مكالمة أرباح أمازون(AMZN.US) للربع الرابع من عام 2025: ستصل النفقات الرأسمالية إلى 200 مليار دولار في عام 2026، مع استثمار معظمها في AWS

في الأيام الأخيرة، عقدت أمازون (AMZN.US) مؤتمرًا هاتفيًا للإعلان عن نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2025. وأكدت الشركة أنها تخطط لاستثمار حوالي 200 مليار دولار في النفقات الرأسمالية بحلول عام 2026، مع توجيه الجزء الأكبر منها نحو AWS الذي يشهد طلبًا قويًا، لدعم الأعمال الأساسية للعملاء وأعباء العمل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وتحويل القدرة الحسابية الجديدة إلى أرباح بأسرع وقت ممكن.

وتقول الشركة إن الطلبات المتراكمة بلغت 244 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 40%، وارتفعت بنسبة 22% على أساس ربعي. وهناك العديد من الصفقات قيد التنفيذ، والطلب على AWS (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وAWS الأساسي) حاليًا كبير جدًا. وتستهلك معظم النفقات الرأسمالية والقدرات الإنتاجية التي تمتلكها الشركة من قبل العملاء الخارجيين.

حقق هامش الربح التشغيلي لـ AWS في الربع الرابع نسبة 35%، بزيادة قدرها 40 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق. هذا الهامش يتغير مع مرور الوقت، ومن المؤكد أنه يتأثر بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وخصم استهلاك رأس المال المرتبط بها، لكنه سيُعوض أيضًا من خلال الكفاءة وتقليل التكاليف.

وأشارت الشركة إلى أن الشركات تعيد التركيز على الانتقال من الحوسبة المحلية إلى السحابة، مع استمرار النمو القوي في أعباء العمل غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، طورت الشركة رقاقات مخصصة للذكاء الاصطناعي تسمى Trainium بهدف تقليل تكاليف استنتاج الذكاء الاصطناعي. وتم تسليم أكثر من 1.4 مليون قطعة من رقاقات Trainium2، التي تتفوق على نظيراتها من وحدات معالجة الرسوميات GPU بنسبة 30-40% من حيث القيمة مقابل الأداء، مما يحقق إيرادات سنوية بمليارات الدولارات. الطلب على Trainium3 قوي جدًا، وقد تم حجز كامل القدرة الإنتاجية قبل منتصف عام 2026.

بدأت شركة Trainium3 في الشحن، وتفوق سعرها على Trainium2 بنسبة 40%، مع اهتمام سوقي كبير، ومن المتوقع أن يتم حجز تقريبًا جميع الإمدادات قبل منتصف هذا العام. كما أن تطوير Trainium4 جارٍ (المخطط لإطلاقه في 2027)، وبدأت المناقشات حول Trainium5.

وفي قطاع التجزئة، ذكرت الشركة أن حوالي 300 مليون عميل استخدموا Rufus في عام 2025، وأن العملاء الذين يستخدمون Rufus لديهم احتمالية أعلى بنسبة حوالي 60% لإتمام عمليات الشراء.

** الأسئلة والأجوبة **

س: هل يمكن أن تقدم مزيدًا من الرؤى حول الثقة في العائد على الاستثمار طويل الأمد القوي؟ على سبيل المثال، مدة دورة الإنفاق الرأسمالي الحالية، والمستوى الذي ينبغي التركيز عليه من حيث الربحية، وأدنى مستوى من التدفق النقدي الحر الذي لا ترغب في النزول عنه خلال دورة الإنفاق الرأسمالي؟

ج: نحن نُوجه جميع القدرات الإنتاجية التي نحصل عليها لتقديم الخدمات للعملاء، وهذه القدرات تُستخدم على الفور من قبل العملاء. نرى مسارًا طويل الأمد لزيادة الإيرادات: من عملاء آخرين، والطلبات المتراكمة، والالتزامات التي يحرص العملاء على إبرامها معنا، خاصة في خدمات الذكاء الاصطناعي، وهذه تظهر تدريجيًا في بيانات الأرباح والخسائر لدينا.

ويُعبر عن ذلك من خلال النفقات الرأسمالية وهوامش الربح التشغيلي لـ AWS. في الربع الرابع، حقق هامش ربح تشغيلي بنسبة 35%، بزيادة 40 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق. هذا الهامش يتغير مع مرور الوقت، ومن المؤكد أنه يتأثر بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وخصم استهلاك رأس المال المرتبط بها، لكننا نعمل على تعويض ذلك من خلال الكفاءة وتقليل التكاليف. نحن نرى عائدات استثمار قوية وطلبًا قويًا على هذه الخدمات، لذلك نفضل الاستثمار في هذا المجال.

