صانع السوق هو مشارك تختلف دوره في السوق المالية جوهريًا عن أنشطة المتداولين العاديين

صانع السوق ليس مجرد لاعب نشط في السوق — إنه مشارك متخصص يمتلك امتيازات ومعلومات خاصة لضمان السيولة. تصوره لديناميكيات الأسعار وعمليات السوق يختلف جوهريًا عن نهج المتداول العادي، لأنه يعمل استنادًا إلى مجموعة مختلفة تمامًا من البيانات والأساليب التحليلية.

منهجية التحليل: من النهج الأفقي إلى العمودي

عادةً، يركز المتداول العادي على الرسوم البيانية التاريخية للأسعار، والمؤشرات الفنية (مثل RSI، MACD)، وأنماط سلوك السوق الكلاسيكية. يمكن تسمية هذا النهج بـ «الأفقي» — فهو يقتصر على تحليل السعر وتطوره السابق. ومع ذلك، فإن موثوقية التوقعات المستندة فقط إلى الأنماط التاريخية مشكوك فيها جدًا.

صانع السوق هو نوع مختلف من المحلل. فهو يستخدم «النهج العمودي» في التحليل، الذي يتطلب دراسة عدة معلمات في آن واحد: المستويات السعرية الحالية، أحجام التداول، اتجاهات تدفقات الأوامر، معلمات وقف الخسارة وجني الأرباح. بالنسبة له، تعتبر المعلومات عن توزيع الأحجام على مستويات سعرية معينة وحالة الاهتمام المفتوح — وهو مجموع جميع الأوامر النشطة والمؤجلة — ذات أهمية حاسمة. هذا النهج الشامل يسمح لصانع السوق بتقييم الحالة الحقيقية للسوق واتجاه تطوره المحتمل بدقة أكبر.

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما يمتلك صانع السوق وصولًا إلى معلومات سرية، يمكن توزيعها بين العملاء المميزين حسب حجم رأس مالهم. المؤشرات الفنية التقليدية بالنسبة له ثانوية — الأهم هو الوضع الحقيقي للسوق، معلومات عن الطلبات الكبيرة، مراحل تراكم المراكز، والمعلومات الداخلية ذات الطابع المالي، السياسي أو التقني.

التطبيق العملي للمزايا المعلوماتية

تحريك السعر في الاتجاه المطلوب مهمة معقدة، لكن صانع السوق هو جهة تمتلك فرصة فريدة لرؤية اهتمام التداول من كلا الجانبين. على سبيل المثال، عند اكتشاف طلب كبير، يمكن لصانع السوق توجيه السعر نحو مستوى دعم أو مقاومة قوي، حيث يتجمع عدد كبير من أوامر وقف الخسارة المؤجلة. تفعيل هذه الأوامر يسبب تسارعًا كبيرًا في حركة السعر في الاتجاه المرغوب.

وبذلك، يعمل صانع السوق ضد غالبية المشاركين وفي الوقت ذاته معهم — حيث يجذب أحجامًا صغيرة من المتداولين الأفراد لدفع السعر لصالحه. ومع ذلك، من المهم التمييز بين صانعي السوق الكبار والصغار. اللاعبون المؤسساتيون مثل Deutsche Bank، بفضل حجم عملياتهم الضخم، يظلوا دائمًا في الربح بغض النظر عن عمليات التلاعب. أما الصانعون الأصغر، فقد يواجهون مشاكل في السيولة، مما يؤدي إلى إعادة تسعير الأوامر، تأخيرات في التنفيذ، ومشكلات أخرى.

إدارة المخاطر والتحوط

يستخدم صانعو السوق أدوات مختلفة للتحوط من مراكزهم الخطرة، بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات. الخوارزميات المستخدمة للتحوط معقدة جدًا، وللأسف، لا تظل دائمًا ضمن إطار القانون، مما يثير أحيانًا شائعات عن تلاعب في الأسعار بالسوق.

الرقابة والتنظيم: السيطرة على أنشطة صانعي السوق

على الرغم من القوة الكبيرة لصانعي السوق في الأسواق المالية، فإن أنشطتهم تخضع لرقابة صارمة من قبل الهيئات التنظيمية الدولية والوطنية: SEC، CFTC، NFA، FSA. صانع السوق هو مشارك، رغم تأثيره، ملزم بالعمل وفقًا لقواعد تنظيمية صارمة وتحت مراقبة مستمرة من الجهات الرقابية. هذا يمنع التلاعب غير المنضبط ويضمن مستوى معين من النزاهة في السوق.