Еще 2 акции генной терапии на радаре крупных фармацевтических компаний для приобретения

Roche (RHHBY 2.82%) недавно согласилась приобрести Spark Therapeutics (ONCE +0.00%) с премией в 150% по сравнению с ценой закрытия предыдущего дня, и инвесторы хотят знать, какие акции генной терапии могут стать следующими, получив предложение о покупке от крупной фармацевтической компании с большим запасом наличных.

Объявление подняло цены как минимум шести компаний, занимающихся программами генной редактирования. Хотя крупные инвестиции Roche — это плюс для всей области, некоторые биотехнологические компании имеют больше шансов получить выгодное предложение о покупке, чем другие.

Biomarin Pharmaceutical (BMRN +0.64%) и uniQure (QURE 13.81%) не получают столько внимания, как их более молодые коллеги, но у них есть программы на поздней стадии разработки, которые некоторые крупные фармацевтические компании не смогут игнорировать.

Источник изображения: Getty Images.

Что вызвало интерес Roche

Чтобы понять, почему UniQure и Biomarin более привлекательны, чем их конкуренты в области генной редактирования, нужно понять, почему Roche вложилась в Spark Therapeutics. Основная мотивация швейцарского фармацевтического гиганта — предотвратить возможную угрозу новому лечению гемофилии, которое к 2022 году может приносить $4 миллиарда в год.

В 2017 году Roche запустила Hemlibra — первое легко вводимое лечение, помогающее пациентам с гемофилией А предотвращать кровотечения. В настоящее время большинство пациентов все еще получают терапию заменой фактора свертывания крови через внутривенные инфузии несколько раз в неделю, и расходы на это очень высоки. Цена Hemlibra составляет около $450 000 в год, и независимый отраслевой наблюдатель, Институт клинических и экономических исследований, считает, что он может сэкономить платящим около $1,85 миллиона в год на одного взрослого пациента.

Hemlibra уже вызывает опасения у крупных фармацевтических компаний с значительными продажами по гемофилии, и шаг Roche в области генной терапии может стать дополнительным стимулом для крупной покупки.

Источник изображения: Getty Images.

1. uniQure: преодоление Glybera

В 2012 году UniQure стала первой компанией, запустившей генную терапию под названием Glybera, но была вынуждена снять её с европейского рынка из-за полного коммерческого провала. Glybera стоила миллионы долларов, и терапия предназначалась для очень редкого заболевания. Новый ведущий кандидат UniQure, AMT-061, имеет гораздо больше шансов на коммерческий успех как лечение гемофилии B, которая затрагивает примерно 20 000 человек только в США.

Лидирующий кандидат UniQure, AMT-061, помог трем из трех пациентов с гемофилией B вырабатывать достаточное количество фактора свертывания, чтобы снизить необходимость в замещающей терапии через 12 недель после первой и единственной дозы. В феврале компания начала лечение первого из 50 пациентов в ключевом исследовании, которое измерит их способность производить собственный фактор свертывания после ожидания шести месяцев, одного года и пяти лет.

При текущих ценах рыночная капитализация UniQure составляет 2,1 миллиарда долларов, что делает её потенциальной целью для десятков крупных биофармацевтических компаний. Takeda возможно, немного слишком амбициозна после рекордного слияния на сумму 62 миллиарда долларов с Shire в прошлом году, чтобы совершить еще одну покупку в ближайшее время, но инвесторы должны знать, что лечение гемофилии было одним из ключевых факторов, привлекших японского фармацевтического гиганта к сделке.

Источник изображения: Getty Images.

2. BioMarin Pharmaceutical: вечный фаворит

BioMarin становится синонимом выражения «лучший кандидат на покупку, который никогда не покупают», но повышенный интерес к гемофилии может сыграть свою роль в 2019 году. BioMarin продает несколько препаратов для редких заболеваний с совокупными годовыми продажами, выросшими на 14% в прошлом году до 1,5 миллиарда долларов, и потенциальное новое лечение генной терапии для пациентов с гемофилией А приближается к финальной стадии.

После демонстрации FDA впечатляющих ранних результатов по экспериментальной генной терапии под названием valrox (valoctocogene roxaparvovec) в прошлом году, BioMarin начал набор большего числа пациентов в специальную когорту, предназначенную для поддержки заявки на ускоренное одобрение. FDA хочет увидеть, чтобы уровень факторов свертывания у более крупной когорты достиг уровня, наблюдаемого у небольшой группы пациентов при той же дозе.

BioMarin не завершит набор и наблюдение за исходными данными пациентов в третьем квартале, но мы должны узнать, достаточно ли хорошие результаты для поддержки новой заявки на препарат до конца 2019 года.

Посмотрите последний транскрипт отчета BioMarin.

Источник изображения: Getty Images.

Как компания на стадии коммерциализации с значительными продажами, BioMarin слишком дорога для большинства потенциальных покупателей. Это почти включает Sanofi (SNY 1.91%), крупную фармацевтическую компанию, стремящуюся усилить свои позиции в области редких заболеваний, особенно гемофилии.

Около года назад Sanofi заплатила рекордные 11,6 миллиарда долларов за спин-офф гемофилии компании Biogen, Bioverativ, и получила Eloctate для пациентов с гемофилией А, а также Alprolix для гораздо меньшей группы пациентов с гемофилией B. В четвертом квартале продажи Eloctate выросли на 4,3% до 223 миллионов долларов, что значительно медленнее, чем ожидали инвесторы Sanofi год назад. Слияние с BioMarin могло бы стать именно тем, что нужно новому сегменту редких заболеваний французского гиганта.

Что если предложений больше не будет?

Предсказать будущие слияния и поглощения так сложно, что никогда не стоит покупать акции только потому, что их могут купить по премии. Хотя ценовой диапазон UniQure делает её более вероятным кандидатом на покупку, возможно, лучше рассматривать акции BioMarin. В конце концов, компания ожидает в следующем году $2 миллиарда годовых продаж, даже если её ставка на генную терапию не оправдается.