الإنفاق الرأسمالي المخطط له هذا العام يركز بشكل رئيسي على AWS. بعضه موجه نحو أعباء العمل غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي تتوقع نموا أسرع من المتوقع، لكن الغالبية موجهة نحو الذكاء الاصطناعي. نحن واثقون أن جميع تجارب العملاء الحالية ستُعاد تشكيلها بواسطة الذكاء الاصطناعي، وسيظهر العديد من التجارب الجديدة التي لم نتخيلها من قبل.

مع مرور الوقت، سنشهد في مجال الذكاء الاصطناعي تحسينات مستمرة في خدمات الاستنتاج (التي ستشكل الجزء الأكبر من أعباء العمل طويلة الأمد)، وزيادة في استغلال الخدمات، وتطبيع الأسعار تدريجيًا. الشركات التي تمتلك بنية تحتية ممتازة، بالإضافة إلى مكونات تقدم قيمة مقابل تكلفة أعلى وتحقق فوائد اقتصادية أفضل للشركة (مثل رقاقات Trainium التي تدعم معظم خدمات Bedrock)، ستكون في وضع مالي مميز.

س: هل يمكنك الحديث عن حالة تشغيل مشروع Rainier والتعاون مع شركة Anthropic بعد موسم كامل؟ بالإضافة إلى ذلك، ورد في البيان الصحفي ذكر 500 ألف قطعة من الرقائق، لكن قبل عدة أشهر تم ذكر 1 مليون قطعة، هل يمكن توضيح ذلك؟

ج: نحن متحمسون جدًا لنمو وتوقعات Trainium. مقارنةً مع وحدات معالجة الرسوميات GPU المماثلة، تتمتع Trainium بنسبة قيمة مقابل أداء تتراوح بين 30-40%، مما يجعلها جذابة جدًا للعملاء. مشروع Rainier هو مركز بيانات تم بناؤه بالتعاون مع شركة Anthropic لتدريب نموذج Claude من الجيل التالي، ويُستخدم رقاقات Trainium في بنائه.

تم استخدام 500 ألف قطعة من الرقائق هنا، وسيستمر هذا العدد في الزيادة. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم شركة Anthropic عددًا كبيرًا من رقاقات Trainium2 لأعباء عمل أخرى غير مشروع Rainier، ولخدماتها الخاصة API.

حاليًا، تعتبر Trainium عملًا يحقق إيرادات سنوية بمليارات الدولارات، وقد تم حجز كامل قدرته الإنتاجية. بدأ شحن Trainium3، الذي يتفوق على Trainium2 بنسبة 40% من حيث القيمة مقابل الأداء، مع اهتمام سوقي كبير، ومن المتوقع أن يتم حجز تقريبًا جميع الإمدادات قبل منتصف هذا العام.

نحن نعمل على تطوير Trainium4 (المخطط لإطلاقه في 2027)، واهتمام السوق به كبير جدًا، وبدأنا مناقشات حول Trainium5. لقد أصبحنا شركة قوية في مجال الرقائق.

رقاقات CPU الخاصة بنا، Graviton، تتفوق على معالجات x86 المماثلة بنسبة حوالي 40% من حيث القيمة مقابل الأداء، ويستخدم 90% من أكبر 1000 عميل في AWS هذه الرقائق على نطاق واسع. مجتمعة، تشكل رقاقات Trainium وGraviton أكثر من 10 مليارات دولار من الإيرادات السنوية، ولا تزال في مراحلها المبكرة.

س: لقد ذكرت سابقًا أن سوق الذكاء الاصطناعي يعاني من اختلال في التوازن، حيث تركز النفقات على عدد قليل من المختبرات الأصلية للذكاء الاصطناعي. كيف تتوقع أن يتغير هذا الوضع بحلول عام 2026؟ وبشكل خاص، كيف ترى توسيع علاقاتك مع شركات مثل OpenAI لمساعدة أمازون في جهودها في مجال الذكاء الاصطناعي على مستوى البيع بالتجزئة وAWS؟

ج: حاليًا، نرى أن الطلب في سوق الذكاء الاصطناعي يتخذ شكل ميزان ذي طرفين. أحد الطرفين هو مختبرات الذكاء الاصطناعي وبعض التطبيقات الناجحة، التي تستهلك قدرًا هائلًا من القدرة الحسابية. والطرف الآخر هو العديد من الشركات التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لزيادة الإنتاجية وتقليل تكاليف بعض أعباء العمل، مثل خدمة العملاء، وأتمتة العمليات التجارية، ومكافحة الاحتيال.

