Ethereum преодолел отметку $2,000: анализ данных на блокчейне, увеличение позиций институциональных инвесторов и эволюция рыночной структуры

25–26 февраля 2026 года на рынке криптоактивов вновь наблюдался долгожданный массовый рост. В качестве второй по рыночной капитализации криптовалюты, цена Ethereum (ETH) 26 февраля вновь преодолела психологическую отметку в 2000 долларов, достигнув максимумом 2148 долларов, что на 7,98% больше за 24 часа. По данным Gate.io на 26 февраля, текущая цена ETH составляет 2071,42 доллара, объем торгов за последние 24 часа — 556 миллионов долларов, а доля рынка повысилась до 9,70%.

Этот рост не является изолированным ценовым скачком, а сопровождается рядом четких on-chain сигналов: крупные китовые адреса начали активно накапливать ETH, индекс Coinbase Premium, измеряющий спрос американских институциональных инвесторов, впервые с января вышел в положительную зону, а показатели прибыли на блокчейне начали восстанавливаться из глубоко недооцененных уровней. В статье будет использован анализ on-chain данных для разбора микроструктуры этого роста и оценки его устойчивости в различных сценариях.

Обзор события: рост с объемами и возврат капитала

После продолжительного снижения с рекордных максимумов октября 2025 года Ethereum начал восстание в середине этой недели. 26 февраля цена ETH, спустя несколько недель, снова превысила 2000 долларов, увеличившись примерно на 8% за день, что привело к росту общей рыночной капитализации криптоактивов на более чем 170 миллиардов долларов. Этот рост сопровождался заметным увеличением объемов: активность переводов на блокчейне и объем спотовых сделок выросли синхронно, что свидетельствует о росте участия новых инвесторов.

Фон и хронология: техническое восстановление после переоценки

Прямым фоном этого роста стало техническое переоценивание рынка, вызванное глубоким падением спроса. С января 2026 года цена ETH находилась под давлением, месячный спад достигал почти 37%, а минимумы опускались ниже 1900 долларов. В то же время, на блокчейне наблюдались экстремальные значения по нескольким индикаторам: недельный RSI по биткоину опустился до 25,71, входя в зону исторического перепроданности; показатель MVRV (соотношение рыночной капитализации к реализованной стоимости) ETH также достиг уровня «серьезной недооцененности».

В конце февраля на макроуровне наблюдалось временное улучшение настроений: акции технологического сектора в США начали восстание, а отчет Circle превзошел ожидания, что создало внешние условия для восстановления после переоценки. Однако основным драйвером быстрого прорыва ETH стала структурная смена на уровне цепочки.

Анализ данных и структур: вход китов и изменение Coinbase Premium

Активное наращивание позиций китами

Аналитическая платформа Lookonchain зафиксировала, что во время этого роста несколько крупных китовых адресов начали активно увеличивать свои запасы ETH. Адрес 0xAb59 вложил 14,57 миллиона долларов по средней цене 2079 долларов за ETH, приобретя 7008 ETH; другой адрес 0x166f за два часа вывел с биржи 20 000 ETH (около 38,25 миллиона долларов). Эти транзакции, превышающие в совокупности 52,8 миллиона долларов, обычно интерпретируются как долгосрочное удержание. Перевод ETH с бирж на личные кошельки говорит о намерениях исключить эти активы из обращения, что создает краткосрочный дефицит предложения и поддерживает цену.

Переход Coinbase Premium в положительную зону

Более важным сигналом стал индекс Coinbase Premium. Он измеряет разницу в ценах ETH на Coinbase (основной площадке для американских институциональных инвесторов) и Binance. В период с января по начало февраля 2026 года индекс находился в отрицательной зоне, что свидетельствовало о слабом спросе со стороны американских инвесторов. В ходе текущего роста индекс впервые с января вышел в положительную зону, что указывает на усиление покупательского давления именно со стороны США. Исторически, переход Coinbase Premium из отрицательной в положительную часто совпадает с началом среднесрочного восстания рынка.

Индекс Coinbase Premium для Ethereum. Источник: CryptoQuant

Восстановление MVRV

Данные Santiment показывают, что 30-дневный показатель MVRV для ETH восстановился с глубоко отрицательных значений до -5,5%, перейдя из зоны «серьезной недооцененности» в «легкую». Отрицательное значение MVRV означает, что рынок в целом все еще находится в убытках по балансовым счетам, однако убытки значительно сократились. Исторически, процесс возвращения MVRV к нулю из глубоко отрицательных значений часто предшествует среднесрочному развороту и росту.

Кривая MVRV для криптовалют. Источник: X/Santiment

Анализ мнений и разногласий: консенсус и скептицизм

На текущем этапе мнения по поводу этого роста разделились. Оптимисты сосредоточены на «возвращении институционалов». Их аргументы — восстановление Coinbase Premium и активность китов. Некоторые аналитики в соцсетях отмечают: «Большинство случаев, когда Coinbase Premium возвращается в положительную зону, сопровождается ростом цены», что можно интерпретировать как ранний сигнал крекинга спроса со стороны американских инвесторов.

