لماذا تبدو TSMC أكثر جاذبية في عام 2026: سنة بنسبة 72% قد انتهت بالفعل

شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC) برزت كواحدة من أكثر الفرص إثارة في ازدهار أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي. بعد ارتفاعها بنسبة 72% منذ بداية عام 2025، لا تزال أسهم الشركة تجذب اهتمام المستثمرين مع اقتراب عام 2026. ما يجعلها أكثر إثارة للاهتمام هو أن هذا الأداء المذهل قد يكون مجرد البداية—إرشادات الإدارة المستقبلية تشير إلى أن السهم قد يصبح أكثر جاذبية مع تقدم العام.

الرائد بلا منازع في تصنيع الرقائق المتقدمة

سيطرة TSMC على صناعة أشباه الموصلات التعاقدية تكاد تكون لا يمكن تحديها. الشركة تسيطر على حوالي 72% من سوق إنتاج الرقائق المتقدمة، وهو موقع تعزز خلال عام 2025 فقط. بينما كانت Nvidia وBroadcom من المستفيدين الرئيسيين من طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي، إلا أنهما لا تزالان تعتمدان على براعة TSMC في التصنيع.

اعترف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang علنًا بسيادة TSMC، واصفًا إياها بأنها “بفارق مذهل” عن باقي المصنعين. هذا ليس مجرد مدح—فالتفوق التكنولوجي لـ TSMC يخلق ما يسميه مراقبو الصناعة ميزة تنافسية تعزز نفسها بنفسها. قدرات الشركة المتطورة تجذب أكبر العملاء، وتولد إيرادات كبيرة تمول المزيد من البحث والتطوير. هذا الدورة تتيح لـ TSMC استثمار في عمليات أكثر تقدمًا، مما يعزز موقعها في السوق أكثر.

استفادت الشركة من هذا الموقع المهيمن لفرض زيادات سعرية على المنتجات التي تمثل حوالي ثلاثة أرباع إيراداتها، مع خطط لزيادات سنوية حتى عام 2029. بالإضافة إلى ذلك، فإن عمليات التصنيع من الجيل التالي تفرض أسعارًا مميزة بسبب الطلب المتزايد.

آفاق النمو التي تبرر التقييم

تكشف إرشادات الأرباح الأخيرة للإدارة عن سبب ظهور TSMC بمثل هذا الجاذبية للمستثمرين المستقبليين. تتوقع الشركة إنفاق رأس مال يتراوح بين 52 مليار و56 مليار دولار لعام 2026—زيادة بنسبة 32% في منتصف النطاق. بدلاً من تقليل الربحية، من المتوقع أن يسرع هذا الاستثمار الطموح نمو الإيرادات.

رفعت الإدارة توقعاتها لمعدل النمو السنوي المركب على مدى خمس سنوات من 20% إلى 25% للفترة التي تبدأ في 2024. بعد نمو بنسبة 36% في 2025، فإن ذلك يشير إلى استمرارية توسع الإيرادات السنوي بنحو 22.4% حتى 2029. من المتوقع أن تتيح قوة التسعير القوية لـ TSMC الحفاظ على هوامش إجمالية مرتفعة مع تحسين هوامش التشغيل، مما يعني أن نمو الأرباح من المحتمل أن يتجاوز نمو الإيرادات.

تقييم يظل جذابًا

ربما الأكثر إثارة هو تقييم TSMC الحالي مقارنة بالمنافسين. بسعر أقل من 24 مرة من أرباحها المستقبلية، تتداول الأسهم بخصم كبير مقارنة بالمنافسين. شركة Broadcom تقدر بمضاعف أرباح 41 مرة، في حين أن Nvidia تصل إلى 32 مرة أرباح. هذا الفارق في التقييم موجود على الرغم من أن مسار النمو لـ TSMC مماثل أو أفضل، مما يجعله نقطة دخول جذابة للمستثمرين الباحثين عن القيمة.

مزيج النمو الموثوق به ذو الأرقام المئوية المزدوجة، وقوة التسعير، وتوسيع الهوامش، والتقييم المعقول يخلق حجة استثمارية جذابة بشكل خاص. على الرغم من أن الأسهم قد حققت بالفعل عوائد مذهلة في 2025، إلا أن آفاق 2026 تشير إلى أن قصة الصعود لا تزال بعيدة عن الانتهاء.