أما الجزء الأوسط من الميزان فهو أعباء العمل الإنتاجية لجميع الشركات. الشركات الآن في مراحل تقييم كيفية الانتقال، والبدء في الانتقال، والاستثمار في الإنتاج. أعتقد أن هذا الجزء الأوسط سيكون أكبر سوق وأكثرها استدامة.

على الرغم من النمو المذهل في طلبات الذكاء الاصطناعي، إلا أن مع زيادة عدد الأشخاص ذوي الخلفية في الذكاء الاصطناعي، وانخفاض تكاليف الاستنتاج (وهو هدف نعمل على تحقيقه من خلال رقاقات Trainium واستراتيجيتنا في الأجهزة)، وتحقيق نجاحات أكبر في نقل أعباء العمل، فإن الجزء الأوسط من الميزان سيكون هو المصدر الرئيسي للطلب.

أما عن توسيع علاقاتنا مع شركات مثل OpenAI، فنحن نمتلك علاقات مهمة مع العديد من الشركات. أعلنا في نوفمبر عن اتفاقية مع OpenAI، وهي اتفاقية مهمة، ونأمل أن نواصل توسيع شراكتنا مع مرور الوقت. لكن حركة الذكاء الاصطناعي لن تقتصر على عدد قليل من الشركات، بل ستشمل الآلاف من الشركات في المستقبل.

س: فيما يخص قطاع التجزئة، كيف ترى تأثير الوكلاء الذكيين؟ مع تحسن إجابات المستهلكين، يبدو أن ذلك قد يؤدي إلى ضغط على قمع الاستهلاك، مما قد يؤثر على أعمال التجزئة والإعلانات داخل الموقع.

ج: أنا متفائل جدًا بشأن تجارب التسوق الذكية التي سيستخدمها العملاء النهائيون، لأنها ستفيد العملاء وتُسهل عملية التسوق. وهذا هو السبب الرئيسي وراء استثمارنا بشكل كبير في مساعد التسوق الخاص بنا، Rufus. لقد تطور Rufus بشكل كبير ويستمر في التحسن شهريًا.

في عام 2025، استخدم حوالي 300 مليون عميل Rufus، وارتفعت احتمالية إتمام عمليات الشراء باستخدام Rufus بنسبة حوالي 60%، مع نمو واستخدام ملحوظ.

وفي الوقت نفسه، سنعمل على التعاون مع وكلاء طرف ثالث يمكنهم إتمام عمليات التسوق، بهدف استكشاف تجارب عملاء أفضل. لأن هؤلاء الوكلاء لا يملكون سجل تسوق العملاء، وغالبًا ما يخطئون في تفاصيل المنتجات والأسعار.

نحتاج إلى إيجاد طريقة لتقديم تجربة قيمة وذات معنى للطرفين، على الرغم من أن حجم هذه الحركة والمبيعات حاليًا لا يزال صغيرًا نسبيًا، إلا أنني متفائل جدًا بشأن ذلك.

لكن، يجب أن نأخذ في الاعتبار كم من المستهلكين قد يفضلون استخدام وكيل طرف ثالث بين التجزئة والمستهلك، بدلاً من الاعتماد على الوكيل الذي يوفر سجل تسوق كامل وبيانات دقيقة، والذي يسهل التسوق الدقيق والاكتشاف.

أعتقد أن العديد من العملاء سيختارون في النهاية استخدام الوكيل الممتاز الذي توفره المتاجر، لأن ما يحتاجونه حقًا هو تنوع الخيارات، والأسعار المنخفضة، والتوصيل السريع، ومتجر يثقون به ويعتني بهم.

قد يكون الوكيل الطرفي جيدًا في تجميع الخيارات، لكن المتاجر تكون أقوى بكثير في تقديم هذه الأربعة عناصر. لذلك، أنا متفائل جدًا بشأن استخدام العملاء لوكلائنا في التسوق، وأتطلع إلى التعاون مع وكلاء طرف ثالث لحل المشكلات السابقة مع مرور الوقت.

س: فيما يخص كفاءة الأعمال في قطاع التجزئة العالمي، ما هي مصادر التحسين المتوقع هذا العام؟ وما هي المجالات التي ستدفع لنمو أكثر استدامة، مثل الروبوتات؟

ج: في استثماراتنا لدفع نمو قطاع التجزئة، تظل العوامل الأساسية للطلب ثابتة. سنعمل على توسيع خيارات المنتجات، بما في ذلك إدخال المزيد من العلامات التجارية الفاخرة (مثل لوريال التي تنمو بسرعة وتُرضي الشركاء)، وزيادة المنتجات الأساسية اليومية.

