Сильный доллар оказывает давление на цену золота, поскольку рынок ожидает руководства по политике ФРС

По мере развития февраля рынок драгоценных металлов столкнулся с нарастающими препятствиями, вызванными сильным долларом США, несмотря на поддержку со стороны геополитической напряженности и экономической неопределенности. Спот-золото торговалось около 5004 долларов за унцию в ранней азиатской сессии, отступив от внутридневных максимумов на фоне роста индекса доллара до однедельных максимумов, что вызвало фиксацию прибыли у инвесторов, воспользовавшихся недавним рекордным ралли золота. Взаимодействие между силой доллара и движением цен на золото подчеркивает сложную динамику, формирующую финансовые рынки, где колебания валют служат одновременно ограничением и катализатором для оценки драгоценных металлов.

Индекс доллара растет, испытывая привлекательность золота как безопасного актива

Недавнее превосходство доллара отражает изменяющиеся рыночные ожидания относительно экономической устойчивости и траекторий монетарной политики. Индекс доллара вырос на 0,24% до 97,63, продолжая набирать импульс после достижения за неделю своих максимумов. Эта сила доллара напрямую сжала цену на золото, поскольку котируемое в долларах золото становится относительно дороже для международных покупателей при росте курса зеленого билета. Аналитики отметили, что коррекция цен на драгоценные металлы в основном связана именно с этим валютным фактором, а не с ухудшением фундаментального спроса на безопасные активы.

Дэвид Мегер, директор по торговле металлами в High Ridge Futures, охарактеризовал откат как часть продолжающегося «процесса консолидации» после достижения золота рекордных уровней. Рыночная динамика выявила сложную ситуацию: несмотря на геополитические события — включая предстоящие ядерные переговоры между США и Ираном и коммуникации между мировыми лидерами — эти факторы оказались недостаточными для поддержания цен на золото на высоких уровнях. Вместо этого участники рынка, по-видимому, переоценивали реальную величину геополитических рисковых премий, заложенных в текущие цены.

Спот-золото в итоге закрыто на уровне 4924,89 долларов за унцию, снизившись на 0,3% после первоначального скачка более чем на 3% в течение сессии, что иллюстрирует волатильность, характерную для торговли драгоценными металлами в этот период. Интенсивность отката подчеркнула, как валютная динамика может перевесить другие факторы поддержки оценки золота.

Отсутствие данных по занятости создает неопределенность в политике

Значимый структурный фактор, оказывающий давление на рыночные настроения, — задержка публикации важнейших данных по занятости в США. Отчет по внефермерским платежным ведомствам за январь, запланированный на пятницу, был отложен до 11 февраля из-за сбоев, вызванных правительственным простоями. Этот информационный пробел стал особенно важен, поскольку показатели занятости — одни из самых внимательно отслеживаемых индикаторов Федеральной резервной системы для определения ставки.

Ранние сигналы показывали смешанную картину рынка труда. Отчет ADP о занятости показал, что в частном секторе США в январе было добавлено всего 22 000 рабочих мест, значительно ниже ожиданий рынка в 48 000. Такой мягкий показатель намекал на возможное замедление в динамике найма, однако отсутствие более авторитетного отчета по внефермерским платежам оставило аналитиков в состоянии повышенной неопределенности относительно будущих решений ФРС.

Особенно остро ситуация стала на фоне недавней волатильности на фондовых рынках и вопросов о возможном возобновлении инфляции. Политики ФРС и участники рынка понимали, что данные по занятости будут ключевыми для корректировки ожиданий по будущим траекториям процентных ставок. Этот информационный вакуум создал осторожную позицию «подождем и посмотрим».

Различные траектории цен на драгоценные металлы

В то время как золото сталкивалось с валютными препятствиями, другие драгоценные металлы проявляли большую устойчивость. Спот-серебро выросло на 1,3% до 86,08 долларов за унцию, сохраняя импульс после недавних сильных показателей и показывая с начала года рост более 20%, несмотря на откат с рекордных максимумов прошлой недели. Волатильность серебра значительно превзошла золото, что указывает на различия в аппетите инвесторов или технических позициях в этих связанных товарах.

Платина и палладий показали скромный рост, хотя эти металлы привлекли меньше внимания по сравнению с более заметными представителями драгоценных металлов. Различия в динамике отражают разные механизмы спроса и предложения, а также предпочтения инвесторов в разные временные горизонты и уровни риска.

Рынки нефти находят поддержку в геополитической напряженности

Цены на нефть демонстрировали более устойчивое восходящее движение, во многом благодаря развитию ситуации вокруг ядерных переговоров США и Ирана. Фьючерсы на Brent закрылись на уровне 69,46 доллара за баррель, а американская нефть — на 65,14 доллара за баррель, что иллюстрирует сложность балансирования фундаментальных факторов и геополитических рисков.

