شركة TC Energy تحقق أداء قياسي لعام 2025 وسط تميز في السلامة وتوسعات رأس المال الاستراتيجية

شركة TC Energy Corporation اختتمت عام 2025 بإنجازات تشغيلية استثنائية ونتائج مالية قوية، مدعومة بأقوى أداء للسلامة خلال خمس سنوات. حققت الشركة، التي تتخذ من كالجاري مقرًا لها، رقم قياسي في تدفق خطوط الأنابيب عبر شبكتها في أمريكا الشمالية، مع الحفاظ على تخصيص رأس مال منضبط وإعلانها عن عامها السادس والعشرين على التوالي من زيادة الأرباح الموزعة. مع وصول EBITDA المقارن إلى 11.0 مليار دولار للسنة الكاملة وتقدم مشاريع التوسع الاستراتيجية عبر الأسواق الناشئة، تضع TC Energy نفسها في موقع يمكنها من الاستفادة من الطلب المتزايد على بنية تحتية للغاز الطبيعي وتوليد الطاقة.

ثقافة السلامة تصبح أساس العمليات القياسية

ترجمت التركيز المستمر لشركة TC Energy على السلامة إلى أداء تشغيلي غير مسبوق طوال عام 2025. حيث سجلت الشركة 15 رقمًا قياسيًا جديدًا في التسليم عبر أنظمة خطوط أنابيبها المتنوعة، بما في ذلك أعلى مستويات على الإطلاق تؤكد موثوقية البنية التحتية الحيوية للطاقة في أمريكا الشمالية. في الربع الرابع وحده، حققت خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية رقمًا قياسيًا في التسليم بلغ 39.9 مليار قدم مكعب يوميًا، بينما سجلت شبكة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي الكندية 33.2 مليار قدم مكعب في 22 يناير 2026—مُظهرة قدرة النظام على الاستجابة للطلب المتزايد على البنية التحتية للطاقة.

تعكس هذه الإنجازات التشغيلية النهج المتكامل لإدارة الأصول ومشاركة القوى العاملة لدى TC Energy. حيث حقق أصل توليد الطاقة النووية، Bruce Power، نسبة توفر بلغت 85.7% في الربع الرابع من 2025، وبلغت نسبة التوفر السنوية 91%، مع توقعات بأن تتراوح في منخفض التسعينات في 2026. كما أظهرت محطات التوليد المشترك مرونة مع نسبة توفر بلغت 89.5%، مما يؤكد التزام الشركة بحلول طاقة مستدامة منخفضة الكربون.

نتائج الربع الرابع تشير إلى تسارع الطلب السوقي

تعكس مؤشرات الربع الرابع من 2025 قوة أساسيات السوق وتحسينات الكفاءة التشغيلية. حيث ارتفعت EBITDA المقارنة بنسبة 13% على أساس سنوي إلى 3.0 مليارات دولار في الربع الرابع، وزادت أرباح القطاعات بنسبة 15% إلى 2.2 مليار دولار—متفوقة على المؤشرات الاقتصادية العامة للفترة. وعلى أساس السنة الكاملة، توسعت EBITDA المقارنة بنسبة 9% إلى 11.0 مليار دولار، مع استقرار أرباح القطاعات عند 8.0 مليارات دولار رغم البيئة الاقتصادية المتقلبة.

أما مؤشرات السهم، فظهرت مقاومة مماثلة، حيث انخفضت الأرباح الموزعة للسهم بشكل طفيف من 1.05 دولار إلى 0.98 دولار في الربع الرابع، نتيجة لاستراتيجية الشركة المنضبطة في توزيع رأس المال وتحسين المحفظة. وأنتجت الشركة 7.3 مليارات دولار من التدفق النقدي الصافي من العمليات خلال 2025، مما يوفر الأساس المالي لبرنامج الإنفاق الرأسمالي الموسع.

