11 лет взлётов и падений — первый прибыль, сможет ли NIO выиграть будущее?

«В четвертом квартале 2025 года стремитесь к прибыльности.»

На конференции по отчетности о доходах в марте 2025 года председатель NIO Ли Бин пообещал. В то время NIO находилась в «самом тёмном моменте»: первая модель нового бренда Ledao, L60, имела неудачный старт и уныли в продажах; Компании вынуждены стратегически заключать контракты, а постоянные утечки отчётов о прибыли заставляют инвесторов голосовать ногами; Даже внутренние сотрудники не могут скрыть пессимизм по поводу «неопределённого будущего».

5 февраля 2026 года ситуация была перевернута, и NIO выпустила «сенсацию», объявив, что компания ожидает получить первую прибыль с момента основания в четвертом квартале 2025 года. По не-GAAP скорректированная операционная прибыль достигла от 700 миллионов до 1,2 миллиарда долларов (примерно от 100 до 172 миллионов долларов).

Как только эта новость вышла в свет, рынок капитала мгновенно закипел вспышку. Акции NIO в США резко выросли перед рынком, в какой-то момент вырос на 10%. За 11 лет это наконец ознаменовало первое «объявление о прибыли», которое не только позволило Ли Биню выполнить своё обещание, но и сделало эту взлёты и падения новой автомобильной силы в центре внимания.

Прогноз прибыли NIO. Скриншот Гонконгской фондовой биржи

11 лет «испытаний жизни и смерти»

NIO когда-то был «мифом» новых автопроизводителей.

Когда новые энергетические автомобили ещё находились на «эмбриональной стадии», он стал настоящим хитом на трассе Нюрбургринг с суперкаром EP9, став самой быстрой массовой моделью для кругового производства в Нью-Йорке того времени; Впоследствии компания удержалась на высоком уровне и выпустила роскошный средний и крупный внедорожник ES8, который принес опыт «полной замены аккумуляторов», благодаря обслуживанию пользователей и трансграничным инновациям, в 2018 году, когда появилось много совместных люксовых брендов, сжался очень сложный «круг владельцев автомобилей» — инновации, сервис и сильный продукт NIO являются «верой» множества автовладельцев, а также повлияли на трансформацию всей автомобильной индустрии, а цена акций в США когда-то достигла пика в $66,99 за акцию.

Но с тех пор NIO оказалась в неловком из-за того, что «сломала шестерню». Медленные темпы итерации продукции, большие инвестиции в инфраструктуру замены аккумуляторов и эксплуатационные расходы сделали дыру компании всё больше, а ежемесячные продажи долгое время задержались примерно на уровне 10 000 единиц. В самый критический момент цепочка капитала NIO была почти разорвана, завися от двух раундов «спасающих жизни» от Hefei SDIC и суверенного фонда Саудовской Аравии для продолжения существования, а цена акций упала на 98% с пика, достигнув минимума в $1,19 за акцию, что едва не было приговорено рынком к смертной казни.

Даже если он продержится до первой половины 2024-2025 годов, туман не рассеялся: провал продаж первого продукта бренда Ledao во втором поле боя — Ledao L60 — усугубил потери, а бренд премиальных новых энергетических автомобилей Firefly вызвал общественные споры из-за дизайна нового автомобиля.

Взрывное спасение

Во второй половине 2025 года судьба NIO снова изменится. Ledao L90 и новый NIO ES8 появлялись один за другим, напрямую зажигая рынок. Шэнь Фэй, генеральный директор Ledao, откровенно заявил в интервью Beijing News Shell Financial Reporter: «L90 продаётся слишком быстро, производственные мощности не успевают, а третья машина может быть перенесена только на первый квартал 2026 года.» Сообщается, что валовая маржа прибыли нового ES8 напрямую превысила 20%, став основой прибыльности.

Автомобильный аналитик Лин Жань считает, что главная особенность этих двух автомобилей — ценовая стратегия «прорыва психологической линии защиты пользователя»: стартовая цена Ledao L90 составляет 265 800 юаней, план аренды аккумулятора — всего 179 800 юаней, а новый ES8 стоит 406 800–446 800 юаней, а стартовая цена — 298 800 юаней в режиме замены батареи — используя цену среднего класса для продажи конфигурации и опыта высококлассного автомобиля.

«Это не простое снижение цен, а результат систематической реформы.» Линг Ран отметила, что NIO постоянно оптимизирует затраты на труд, сокращает эксплуатацию и обслуживание, повышает эффективность цепочки поставок и сокращает расходы на всех звенях, чтобы постепенно достигать баланса между качеством и ценой и, в конечном итоге, «задействовать» пользователей.

Является ли 2026 год битвой на жизнь и смерть?

Впервые достижение квартальной прибыльности заслуживает празднования, и «битва за будущее» NIO только начинается.

Лин Жань отметил, что многие автомобильные компании добились хороших результатов в четвертом квартале 2025 года, но частично это связано с «ростом овердрафта» — введение нового закона о налоге на покупку энергетических автомобилей в 2026 году побудит некоторых пользователей покупать автомобили заранее, спрос на рынке в 2026 году будет полон неопределённости, а конкуренция автокомпаний станет более жесткой.

В интервью финансовому репортёру Beijing News NIO поделился своим «боевым планом» на 2026 год: придерживаться чисто электрических инноваций и саморазвития fullstack, и никогда не отказываться от пути замены батарей; Будет добавлено 1 000 новых станций замены аккумуляторов, и общее число превысит 4 600 к концу года, что создаёт прочный барьер для пополнения энергии; Три основных бренда NIO, Ledao и Firefly совместно затонули, охватив более 210 городов префектурного уровня, чтобы захватить рынок тонения; глобализацию на 40 стран и регионов; Углубить организационную реформу и создать эффективную систему «полного управления».

За 11 лет NIO прошёл путь от мифа к провалу, а затем вернулся из отчаянной ситуации и принес первую квартальную прибыль, что, несомненно, является прекрасным поворотом. Чтобы действительно выиграть будущее, ей также нужно доказать, что её прибыльность — это не «вспышка в сковороде» в ожесточённой конкуренции 2026 года, а также доказать устойчивость пути замены батарей и правильность мультибрендовой стратегии.