День прошел с высокой волатильностью. Первые сообщения СМИ о возможной отмене переговоров США и Ирана в пятницу вызвали резкий рост цен, так как трейдеры переоценили геополитические риски. Позже, когда американские официальные лица подтвердили, что переговоры в Омане пройдут по плану, эта позитивная дипломатическая нота уже была учтена в внутридневных ценовых моделях.

Основной тревогой для трейдеров оставалась возможность сбоев в поставках нефти через стратегически важный пролив Хормуз. Эскалация конфликта могла бы ограничить экспорт нефти Ирана, а контроль Ирана над этим узким проходом представлял бы угрозу глобальным потокам нефти. Эти риски повысили цены на нефть выше уровней, оправданных текущим балансом спроса и предложения.

С точки зрения запасов, данные EIA за прошлую неделю показали сокращение запасов нефти на 3,5 миллиона баррелей — более значительное, чем ожидали аналитики, но меньше, чем ранее сообщали отраслевые источники API. Этот смешанный сигнал ограничил дальнейший рост цен. Одновременно, закупки российской нефти Индией в январе продолжили сокращаться, что отражает долгосрочные тенденции переориентации торговли.

Акции падают, технологический сектор сталкивается с вопросами оценки

Американские фондовые рынки проявили характерную слабость в сегменте технологий, в то время как более широкие индексы демонстрировали устойчивость. Индекс S&P 500 снизился на 0,51% до 6882,72 пункта, а Nasdaq Composite упал на 1,51% до 22904,58 пункта. В то же время индекс Dow Jones вырос на 0,53% до 49501,30 пункта, что отражает перераспределение секторов и переоценку рисков.

Основной драйвер давления на технологический сектор — растущие опасения по поводу устойчивости оценки компаний, связанных с искусственным интеллектом. Особенно сильно пострадала AMD, акции которой рухнули на 17% после разочарования рынков в прогнозе доходов. Это усилило опасения относительно конкурентных позиций AMD по сравнению с Nvidia в сфере инфраструктуры ИИ.

Сам Nvidia снизилась на 3,4%, несмотря на сохранение лидерства, а индекс полупроводников Philadelphia снизился на 4,4%, что свидетельствует о широком давлении на сектор. Ведущие компании, ориентированные на ИИ, пережили резкое снижение цен: Palantir упала почти на 12%, полностью стерев предыдущие дневные прибавки, а Snowflake и Datadog продолжили снижение.

Аналитики связывают это с углубляющейся неопределенностью относительно масштабов инвестиций в инфраструктуру ИИ и скорости внедрения новых технологий в бизнесе. Эти сомнения усилили опасения, что текущие оценки завышены, что вызвало тактическую фиксацию прибыли и снижение рисков.

На этом фоне капиталовые потоки заметно сместились в относительно недооцененные сегменты, которые в последние годы показывали скромные доходности. Индекс стоимости S&P 500 вырос уже в пятый подряд день, тогда как индекс роста снизился, что подчеркивает смену стиля инвестирования. Семь из одиннадцати секторов S&P 500 показали рост, лидируя энергетика (+2,25%) и материалы (+1,8%).

Два крупных технологических гиганта представляют противоположные сценарии. Alphabet, материнская компания Google, изначально снизилась почти на 2% перед отчетом за квартал, но резко восстановилась после объявления о значительном увеличении инвестиций в ИИ. Фармацевтический гигант Eli Lilly вырос примерно на 10% после превышения ожиданий по прибыли за 2026 год, что оказало поддержку широким индексам. Super Micro Computer поднялась на 13,8% после повышения прогноза по выручке на год, что свидетельствует о наличии сильных сегментов внутри технологического сектора.

Объем торгов оставался высоким — 24,6 миллиарда акций, что свидетельствует о активной переоценке портфелей по всему рынку акций.

Валютные рынки реагируют на политические изменения и разногласия в политике

На валютных рынках доллар укрепился против японской иены, в то время как рост по отношению к другим крупным валютам был более скромным. Иена снизилась на 0,7% до 156,82 за доллар, продолжая четырехдневную серию падений и приближаясь к минимальным уровням с 23 января. С 30 января иена обесценилась более чем на 2% по отношению к доллару.

Политическая ситуация в Японии оказала значительное влияние на слабость иены. В преддверии выборов, при этом премьер-министр Такаичи позиционировала снижение курса иены как способ стимулировать расходы на оборону и фискальную политику, что поддержало продажи иены. Хотя позже Такаичи отступила от этих заявлений, участники рынка сохраняли опасения, что неопределенность в политике может подорвать официальные усилия по поддержке национальной валюты.

Стив Энгландер, руководитель отдела исследований G10 FX в Standard Chartered Bank, отметил, что доллар остается «застрявшим в недавнем диапазоне», поскольку трейдеры пытаются понять, отражает ли снижение акций, связанное с ИИ, классическую динамику избегания рисков (обычно поддерживающую доллар) или же связано с ухудшением ситуации в конкретных секторах экономики США.

