Por que a Centennial Resource Development, QEP Resources e SM Energy caíram drasticamente em 15 de junho

O que aconteceu

As ações da empresa de exploração e produção dos EUA Centennial Resource Development (CDEV +0,94%) caíram até 14% nos primeiros 15 minutos do dia de negociação em 15 de junho. Seguiram-nas os pares do setor de energia QEP Resources (QEP +0,00%) e SM Energy (SM +2,68%), que caíram 14% e 12%, respectivamente, na abertura. Mesmo a Denbury Resources (DNR +0,00%) caiu 12%, apesar de ter um modelo de negócio bastante diferente dos outros três nomes aqui.

Então, por quê

A grande notícia é uma queda de quase 5% no preço do petróleo Brent de West Texas Intermediate (WTI), que levou os investidores a venderem as empresas de perfuração dos EUA. O WTI é um marco de referência importante para os perfuradores de petróleo dos EUA. A queda de preço não é uma novidade surpreendente, já que o petróleo é uma commodity altamente volátil, sujeita a rápidas oscilações de preço. Desta vez, o medo de que a COVID-19 esteja ressurgindo em estados que começaram a reabrir parece ser a principal causa da apreensão dos investidores. Basicamente, se os estados precisarem desacelerar o processo de reabertura ou até retroceder no progresso já feito, a demanda por energia sofrerá. Dito isso, essa não é uma questão exclusiva dos EUA, pois a China também tem lidado com um ressurgimento de casos de coronavírus. Em outras palavras, as duas maiores economias do mundo podem não estar tão fortes quanto alguns investidores esperam, e isso, obviamente, seria ruim para a demanda por energia.

Fonte da imagem: Getty Images.

As empresas de perfuração não convencionais dos EUA, como Centennial Resource Development, QEP Resources e SM Energy, estão praticamente no centro da tempestade. A expansão de mais de uma década nesse segmento foi um fator-chave que levou ao desequilíbrio global de oferta/demanda, o que ajudou a empurrar os preços do petróleo abaixo de zero no início do ano. Com os preços despencando, o setor recuou fortemente, chegando até a fechar poços operacionais. Com os preços do petróleo recuperando-se dessas mínimas históricas, algumas empresas estão começando a reabrir poços fechados. Isso pode acabar limitando qualquer ganho no preço do petróleo ou, se a recuperação econômica global pós-COVID-19 for fraca, empurrar os preços de volta para baixo.

O fato é que não são apenas os perfuradores não convencionais que estão sendo impactados aqui. A Denbury, que utiliza poços mais antigos e injeta dióxido de carbono para extrair petróleo e prolongar sua vida útil econômica, também está sofrendo devido aos baixos preços de energia. Os dois métodos de extração são bastante diferentes. Os três acima usam fracking, que resulta em novos poços com altas taxas de produção inicialmente, seguidas de rápidas declínios. Isso significa que as empresas precisam continuar perfurando novos poços para manter os níveis de produção. (O fato de muitos frackers não estarem perfurando novos poços é, na verdade, um grande problema.)

A Denbury, por outro lado, é uma opção mais lenta e monótona, com um perfil de declínio de produção relativamente modesto (a produção do primeiro trimestre de 2020 caiu 2% sequencialmente em relação ao quarto trimestre de 2019). Ela simplesmente não precisa perfurar, perfurar, perfurar — embora não possa parar de investir no futuro. Mas, quando os preços estão tão baixos, diferenças como essa se perdem para os investidores. E, assim como seus pares de fracking, a Denbury também foi forçada a reduzir seus gastos. O impacto provavelmente não será tão material ou tão rápido de aparecer, mas certamente diminui as perspectivas futuras da empresa.

E agora?

Embora os investidores tenham passado por diferentes fases de risco e aversão ao risco no setor de energia, a triste verdade é que uma resolução completa do desequilíbrio de oferta/demanda ainda não está à vista. Existem muitas variáveis em jogo, incluindo o impacto econômico global da COVID-19, cortes na produção da OPEP e as reações das empresas de perfuração dos EUA às oscilações nos preços do petróleo e do gás natural. Se você está de olho no setor de energia, prepare-se para uma volatilidade que pode continuar por um longo tempo. Se sua preferência for por perfuradoras terrestres nos EUA, espere que essa volatilidade seja bastante extrema em alguns momentos. Este não é um setor para investidores de coração fraco.

Na verdade, se você foi atraído aqui pelo fato de que o setor de energia está atualmente em baixa profunda, provavelmente será mais vantajoso investir em uma gigante integrada de energia como a Chevron, que possui um balanço sólido, um negócio diversificado e uma posição relevante no mercado terrestre dos EUA. Assim, pelo menos, seus ovos não estarão todos na mesma cesta.