الرسم البياني الجميل الذي يكشف عن 3 خرافات في سوق الأسهم

قام زملائي مؤخرًا بإصدار تقرير مراقب السوق ربع السنوي من Morningstar. إنه عمل رائع، يتضمن تحليلًا دقيقًا للعوامل التي دفعت أداء السوق وشكلت الاتجاهات الاقتصادية الرئيسية. والأفضل من ذلك، أنه مليء بالعديد من الرسوم البيانية الممتازة، مثل هذا الجمال:

		انخفاضات السوق الأمريكية، والتعافي، والتوسعات

ماذا تنظر؟ إنه مسار تاريخ سوق الأسهم الأمريكية على مدى القرن الماضي، التوسعات باللون الأزرق، والانكماشات باللون الأرجواني، والتعافي باللون الفيروزي.

يُعرف التوسع بأنه الفترة التي تلي وصول السوق إلى قمة سابقة؛ والانكماش هو الفترة التي شهدت انخفاضًا بنسبة 20% أو أكثر من القمة السابقة؛ والتعافي هو الفترة بين أدنى مستوى سابق للسوق وتاريخ وصوله إلى قمة قديمة. يتم تصنيفها لتوضيح المدة (جميع الفترات)، العائد التراكمي (فقط التوسعات والانكماشات)، والعائد السنوي (فقط التوسعات).

ليس فقط أن الرسم البياني بصري مذهل، بل ينجح أيضًا في تصحيح بعض الأساطير والمفاهيم الخاطئة حول أداء الأسهم في المدى القصير والطويل. إليك قائمة قصيرة بما لفت انتباهي.

الخرافة 1: هذا الانتعاش قوي بشكل غير معتاد

بالنسبة للانتعاش الحالي، هناك 11 توسعًا (يعرف بأنه الفترة التي تلي وصول السوق إلى قمة سابقة) منذ عام 1926.

متوسط مدة التوسع قبل هذا كان 69 شهرًا (الوسيط 56 شهرًا)، وأطولها استمر أكثر من اثني عشر عامًا (نوفمبر 1949 - ديسمبر 1961)، وأقصرها 12 شهرًا (نوفمبر 2006 - أكتوبر 2007). زادت قيمة السوق أكثر من ثلاثة أضعاف خلال المتوسط (عائد تراكمي متوسط 224%; عائد سنوي 20.8%).

بالنظر إلى ذلك، لا يبدو أن التوسع الحالي طويل أو قوي بشكل غير معتاد. حتى ديسمبر 2025، كان في شهره الخامس والعشرين، وهو أقل من نصف المدة المعتادة. علاوة على ذلك، كان العائد السنوي للسوق خلال تلك الفترة البالغة 25 شهرًا 21.4%، وهو يتماشى مع ما شهدناه تاريخيًا.

		عوائد سوق الأسهم الأمريكية خلال فترات التوسع

المصدر: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index؛ حسابات المؤلف. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

حتى لو قيّمنا هذا السوق الصاعد من أدنى مستوى للانخفاض السابق (في سبتمبر 2022)، لم يكن قويًا بشكل خاص. ارتفع حوالي 93% من ذلك الانخفاض، بمعدل ربح سنوي 22.5%. وهو أعلى قليلاً من متوسط العائد السنوي السابق البالغ 20.6%.

الخرافة 2: هذا السوق الصاعد قد انتهى عمره

مر أكثر من ثلاث سنوات منذ أن وصل السوق إلى أدنى مستوى في سبتمبر 2022. قد يبدو أن ذلك وقت طويل للبقاء في ارتفاع، لكنه في الواقع ليس كذلك.

منذ عام 1926، استغرق السوق في المتوسط 37 شهرًا لاسترداد خسائره من انخفاض سابق (يعرف بأنه انخفاض بنسبة 20% أو أكثر من قمة سابقة). أسرع تعافي كان خلال أربعة أشهر (انتعاش كوفيد في 2020)، وأطولها أكثر من 12 عامًا (فترة ما بعد الكساد التي انتهت في 1945).

