استراتيجية زيشانغ: الدفع بمحركات جديدة لإعادة تقييم قيمة الصناعات التقليدية، مجموعة القيمة السوقية + مجموعة الدورة الاقتصادية يمكن أن تكون هجومية ودفاعية في آن واحد

وجهة نظر أساسية

تأثرت بعوامل مثل ترشيح رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، والتغيرات في سرد الذكاء الاصطناعي، وتصاعد المخاوف الجيوسياسية، وتجديد الرسوم الجمركية الأمريكية، وقد تصاعدت تقلبات أصول التكنولوجيا العالمية. مؤخرا، تسارعت سرعة دوران قطاع الأسهم الأكبرية، وازدادت حالة عدم اليقين في أنماط التداول، وقد يدخل نفاد صبر الربيع المرحلة النهائية، وقد تهيمن الصدمات القوية على المدى القصير والمتوسط. فيما يتعلق بتدوير الأسلوب، ركز على اتجاه القيمة للسوق مع الخصائص الدورية. من حيث تخصيص الصناعة، تدفع التكنولوجيا إعادة تقييم القدرة الإنتاجية التقليدية، وينصح بالتركيز على الجمع بين “القيمة السوقية + الدورية” الهجومية والدفاعية: فمن جهة، الأصول المادية والاتجاه المنطقي لزيادة الأسعار هما ما يستفيد من القومية العالمية للموارد والإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مثل الفحم، البترول، الكيماويات، النقل، المعادن غير الحديدية، الكهرباء، الآلات، وغيرها؛ في الطرف الآخر يوجد اتجاه تصنيع التكنولوجيا الذي يستمر في تحقيق التحقق من الازدهار، مثل الاتصالات والكهرباء، وغيرها.

ملخص المحتوى

1. تدوير الأسلوب: القيمة السوقية تنظر إلى السوق، والتقييم متحيز، والصناعة تولي اهتماما للأسلوب الدائري

1. نمط القيمة السوقية (الحجم): المد العملاق كبير> المد العملاق متوسط الرأسمالية> المد العملاق الصغير في رأس المد العملاق، قد يكون نمط القيمة السوقية متحيزا لصالح السوق؛ 2) أسلوب التقييم: مؤشر نمط القيمة أقوى من النمو ككل، وقد يكون أسلوب التقييم متحيزا نحو القيمة؛ 3) أسلوب صناعة CITIC: تنمو دورة > الاستهلاك > > المالية بشكل مستمر >، ومن المتوقع أن يكون النمط الدوري (الاستهلاك + الدورة) مهيمنا نسبيا. بشكل عام، سيركز مارس 2026 على اتجاه القيمة للسمات الدورية للسوق.

تداول HALO يزداد ارتفاعا، مع التركيز على الأصول المادية. الابتكار في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي يتغير يوما بعد يوم، مع حواجز عالية وصعبة الاستبدال، ويقين قوي بالقواعد المادية اللازمة للتطور العلمي والتكنولوجي (مثل شبكات الكهرباء). ارتفعت شركة التكنولوجيا العملاقة CAPEX بشكل حاد، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت ستحقق عوائد عالية في المستقبل، لكن من المتوقع أن يؤدي تقييم شركات البنية التحتية التقليدية التي تعتمد على الأصول الثقيلة إلى إعادة تقييم

في السنة الأولى من الخطة الخمسية، يكون السعر سهل الارتفاع، مما يساعد على الاستمرار في الدورة. هذا العام، كسنة أولى من “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ارتفعت الأسعار أو أصبحت في مسار سلس نسبيا، ويرجع ذلك أساسا إلى : 1) المشاريع الكبرى في المرحلة المبكرة من الخطة الخمسية تطلق عادة بطريقة مركزة، مما يدفع بقوة لمعدل نمو الاستثمار الثابت؛ 2) سينخفض معدل نمو الاستثمار الثابت إلى -3.8٪ في عام 2025، وقد اقترح مؤتمر العمل الاقتصادي بوضوح “تشجيع الاستثمار لوقف الانخفاض والاستقرار”؛ 3) تاريخيا، كان من المؤكد أن PPI سيارتف في السنة الأولى من الخطة الخمسية. بالإضافة إلى ذلك، استمرت أسعار السلع العالمية في الارتفاع مؤخرا، وبدأ معدل استخدام الطاقة الإنتاجية المحلية في التحسن.