استراتيجية توزيع رأس المال تستهدف استثمار سنوي بقيمة 6 مليارات دولار حتى 2030

تتوقع شركة TC Energy أن يكون EBITDA المقارن لعام 2026 بين 11.6 و11.8 مليار دولار، مما يعكس الثقة في ديناميكيات السوق الأساسية والتنفيذ التشغيلي. والتزمت الشركة بتخصيص 6.0 إلى 6.5 مليارات دولار سنويًا في الإنفاق الرأسمالي حتى 2030، مع وصول صافي الإنفاق الرأسمالي إلى 5.5 إلى 6.0 مليارات دولار بعد التعديلات على المصالح غير المسيطرة. يهدف هذا التخصيص المنضبط لرأس المال إلى بناء مضاعفات تتراوح بين خمسة إلى سبعة أضعاف، مع موازنة طموحات النمو مع الاستقرار المالي.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع TC Energy أن تضع حوالي 4 مليارات دولار من رأس المال في الخدمة في 2026، بما في ذلك مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية، واستكمال مشروع Valhalla North وBerland River على نظام NGTL، والوحدة 3 من برنامج Bruce Power MCR. كما أقرّت الشركة مشاريع توسعة بقيمة 0.6 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، مع قرار استثمار نهائي لمرافق توسعة إضافية بقيمة 1.1 مليار دولار ضمن خطة النمو متعددة السنوات (MYGP)، بهدف تحقيق نمو إضافي على نظام NGTL بحلول 2028.

مركز البيانات وازدهار الغاز الطبيعي المسال يفتحان فرص سعة أنابيب غير مسبوقة

تغير ديناميكيات السوق مشهد الطاقة في أمريكا الشمالية. حيث أدى الطلب القياسي على الطاقة من تطوير مراكز البيانات وتحويل الفحم إلى الغاز إلى استغلال استثنائي لشبكة أنابيب TC Energy في أواخر 2025 وأوائل 2026. ونجحت الشركة في إغلاق موسم توسعة غير ملزم على نظام Columbia Gas Transmission بسعة إضافية تصل إلى 0.5 مليار قدم مكعب يوميًا لخدمة منطقة كولومبوس—مُجتذبة حوالي 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا من العروض، أي ثلاثة أضعاف السعة المقترحة.

وبالمثل، أطلقت TC Energy موسم توسعة جديد في أوائل فبراير 2026 على نظام Crossroads Pipeline بسعة تصل إلى 1.5 مليار قدم مكعب يوميًا، مستهدفة الأسواق المتنامية في شمال إنديانا، إلينوي، أيوا، وساوث داكوتا استجابةً لتطوير مراكز البيانات وتوليد الطاقة المعلن. وتؤكد هذه المواسم المفتوحة المبالغ فيها على القيمة الاستراتيجية لبصمة TC Energy وتشير إلى إعلانات مشاريع محتملة في 2026.

ارتفعت التدفقات إلى مرافق LNG بنسبة 21% في الربع الرابع لتصل إلى متوسط 3.9 مليار قدم مكعب يوميًا، مسجلة رقمًا قياسيًا يوميًا يقارب 4.4 مليار قدم مكعب في ديسمبر 2025. ويعكس هذا التدفق التصديري المتسارع مخاوف أمن الطاقة العالمية وعقود الغاز الطبيعي المسال طويلة الأمد، مما يوفر استقرارًا في الإيرادات لعقود قادمة لأصول النقل الخاصة بـ TC Energy.

26 سنة من النمو المستمر في الأرباح الموزعة تظهر الانضباط المالي

وافقت لجنة إدارة شركة TC Energy على زيادة بنسبة 3.2% في الأرباح الموزعة على السهم العادي ربع السنوي إلى 0.8775 دولار، أي ما يعادل 3.51 دولارات سنويًا، وهو العام السادس والعشرين على التوالي من زيادات الأرباح الموزعة. وسيتم دفع الأرباح في 30 أبريل 2026، للمساهمين المسجلين في 31 مارس 2026. ويعكس هذا السجل المستمر لنمو الأرباح الموزعة ثقة الإدارة في استدامة تدفق النقد من محفظة البنية التحتية المتعاقد عليها.

