الفائض العالمي من السكر يضغط على الأسعار مع ارتفاع الإنتاج عبر الأسواق الرئيسية، مما يؤثر على سعر السكر في باكستان

أسواق السكر العالمية تشهد ضغطًا هبوطيًا كبيرًا مع إعادة تشكيل توقعات الفائض في العرض لأسعار البيع في الاقتصادات المتقدمة والناشئة على حد سواء. تعكس التداولات المستقبلية الأخيرة هذا الشعور، حيث انخفضت عقود السكر العالمية لشهر مارس في نيويورك بنسبة 0.14% وتراجعت عقود السكر الأبيض في ICE لندن بنسبة 0.39%. وتمتد هذه الاتجاهات الهابطة إلى دول المستهلكين مثل باكستان، حيث تتأثر تكاليف استيراد السكر بشكل متزايد بفائض الإنتاج العالمي المتوقع للمواسم القادمة.

الانخفاض الحالي في السوق يعكس توقعات الإنتاج

دخلت أسعار السكر في اتجاه هبوطي واضح، حيث وصلت عقود نيويورك إلى أدنى مستوياتها خلال شهرين ونصف، بينما سجلت أسواق لندن أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات. ويعود هذا الانخفاض الحاد مباشرة إلى الأدلة المتزايدة على أن إمدادات السكر العالمية ستفوق الطلب بشكل كبير طوال عامي 2025-26. وتوافق العديد من وكالات التوقعات على رواية موحدة: الحصاد الوفير مع التوسعات التصديرية المدفوعة بالسياسات يخلق عوائق هيكلية أمام الأسعار.

الدافع الأساسي واضح: تسريع إنتاج السكر على مستوى العالم. تتوقع المنظمة الدولية للسكر فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري لعام 2025-26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق. وعلى الجانب الأكثر تفاؤلاً بالإمدادات، تقدر شركة كوفريج أن الفائض العالمي قد يصل إلى 4.7 مليون طن متري، بينما تشير شركة Czarnikow إلى فائض أكبر يصل إلى 8.7 مليون طن متري. وعلى الرغم من تباين التوقعات في الحجم، فإن جميعها تشير إلى نفس النتيجة — أن الأسعار ستواجه ضغطًا مستمرًا.

المنتجون الرئيسيون يسرعون الإنتاج إلى مستويات قياسية

البرازيل، أكبر مصدر للسكر في العالم، تستعد لتحقيق حصاد قياسي. تقدر وكالة المحاصيل البرازيلية Conab أن يكون محصول 2025-26 حوالي 45 مليون طن متري، وهو زيادة كبيرة مقارنة بالعام السابق. كما زاد نسبة قصب السكر المخصص لإنتاج السكر، مما يعزز حجم العرض بشكل أكبر. ومع التوقعات بأن ينخفض الإنتاج بشكل معتدل في 2026-27، من المتوقع أن تظل البرازيل في موقعها كمورد عالمي رئيسي.

الهند، ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، تشهد توسعًا كبيرًا في الإنتاج. وصل الإنتاج حتى منتصف يناير إلى 15.9 مليون طن متري، بزيادة قدرها 22% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. قامت جمعية مصانع السكر الهندية بتعديل توقعاتها للموسم الكامل إلى 31 مليون طن متري، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن الجمعية خفضت أيضًا حجم السكر المخصص لإنتاج الإيثانول، مما قد يتيح تصدير كميات أكبر من السكر. وأشار المسؤولون الحكوميون إلى استعدادهم للسماح بمزيد من الصادرات لمعالجة تراكم المخزون المحلي، مع احتمال أن تصل حصص التصدير إلى 1.5 مليون طن متري للموسم.

تايلاند، ثالث أكبر منتج وثاني أكبر مصدر للسكر، تسرع أيضًا في زيادة الإنتاج. تتوقع شركة مصانع السكر التايلاندية زيادة بنسبة 5% في الإنتاج على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري، مما يزيد من الفائض العالمي. ومع الزيادات المتوقعة من باكستان ومنتجين آخرين في جنوب آسيا، يتوسع قدرة التصدير الإقليمية بسرعة.

توقعات التصدير تزداد ضغطًا على الأسعار

تُظهر تجمعات الإنتاج القياسية وتوسعات التصاريح التصديرية قوة دفع قوية لتخفيض الأسعار. قدرة الهند على زيادة صادرات السكر بشكل كبير — بعد أن كانت تركز على السوق المحلية في 2022-23 — تمثل تحولًا كبيرًا في ديناميكيات السوق. كل زيادة تدريجية في حجم الصادرات تؤثر مباشرة على الأسعار العالمية، مما يخلق تأثيرات سلبية على تكاليف الشراء للدول المستوردة، بما في ذلك باكستان.

تحول تجارة السكر نحو التوجه نحو التصدير بشكل أكبر يعكس تغييرًا هيكليًا مهمًا. حيث كانت الهند سابقًا تدير صادراتها عبر حصص لتحقيق استقرار في الإمدادات المحلية، فإنها الآن مدفوعة لتحرير فائض المخزون في الأسواق الدولية. هذا التوجه، رغم أنه يوفر راحة للمنتجين والمصدرين الهنود، يسرع من وتيرة الانخفاض في الأسعار، مما يقلل من القدرة الشرائية للمستوردين.

نمو الطلب غير كافٍ لمواجهة زيادة العرض

من ناحية الاستهلاك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يصل استهلاك البشر العالمي للسكر إلى مستوى قياسي جديد يبلغ 177.921 مليون طن متري — بزيادة قدرها 1.4% على أساس سنوي — إلا أن هذا النمو في الطلب يتجاوز بشكل كبير زيادات الإنتاج. وتتوقع الوزارة أن يصل الإنتاج العالمي من السكر إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بزيادة قدرها 4.6%. ويؤدي هذا الفارق المتزايد بين الإنتاج والاستهلاك إلى تدهور الصورة الأساسية للسوق، حيث يضغط الفائض على الأسعار.

من المتوقع أن تنخفض مخزونات النهاية العالمية بشكل طفيف فقط، بنسبة 2.9% إلى 41.188 مليون طن متري، مما يشير إلى أن الفائض من الإنتاج سيتم امتصاصه في تراكم المخزون بدلاً من دعم الأسعار.

توقعات الأسعار: استمرار العوائق الهيكلية

يواجه سوق السكر تحديات هيكلية تمتد حتى عام 2026-27. بينما يتوقع بعض المحللين، مثل شركة Safras & Mercado، أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري في 2026-27، فإن الصورة الإجمالية عبر جميع المنتجين الرئيسيين لا تزال تشير إلى توفر إمدادات جيدة. وتؤكد توقعات وزارة الزراعة الأمريكية التي تظهر استمرار نمو الإنتاج العالمي أن الدعم السعري سيظل محدودًا.

بالنسبة لباكستان ودول أخرى تستورد السكر، فإن وفرة العرض هذه تعني فترة طويلة من أسعار استيراد مناسبة. ومع ذلك، فإن حجم الفائض — الذي قد يتجاوز 8 ملايين طن متري في ذروته — يشير إلى أن أي اضطراب في العرض هو ما قد يغير بشكل جوهري مسار الأسعار. حتى يتراجع نمو الإنتاج أو يتسارع الاستهلاك بشكل غير متوقع، من المرجح أن تظل أسعار السكر تحت ضغط، مما يفيد المستوردين الحذر من التكاليف، ويشكل تحديًا للمنتجين في الأسواق الأقل تنافسية.