الفراغ بين المالية والتضخم

قالت شركة 财通证券 إن ترامب بعد خسارته في معركة قوانين الرسوم الجمركية سرعان ما استخدم البند 122 الأقل رسوماً كبديل لقاعدة قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) غير الدستورية، وهو ما يُعد “صناعة وهمية للبطاقات” — من خلال خلق أوراق تفاوضية للحفاظ على ضغط عالي، بهدف كسب أصوات الانتخابات النصفية.

في تقرير حديث صدر في 24 من الشهر، قام المحللون Zhang Wei و Ren Siyu بتحليل التحول السريع للحكومة الأمريكية بعد خسارتها في معركة قوانين الرسوم الجمركية. بالنسبة للمستثمرين العالميين، يكشف هذا التقرير ليس فقط عن المنطق الأساسي وراء لعبة السياسة التجارية الأمريكية، بل ويشير أيضًا إلى أن البيت الأبيض، في ظل سنة الانتخابات النصفية، يحاول التوازن بين عجز الميزانية المتهدد وغضب الناخبين من التضخم من خلال لعبة قانونية.

وفقًا لوكالة أنباء شينخوا، بعد أن رفضت المحكمة العليا الأمريكية سابقًا خطة ترامب لتطبيق رسوم جمركية استنادًا إلى قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA)، سرعان ما استدعى ترامب المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، لفرض رسوم موحدة بنسبة 10% على الواردات العالمية؛ ثم أعلن أنه سيرفع المعدل إلى 15%.

فن “صناعة الوهم” السياسي

حكمت المحكمة العليا الأمريكية بأن رسوم الـ IEEPA غير دستورية، لكن ذلك لم يُجبر ترامب على الاستسلام. بل على العكس، سرعان ما استخدم بند 122 كخطة احتياطية. وأشار التقرير إلى أن هذا مجرد أسلوب تفاوضي معتاد لدى ترامب — عندما تفشل الأوراق القديمة، يخلق أوراق جديدة بسرعة للحفاظ على ردع المفاوضات.

“التحول السريع إلى بند 122 لاستبدال الـ IEEPA في فرض الرسوم هو مرة أخرى ‘صناعة وهمية’ من ترامب، حيث أن الحد الأقصى بنسبة 15% هو وسيلة ‘صناعة الوهم’ المتوقعة، والهدف منها هو الحفاظ على ضغط تجاري عالي، وخلق أوراق تفاوضية قبل الانتخابات النصفية، وكسب المزيد من الأصوات.”

نافذة “الاستحواذ على الصادرات” غير المتوقعة

من المفارقات أن رد فعل ترامب القوي الظاهر، في الواقع، يقلل من حواجز الرسوم الجمركية على المدى القصير. ففي إطار الـ IEEPA، كانت الرسوم الاسمية تصل إلى 20%، بينما الحد الأقصى لبند 122 هو 15%. هذا التراجع الفني في المعدلات، فتح نافذة مؤقتة للمضاربين على التجارة العالمية.

“بالنسبة للدول التي كانت تتعرض سابقًا لرسوم أعلى، فإن إطار 122 يمثل نافذة زمنية جديدة للاستحواذ على الصادرات؛ وللمتداولين الأمريكيين، هو أيضًا نافذة جديدة للاستحواذ على الواردات.”

الضغط الأقصى خلال 150 يومًا قادمة

يجب ألا يبالغ المستثمرون في التفاؤل بسبب انخفاض المعدلات مؤقتًا. يحذر التقرير من أن بند 122 هو مجرد تمهيد، وأن العاصفة الحقيقية قد تبدأ مع التحقيقات المحتملة في البنود 301 و232. ستكون الأشهر الخمسة القادمة فترة كثيفة للمفاوضات التجارية الأمريكية، مع تزايد تقلبات السوق.

“قد تكون استراتيجية فريق ترامب الحقيقية هي الحفاظ على ضغط عالٍ باستخدام رسوم 122، مع بدء التحقيقات في البنود 301 و232 بشكل مكثف خلال فترة 150 يومًا… من خلال دورة ‘التحقيق-التهديد-التفاوض-التسوية’، لتحقيق أقصى ضغط ممكن وكسب مزيد من نتائج المفاوضات التجارية.”

عام الانتخابات بين التضخم والعجز

في النهاية، كل أفعال ترامب تخضع لاعتبارات الأصوات. فهو بحاجة إلى إيرادات الرسوم لتعويض عجز مالي يشكل 0.55% من الناتج المحلي الإجمالي، وفي الوقت ذاته يجب أن يتجنب ارتفاع التضخم الناتج عن الرسوم العالية الذي قد يغضب الناخبين من القاعدة الشعبية. هذا الموقف المزدوج يحدد أن سياسة الرسوم لعام 2026 ستتحرك ضمن مسار ضيق جدًا.

“على المدى القصير، كل مرة يرفع فيها ترامب الضرائب، يكون الهدف النهائي هو كسب أصوات عند التراجع عن خفض الضرائب… ومن المرجح أن يكون ‘صناعة الوهم’ في 2026 محصورًا بين المالية والتضخم، ويتحرك ضمن مساحة محدودة.”

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يراجع ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المستخدم مسؤولية استثماره بناءً على ذلك.