وبما أن 98% من EBITDA المقارن مدعوم بعقود منظمة على أساس التعريفات أو طويلة الأمد، تحافظ TC Energy على تعرض محدود لأسعار السلع وتولد تدفقات نقدية متوقعة ومحميّة من التضخم. ولا تزال الشركة على المسار لتحقيق هدف الدين إلى EBITDA البالغ حوالي 4.8 مرة، مما يمنحها مرونة لفرص استراتيجية إضافية أو عوائد للمساهمين.

مسار الطلب على الغاز الطبيعي يشكل نمط نمو يمتد لعقد من الزمن

تتوقع TC Energy أن يزيد الطلب على الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية بنحو 45 مليار قدم مكعب يوميًا بين 2025 و2035، ليصل إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا، مدفوعًا بتوسعة صادرات LNG، وارتفاع متطلبات توليد الطاقة، واحتياجات موثوقية شركات التوزيع المحلية. هذا النمو الهيكلي في الطلب—الذي يعيد تشكيل أسواق الطاقة في أمريكا الشمالية—يتماشى مباشرة مع البنية التحتية الحالية واستراتيجيات تخصيص رأس المال لدى TC Energy.

وتتوقع الشركة أن تخصص بالكامل 6 مليارات دولار من الإنفاق الرأسمالي الصافي السنوي حتى 2030، وربما تتجاوز هذا المستوى في النصف الأخير من العقد. وأشار الإدارة إلى وضوح أكبر بشأن إعلانات المشاريع وقرارات الموافقة خلال 2026، رهناً بتقدم المناقشات التجارية عبر فرص عالية الجودة.

التميز في التنفيذ والموقع الاستراتيجي لتحقيق قيمة طويلة الأمد

نجحت TC Energy في وضع مشاريع بقيمة 8.3 مليارات دولار في الخدمة خلال 2025، متجاوزة معايير التنفيذ من خلال تسليم مشاريع رأس مال بأكثر من 15% أقل من الميزانية. دخل مشروع VR على نظام Columbia ومشروع WR على نظام ANR في ويسكونسن الخدمة في نوفمبر 2025 بتكاليف إجمالية تقارب 500 مليون دولار و700 مليون دولار على التوالي. كما أن مشروع Cedar Link يتقدم بسرعة أكبر من الجدول الزمني ويقل عن الميزانية المعتمدة من مجلس الإدارة البالغة 1.2 مليار دولار.

وتظل أولويات الشركة الاستراتيجية لعام 2026 وما بعدها مركزة على ثلاثة محاور: (1) تعظيم قيمة الأصول من خلال السلامة والتميز التشغيلي، (2) تنفيذ مجموعة مختارة من مشاريع النمو المحددة عبر انضباط تخصيص رأس المال، و(3) الحفاظ على القوة والمرونة المالية لاقتناص الفرص الناشئة. لقد رسخت هذه المقاربة المنضبطة والمستمرة مكانة TC Energy كمنافس مميز في بنية تحتية الطاقة في أمريكا الشمالية، في موقع فريد للاستفادة من تطور مزيج الطاقة والقضايا الجيوسياسية في القارة.

وتؤكد نتائج 2025 وتوجيهات 2026 على دور الشركة كمحور حيوي في منظومة الطاقة في أمريكا الشمالية، موفرة بشكل موثوق غاز طبيعي أنظف، وطاقة متجددة، وسعة تصدير LNG لدعم النمو الصناعي، والأمن الطاقي، والأهداف المناخية.

ملاحظة: يستند هذا التحليل إلى النتائج المالية الرسمية للربع الرابع من 2025 التي أصدرتها TC Energy في 13 فبراير 2026. البيانات المتعلقة بالأداء المستقبلي والجداول الزمنية للمشاريع تعتبر معلومات مستقبلية خاضعة للمخاطر والشكوك.