حاليًا، تشكل المنتجات الأساسية حوالي ثلث إجمالي مبيعاتنا، ويشهد نموًا ملحوظًا. كلما زاد اعتماد العملاء على شراء المنتجات الأساسية والسلع ذات الأسعار المنخفضة، زادت احتمالية عودتهم للتسوق معنا لاحقًا.

سرعة التوصيل التي تحسنت بشكل كبير خلال الثلاث سنوات الماضية كانت العامل الرئيسي في زيادة حصة الأعمال في المنتجات الأساسية والمواد الغذائية الطازجة. نمو خدمات الأعمال السريعة (أمازون ناو) في الهند والإمارات والمكسيك سريع جدًا، ففي الهند، زادت وتيرة التسوق عبر خدمات التوصيل السريع ثلاث مرات.

نواصل التوسع في مجال توصيل المواد الغذائية الطازجة في نفس اليوم، وحققنا حضورًا في آلاف المدن حول العالم، حيث أن تسعة من أصل عشرة من أكثر المنتجات مبيعًا في المناطق هي منتجات طازجة. وارتفعت وتيرة شراء العملاء للمواد الغذائية الطازجة بعد ذلك بمضاعف.

وفي مجال الكفاءة، لدينا العديد من المشاريع المستمرة للتحسين. على سبيل المثال، نواصل تعميق التوطين في شبكة التوصيل لدينا في الولايات المتحدة، حيث زادت المناطق من 8 إلى 10، ونعمل على تحسين اللوجستيات الواردة لتقريب المنتجات من العملاء بشكل أسرع.

التقنية الروبوتية تمثل محورًا آخر، حيث يوجد الآن أكثر من مليون روبوت في شبكة التوصيل، تتولى وظائف متنوعة. تساعد على تحرير الموظفين من الأعمال المتكررة، وتحسين الإنتاجية، وضمان سلامة الموظفين، وتحقيق وفورات حقيقية في التكاليف.

س: فيما يخص AWS، يرجى مناقشة حالة الطلبات المتراكمة حتى الربع الرابع، وكيف ترى التوازن بين الاستخدام الداخلي واحتياجات العملاء الخارجيين، وهل هناك اختلال بين العرض والطلب في مجال الذكاء الاصطناعي، وكيف تخطط لتقليل هذا الفارق مع زيادة القدرة الإنتاجية في 2026؟

ج: بلغت الطلبات المتراكمة لدينا 244 مليار دولار، بزيادة 40% على أساس سنوي، وارتفعت بنسبة 22% على أساس ربعي. وهناك العديد من الصفقات قيد التنفيذ، والطلب على AWS (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وAWS الأساسي) كبير جدًا. وتستهلك معظم النفقات الرأسمالية والقدرات الإنتاجية التي نمتلكها من قبل العملاء الخارجيين. أما شركة أمازون نفسها فهي أحد أكبر عملاء AWS، لكنها تمثل جزءًا صغيرًا من أعمالنا الإجمالية (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي).

نستخدم حاليًا الذكاء الاصطناعي بشكل واسع داخليًا، مع أكثر من 1000 تطبيق للذكاء الاصطناعي قيد النشر أو قيد التطوير، تشمل مساعد التسوق Rufus، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية الكبيرة مثل Alexa+، وأدوات التنبؤ، وخدمة العملاء، والدردشة الآلية، وأدوات إنشاء وتحسين الحملات الإعلانية، بالإضافة إلى البث المباشر للأحداث الرياضية مثل كرة القدم الخميسية، مع ميزات الإنذار الدفاعي.

أما الطلب الخارجي، كما ذكرت سابقًا، فيستهلك مختبرات الذكاء الاصطناعي قدرًا كبيرًا من القدرة الحسابية للتدريب والاستنتاج والبحث؛ وتستثمر الشركات في أتمتة خدمة العملاء، وأتمتة العمليات، ومكافحة الاحتيال، وإعادة بناء التطبيقات بشكل كامل، والتشفير الذكي، والتطبيقات القانونية، وغيرها من أعباء العمل.

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أضفنا 3.9 جيجاوات من القدرة الكهربائية، وهو ضعف ما كان لدينا عندما كانت إيراداتنا السنوية 80 مليار دولار في 2022، ونتوقع أن نضاعف ذلك مرة أخرى بحلول نهاية 2027. فقط في الربع الرابع، زادت القدرة بنسبة 1.2 جيجاوات على أساس ربعي. فريقنا يعمل بشكل نشط ومبتكر لزيادة القدرة بأسرع ما يمكن، وسنضيف المزيد في 2026 و2027 و2028. نحن متفائلون جدًا بأننا سنواصل تحقيق معدلات نمو مماثلة.