كما ذكرنا سابقًا، استمر التوسع في المتوسط 69 شهرًا. وعند الجمع بين ذلك ومدة التعافي التي تبلغ ثلاث سنوات، فإن ذلك يعني أن هناك حوالي تسع سنوات في المتوسط من أدنى مستوى للانخفاض السابق إلى الذروة التالية.

		مدة التعافي والتوسع في سوق الأسهم الأمريكية

المصدر: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات نهاية الشهر. تحميل CSV.

وفقًا لهذا المقياس، فإن هذا السوق الصاعد بعيد عن أن يكون قد انتهى عمره.

الخرافة 3: يحتاج الأمر إلى سوق هابطة واحدة فقط

صحيح أن سوق هابطة سيئة يمكن أن تمحو بسرعة مكاسب السوق. على سبيل المثال، حققت الأسهم الأمريكية عائدًا معدلًا سنويًا معدلًا للتضخم قدره 4.5% على مدى 10 سنوات انتهت في 31 أكتوبر 2007. ومع ذلك، بعد أقل من عام، كان المستثمرون يواجهون عقدًا ضائعًا وسط الأضرار التي أحدثها الأزمة المالية العالمية.

		عوائد سوق الأسهم الأمريكية السنوية الحقيقية على مدى 10 سنوات

المصدر: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index؛ Ibbotson Associates SBBI US Inflation. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

بينما يمكن أن يثير ذلك مخاوف من كارثة محتملة، يبرز الرسم مدى أن نجاح سوق الأسهم الأمريكي على المدى الطويل لم يكن أبدًا قصة تقدم مستمر، بل مرونة وسط الانتكاسات.

خذ في الاعتبار أن السوق كان في سوق هابطة لمدة 142 شهرًا على مدى القرن الماضي. وقضى 349 شهرًا آخر وهو يستعيد قمة سابقة. لذا، إذا فكرت في الأمر، فإن حوالي 40% من تاريخ السوق قضته في الانخفاض من أو في طريقه إلى القمم السابقة (حوالي 31% إذا استبعدت الكساد).

لا بأس من الاستعداد للصعوبات الدورية. لهذا السبب نُنَوِّع استثماراتنا في السندات، خاصة أولئك الذين في أو يدخلون مرحلة التقاعد. لكن الحجة بأن الأسهم على وشك الانهيار بسبب هبوط واحد قاس لا تتوافق مع تاريخ السوق.

اقرأ المزيد: الرسوم الأربعة المحددة للأسواق في 2025

مُشغل

إليك أشياء أخرى أكتب عنها، أقرأها، أشاهدها، أو أستمع إليها:

• رأيي في المزيد من الغرابة في صندوق ERShares للدمج بين القطاعين الخاص والعام (XOVR) (مرتبط: جايسون زويج عن قذارة الصناديق ذات الأغراض الخاصة.)
• فيغان تستمر في التقطيع
• “من هو الطرف الآخر؟ إطار لفهم كفاءة السوق (غير) الكاملة” بواسطة مايكل موبوسين ودان كالاهان
• يا لها من رحلة: فيديليتي وول دانوف يعتزم التوقف بعد مسيرة لا مثيل لها
• نشرة صندوق استثمار فوري من روبن هود (ليس توصية استثمارية على الإطلاق!)
• لديك يومان لإنفاق 1000 دولار في ماكدونالدز، ما خطتك؟
• “ميرو”

لا تتردد في التواصل

أحب سماع رأيك. هل لديك ملاحظات؟ زاوية لمقال؟ راسلني على البريد الإلكتروني: jeffrey.ptak@morningstar.com. وإذا رغبت، يمكنك أيضًا متابعتي على تويتر/X على @syouth1، وأكتب بعض المقالات المتنوعة على منصة Substack تسمى Basis Pointing.