفة قطبية شديدة أوقفت الإنتاج عبر تكساس ومناطق رئيسية أخرى. تلك الحالة الباردة القصوى أدت إلى تجميد حوالي 50 مليار قدم مكعب من الإنتاج—أي حوالي 15% من إجمالي الإنتاج الأمريكي—وأدت مؤقتًا إلى ارتفاع الطلب على التدفئة. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، عاد السوق إلى وضعه الطبيعي، مع تعافي الإنتاج وانخفاض الطلب.

ديناميكيات المخزون والتخزين تشير إلى تراجع الضيق

أظهرت بيانات مخزون إدارة معلومات الطاقة الأسبوعية من أواخر يناير دعمًا محدودًا، حيث انخفض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 360 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 30 يناير، وهو أقل من التوقعات السوقية التي كانت تتوقع انخفاضًا بمقدار 378 مليار قدم مكعب، ولكنه أعلى من المتوسط الأسبوعي لخمس سنوات والذي يبلغ 190 مليار قدم مكعب. حتى ذلك التاريخ، كانت المخزونات أعلى بنسبة 2.8% عن مستويات العام الماضي، وأقل بنسبة 1.1% فقط من متوسطها الموسمي لخمس سنوات، مما يشير إلى أن ضيق الإمدادات يتراجع تدريجيًا.

تعزز صورة التخزين الأوروبية هذا التوجه العالمي نحو تطبيع الإمدادات، حيث بلغت سعة تخزين الغاز في أوروبا 37% حتى أوائل مارس، وهو أدنى بكثير من المتوسط الموسمي لخمس سنوات البالغ 54%، مما يدل على أن الأحجام المخزنة لا تزال محدودة في القارة.

توليد الكهرباء يوفر وزنًا تصحيحيًا صعوديًا محدودًا

عامل إيجابي آخر جاء من تقرير معهد إيديشن للكهرباء حول توليد الكهرباء في الولايات المتحدة. ارتفع إنتاج الولايات الـ48 خلال الأسبوع المنتهي في 31 يناير بنسبة 21.4% على أساس سنوي ليصل إلى 99,925 جيجاوات ساعة، بينما زاد إجمالي الإنتاج خلال 52 أسبوعًا حتى ذلك التاريخ بنسبة 2.39% ليصل إلى 4,303,577 جيجاوات ساعة. يمكن نظريًا أن يدعم ارتفاع توليد الكهرباء زيادة في توليد الغاز، إلا أن هذا الفائدة تبدو غير كافية لمواجهة الوزن المشترك من وفرة الإمدادات وانخفاض الطلب على التدفئة.

التوقعات: عدة عوامل معاكسة تضعف الأسعار على المدى القصير

تجمع عوامل الطقس الدافئ، وتوقعات زيادة الإنتاج، وانخفاض الطلب على التدفئة، واستقرار المخزونات، لتشكل مجموعة قوية من العوامل التي تضعف أسعار الغاز الطبيعي. مع تعافي منصات الحفر من أدنى مستوى لها منذ 4.75 سنة عند 94 منصة في سبتمبر الماضي إلى المستويات الحالية، يظل استجابة الإنتاج قوية. حتى تتغير ديناميكيات الطلب—سواء من خلال عودة الطقس الأشد برودة موسميًا أو اضطرابات إمداد غير متوقعة—من المرجح أن تستمر القوى الهيكلية التي تضعف سوق الغاز.