Пессимисты подчеркивают, что «подтверждения разворота еще нет». Они указывают, что, несмотря на признаки восстановления спроса на блокчейне, макроэкономическая ситуация и ликвидность остаются без существенных изменений. Рост предложения стейбкоинов замедлился с декабря прошлого года, а общая рыночная капитализация остается около 260 миллиардов долларов, что говорит о недостатке новых входящих средств. Также, доходность стейкованных ETH снизилась до примерно 2,8%, что уменьшает привлекательность долгосрочного удержания активов по сравнению с безрисковыми ставками.

Скептики также обращают внимание на «структурное давление на продажу, которое еще не исчезло». Увязшие в убытках крупные держатели, связанные с Виталиком Бутериным, продолжают выводить средства, несмотря на объяснения, что это связано с финансированием экосистемы. В то же время, у некоторых открытых позиций с плечом в районе 2000 долларов уже есть нереализованные убытки, а цены ликвидации сосредоточены в диапазоне 1350–1360 долларов. В случае повторного снижения цены возможна цепная ликвидация.

Анализ достоверности нарратива: причина или следствие?

При интерпретации on-chain данных важно различать «факты» и «нарративы». Факт — увеличение китами ETH на 50 миллионов долларов — подтвержден, однако вывод о начале бычьего тренда на основе этого является мнением. В логике, покупка китов может быть вызвана разными мотивами: подготовкой к левому краю рынка, хеджированием коротких позиций или балансировкой портфеля институциональных инвесторов.

Аналогично, возвращение Coinbase Premium в положительную зону часто интерпретируется как «возвращение спроса со стороны американских институционалов», однако это может быть связано и с недостаточной ликвидностью на платформе Coinbase, что при равных объемах покупок создает временный спред. Один лишь показатель не дает полной картины, однако совокупность нескольких независимых индикаторов (спред, вывод с бирж, MVRV) в одном временном окне усиливает вероятность наличия микрофундамента для роста.

Влияние на индустрию: ценность ключевых уровней

С точки зрения рыночной структуры, уровень в 2000 долларов для ETH имеет несколько значений. Во-первых, это нижняя граница ранее сформировавшегося плотного диапазона, а также граница, определяемая некоторыми теханализами как «разделитель бычьего и медвежьего тренда». Во-вторых, вблизи этой отметки сосредоточены крупные уровни ликвидации левериджных позиций, и время нахождения цены в этом диапазоне, а также его волатильность, напрямую влияют на баланс сил между покупателями и продавцами.

Если ETH удержится выше 2000 долларов и протестирует сопротивление в диапазоне 2150–2200 долларов, это может привлечь трейдеров, ориентированных на тренд, и привести к развитию среднесрочного разворота. В противном случае, быстрое возвращение ниже 2000 долларов может быть воспринято как «ложный пробой», и рынок вновь проверит поддержку в районе 1900 или даже ниже.

Моделирование сценариев развития

На основе текущих данных можно выделить три основных сценария, строго разделяя факты, мнения и предположения:

• Факты: цена ETH преодолела 2000 долларов; китовые адреса увеличили запасы ETH на сумму свыше 50 миллионов долларов; индекс Coinbase Premium вышел в положительную зону; MVRV восстановился с глубоко отрицательных значений до -5,5%.

• Мнения: часть аналитиков считает, что эти сигналы указывают на возвращение спроса со стороны США; другие полагают, что устойчивость роста зависит от улучшения макроэкономической ликвидности.

• Предположения:

  • Нейтральный сценарий: при сохранении макрообстановки стабильной и продолжении цепочечного спроса ETH может находиться в диапазоне 2000–2200 долларов, формируя платформу для накопления и ожидания следующего импульса. Вероятность этого сценария высока, так как он соответствует техническому восстановлению после переоценки и текущему медленному притоку капитала.
  • Оптимистичный сценарий: при дальнейшем расширении Coinbase Premium и росте предложения стейбкоинов, а также при появлении новых драйверов в экосистеме ETH, возможен приток FOMO и рост до 2400–2500 долларов. Такой сценарий маловероятен, но при его реализации он может иметь сильную устойчивость.
  • Пессимистичный сценарий: если рост вызван только краткосрочной спекулятивной активностью левериджных игроков, и при росте ставок финансирования возможны массовые ликвидации, то цена может быстро откатиться. В этом случае важными уровнями поддержки станут 1900 и 1800 долларов, а при ухудшении макроэкономической ситуации возможен повторный тест минимума. Этот сценарий несет риск, так как текущий настрой рынка остается уязвимым, и без дальнейших покупок рост может быстро завершиться.

Итоги

Прорыв ETH выше 2000 долларов стал результатом синергии трех факторов: технического восстановления после переоценки, активизации китов и признаков восстановления спроса со стороны американских институционалов. Важнее не только сам факт пробоя, но и появление на микроуровне таких сигналов, как индекс Coinbase Premium. Однако, сможет ли рост перерасти в полноценный разворот, зависит от дальнейших данных по предложению стейбкоинов, макроликвидности и фундаментальных показателей экосистемы. Для участников рынка важно различать краткосрочное восстановление настроений и долгосрочный тренд, что зачастую важнее, чем предсказание следующего локального максимума.