Индекс доллара вырос на 0,24% до 97,63, показывая умеренные укрепления против большинства основных валют. Однако рост был минимальным по отношению к евро, который снизился всего на 0,11% до 1,1806, поскольку ожидания по политике ЕЦБ оставались в движении. Европейские политики выражали опасения по поводу укрепления евро — валюта достигла четырех с половиной лет максимумов в 1,2084 на прошлой неделе — опасаясь, что дальнейшее укрепление может снизить уже и без того низкую инфляцию.

Австралийский доллар снизился на 0,37% до 0,6996 против доллара США, сменив рост, связанный с ожиданиями повышения ставки RBA. Джоел Крюгер, стратег рынка в LMAX Group, охарактеризовал динамику рынка тремя конкурирующими силами: рисками выборов в Японии, замедлением инфляции в еврозоне и возобновленным вниманием к росту и занятости в США. Доллар получил умеренную поддержку, а иена оставалась заметно слабой.

Участники рынка сосредоточили внимание почти исключительно на данных по экономической активности и занятости для определения дальнейших политических ориентиров и оценки активов.

Заседания по монетарной политике привлекают внимание инвесторов

Коммуникации центральных банков, запланированные на этот период, имели особое значение в условиях текущей экономической неопределенности и рыночной турбулентности. Глава Банка Англии Бейли должен был провести пресс-конференцию по монетарной политике, а президент ЕЦБ Лагард — выступить с собственными заявлениями. Также президент Федерального резервного банка Атланты Бостик участвовал в диалоге по монетарной политике.

Эти заявления могли повлиять не только на ожидания по ставкам, но и на валютные курсы и стратегию распределения активов. Созданный задержкой с публикацией данных по занятости информационный вакуум делал эти коммуникации особенно важными для определения краткосрочного направления рынка.

Международные события меняют стратегический ландшафт

Помимо чисто финансовых факторов, несколько геополитических и политических событий имели существенное влияние на рыночные настроения. Решение администрации Трампа заморозить федеральное финансирование проекта железнодорожного тоннеля за 16 млрд долларов вызвало судебные иски, поскольку Нью-Йорк и Нью-Джерси подали иски против федерального правительства, обвиняя его в политической расправе. Этот конфликт стал символом более широких противоречий в инфраструктурной политике и отношениях между штатами и федеральным центром.

Более значимым для товарных рынков стало восстановление переговоров США и Ирана по ядерной программе, после того как региональные лидеры оказали дипломатическое давление и успешно вернули запланированные переговоры. После контактов на высшем уровне в регионе, администрация Трампа согласилась продолжить переговоры 6 февраля в Омане, ссылаясь на «уважение» к региональным союзникам и приверженность дипломатии. Эта ситуация, чуть не переросшая в кризис, вызвала краткосрочную волатильность цен на нефть.

Также Россия заявила, что без официального признания добровольного наблюдения за ограничениями по вооружениям по договору СНВ Россия больше не считает себя связанной взаимными обязательствами. Это заявление — эскалация риторики, однако рынки оценили его с умеренной озабоченностью, учитывая существующую геополитическую напряженность.

США, Япония и ЕС объявили о создании стратегического партнерства по критическим минералам, при этом США и ЕС намерены подписать меморандум о взаимопонимании в течение 30 дней для укрепления цепочек поставок. В рамках инициатив рассматриваются согласованные тарифные политики, ценовые минимумы, стандарты и соглашения о закупках.

Госсекретарь США Рубио охарактеризовал переговоры по миру между Россией и Украиной как достигшие постепенного прогресса, подчеркнув, что наиболее сложные вопросы остаются нерешенными. Он отметил, что список нерешенных вопросов «значительно сократился» по сравнению с прошлым годом, однако эти темы все еще остаются «самыми сложными» и маловероятными для быстрого разрешения.

Экономическая активность Китая демонстрирует сильный рост

Внутренние показатели Китая дают обнадеживающие сигналы о восстановлении. Федерация логистики и закупок Китая сообщила, что индекс цен на основные товары за январь 2026 года достиг 125,3, что на 6,3% выше предыдущего месяца и является максимальным за более чем три с половиной года. Этот девятимесячный рост отражает оптимизм компаний и продолжающееся расширение производства.

Из 50 ключевых товаров, отслеживаемых федерацией, 33 показали рост цен по сравнению с предыдущим месяцем. Литий карбонат вырос на 48,4%, олово — на 20,2%, а никель — на 19,5%. Эти изменения свидетельствуют о сильном промышленном спросе и позитивных ожиданиях бизнеса.

Поддерживая позитивную динамику, индекс деловой активности в логистике за январь достиг 51,2, сохраняя тенденцию расширения. Все основные компоненты — объем бизнеса, новые заказы, цены на логистические услуги, инвестиции в основные средства, занятость и ожидания — оставались выше уровня 50%, что указывает на широкую экономическую активность в секторе логистики и цепочек поставок.

Эти данные свидетельствуют о сохранении импульсов восстановления экономики Китая, что потенциально поддержит оценки сырьевых товаров, несмотря на краткосрочные колебания спекулятивных позиций на рынках.