“تدفق الدم وارتفاع درجة حرارة الجسم”: تعزز M1 في المرحلة المبكرة، ومن المتوقع أن يستمر مثبط مضخة البروتون في الارتفاع تحت تأثير التأخير الزمني. عادة ما يكون M1 متقدما بنصف سنة تقريبا على PPI، وPPI في النصف السابق لا يزال على بعد حوالي شهرين من أعلى مستوى M1 السابق، ثم يرتفع M1 قليلا في التقلب، ويتقارب انخفاض PPI أو يكون في اتجاه عام. كان لتعافي مؤشر أسعار الشراء تأثير توجيهي قوي على معدل نمو صافي الأرباح للشركات المدرجة، ومنذ استمرار ارتفاع مؤشر أسعار الشراء في الربع الثالث من عام 2025، ارتفع معدل نمو صافي الربح الكامل في نفس الوقت.

2. تخصيص الصناعة: تحت مظهر القوة الدورية والتكنولوجية، تدفع الطاقة الحركية الجديدة إعادة تقييم قيمة الصناعات التقليدية

وفقا لجدول تقييم الصناعة، فإن أفضل عشرة صناعات هي الفحم، البترول والبتروكيماويات، الكيماويات الأساسية، الاتصالات، النقل، المعادن غير الحديدية، التمويل غير المصرفي، المرافق العامة، معدات الطاقة، والآلات.

وبالاقتران مع الأساسيات، تدفع التكنولوجيا إعادة تقييم قيمة القدرة الإنتاجية التقليدية، وينصح بالتركيز على استيعاب مزيج “القيمة السوقية + الدورية” الهجومية والدفاعية: من ناحية، فإن منطق الأصول المادية وزيادات الأسعار هو ما يستفيد من القومية العالمية للموارد والإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، مثل الفحم، البترول، الكيماويات، النقل، المعادن غير الحديدية، الكهرباء، الآلات التقليدية، وغيرها؛ من ناحية أخرى، هناك اتجاهات تصنيع التكنولوجيا التي تستمر في تحقيق تحقق الازدهار، مثل الاتصالات، والابتكار الكهربائي (الكهروضوئية الفضائية)، والآلات (الروبوتات الشبيهة بالبشر)، وغيرها.

3. اقتراحات لتخصيص القطاعات للشهر القادم: “القيمة السوقية + الدورية” هجومية ودفاعية

في الشهر القادم، قد يكون النمط أكثر تحيزة نحو قيمة السوق، ويكون متفائلا نسبيا بشأن اتجاه القيمة للسوق مع سمات مؤيدة للدورة، بينما يركز أسلوب الصناعة على الاستهلاك والدورة. فيما يتعلق بتخصيص الصناعة، ينصح بالتركيز على استيعاب مزيج “القيمة السوقية + الدورية” الهجومية والدفاعية: فمن جهة، الأصول المادية والاتجاه المنطقي لزيادة الأسعار هو ما يستفيد من القومية العالمية على الموارد والإنفاق الرأسمالي الذكاء الاصطناعي، مثل الفحم والنفط والكيماويات والنقل والمعادن غير الحديدية والكهرباءوالآلات وغيرها؛ من ناحية أخرى، هناك اتجاهات تصنيع التكنولوجيا التي تستمر في تحقيق التحقق من الازدهار، مثل الاتصالات، والابتكار الكهربائي (الكهروضوئية الفضائية)، وغيرها.

4. تحذير من المخاطر

ذاتية تصميم النموذج، قصر أو نقص وقت الاختبار العكسي، عوائد زائدة غير مستدامة، معدلات دوران عالية غير قابلة للتحقيق أو بلا معنى، أخطاء أو طفرات في البيانات المتوقعة المتسقة.

(مصدر المقال: شركة تشيشانغ للأوراق المالية)