Генеральный директор Devon Energy: слияние $26 миллиардов долларов Coterra объединяет две «коронные драгоценности», поскольку мания слияний возвращается в нефтяную промышленность

Производитель сланцевой нефти из США Devon Energy приобретает Coterra Energy почти за 26 миллиардов долларов в рамках сделки, которая создаст внутреннего гиганта в области нефти и газа, уступающего по объему производства только таким именитым компаниям, как Exxon Mobil, Chevron и ConocoPhillips, сообщили компании 2 февраля.

Рекомендуемое видео

После нескольких лет быстрого объединения в энергетическом секторе сделка в прошлом году значительно замедлилась из-за падения цен на нефть, вызванного увеличением добычи ОПЕК и введением администрацией Трампа ряда тарифов по всему миру. Теперь, с стабилизацией цен на нефть — хотя и на более низких уровнях — слияния и поглощения возвращаются, отметили аналитики.

Всеакционерное слияние равных создает крупнейшего производителя нефти и газа в западной части процветающего бассейна Пермиан — Делавэрском бассейне в западном Техасе и юго-восточной Нью-Мексико. Это крупнейшее слияние нефти и газа за два года после того, как Diamondback Energy приобрела Endeavor Energy Resources, создав гиганта в восточной части Пермиана — Midland Basin.

Объединенная Devon будет иметь рыночную стоимость предприятия в 58 миллиардов долларов, включая долг. Сделка не предусматривает премию и оценивает Coterra примерно в 21,5 миллиарда долларов, не считая примерно 5 миллиардов долларов предполагаемого долга.

Делавэрский бассейн будет отвечать чуть более половины от общего суточного производства Devon в 1,6 миллиона баррелей нефтяного эквивалента, однако у компании также будут значительные активы в Оклахоме, Пенсильвании, Северной Дакоте, Вайоминге и южном Техасе — в районе Eagle Ford Shale.

«Делавэр был жемчужиной активов Coterra, а также жемчужиной активов Devon», — заявил генеральный директор Devon Клей Гаспар в телефонном интервью для Fortune. «Когда вы объединяете эти два актива, получается ведущая позиция в Делавэре».

Стратегически сделка имеет большой смысл, отметил аналитик Andrew Dittmar из Enverus Intelligence Research. «Стало все сложнее создавать крупные объединения с учетом концентрации, которую мы наблюдали в 2023 и 2024 годах. Осталось не так много логичных целей для слияний. Инвесторы скептически относятся к сделкам, которые кажутся просто масштабированием ради масштабирования. Они действительно хотят видеть операционные пересечения».

Совпадение звезд

Гаспар останется генеральным директором Devon, а исполнительный председатель совета директоров Coterra Том Джорден станет неисполнительным председателем. Devon перенесет свой главный офис из Оклахома-Сити в Хьюстон, при этом пообещав сохранить сильное присутствие в Оклахоме.

«Такие сделки совершаются, когда звезды сходятся», — сказал Гаспар.

В начале 2021 года Devon значительно расширилась, приобретя WPX Energy, а Coterra была создана позже в том же году в результате объединения Cimarex Energy и Cabot Oil & Gas. Спустя примерно пять лет, по словам Гаспара, настало время для следующего крупного шага. И Coterra была готова исследовать свои возможности.

«Звезды начали сходиться, и за последние несколько месяцев Том и я проделали тяжелую работу, чтобы понять, как построить что-то по-настоящему объединенное, что станет настоящим слиянием и объединит лучшее с обеих сторон», — сказал Гаспар.

Хотя увеличение масштаба и расширение добычи критически важны, Гаспар отметил: «Это не просто для того, чтобы стать больше». Операционные синергии, созданные в Делавэрском бассейне и бассейне Анадарко в Оклахоме, огромны. Он и Джорден оценили синергии в 1 миллиард долларов к концу 2027 года: 350 миллионов долларов — за счет сокращения капитальных затрат, 350 миллионов — за счет ежегодных операционных эффективности и 300 миллионов — за счет сокращения рабочих мест и снижения корпоративных расходов.

Ожидается, что сделка будет завершена к концу июня, и акционеры Devon получат 54% объединенной компании. Devon сохранит шесть из одиннадцати мест в совете директоров.

Одним из непредсказуемых факторов является активист-инвестор в энергетический сектор Kimmeridge, который владеет скромными долями как в Devon, так и в Coterra, настаивая на большей консолидации отрасли.

Kimmeridge критиковал показатели Coterra в конце прошлого года, призывая к смене руководства и продаже активов в Оклахоме и Пенсильвании, чтобы сосредоточиться на Делавэрском бассейне. 2 февраля управляющий партнер Kimmeridge Марк Виванио заявил, что компания продолжит настаивать на продаже активов, не связанных с Делавэром, в рамках объединенной Devon, и будет внимательно следить за предложенными кандидатами в совет директоров.

«Как значимый акционер обеих компаний, мы поддерживаем объединение, которое может раскрыть значимую ценность для акционеров», — сказал Виванио. «Мы по-прежнему считаем, что для этого потребуется рационализация портфеля и обновленное внимание к Делавэрскому бассейну».

Детальный анализ Делавэра

После завершения сделки Гаспар заявил, что руководство примет решение о том, «удвоить» или продать какие-либо географические активы. «Мы будем жесткими в распределении капитала. Эти активы должны конкурировать».

Но Делавэрский бассейн, безусловно, останется центральным фокусом.

«Это действительно станет мощной силой в Делавэре, что является именно тем пермским районом, который вы хотите иметь в качестве ядра своей компании, если сможете», — сказал Дитмар. «Это самый качественный пласт в Нижних 48 штатах».

Хотя Midland Basin — наиболее зрелая часть Пермиана с развитой инфраструктурой и легкой добычей, Делавэр, вероятно, обладает наибольшим долгосрочным потенциалом.

Делавэр фактически предлагает пять миль под землей различных слоев нефти и газа, что позволяет Devon и другим компаниям бурить на разных глубинах на одних и тех же участках в течение многих лет.

«Говорят, что лучшее место для поиска нефти — там, где вы уже нашли нефть, и именно в этом заключается наша уверенность в Делавэрском бассейне», — отметил Гаспар.

«В отличие от Midland, Делавэр обычно немного глубже. Там давление выше, стоимость может быть чуть выше, но экономика полностью оправдывает любые затраты в США», — добавил он. «Это действительно феноменальный актив».

Midland Basin иногда ценился выше за более высокий процент более ценного сырья — нефти по сравнению с природным газом. Однако сейчас для Devon более привлекательна газовая часть Делавэра, поскольку цены на газ растут благодаря увеличению экспорта и росту внутреннего спроса на электроэнергию для дата-центров и ИИ-бумов.

«Процент газа сейчас — это скорее достоинство, поскольку у нас есть невероятный спрос», — сказал Гаспар.

Обладание объединенными участками дает Devon больше рыночной силы в переговорах по цепочке поставок, больше земли для долгосрочного бурения и больше возможностей для обмена землей с целью оптимизации позиций в будущем, отметил Гаспар.

Теперь Гаспар должен переехать из Оклахомы в Хьюстон, признавая, что смена штаб-квартиры была результатом переговоров, хотя и важным шагом, который поместит Devon в крупнейший нефтегазовый город страны.

«Всегда есть уступки и компромиссы. Это было принципиально важно для завершения сделки», — сказал он. «Когда мы увидели ценность этого объединения, это было то, что мы были готовы предложить».

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в рабочем пространстве Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Эра инноваций в рабочем пространстве уже наступила — и старые сценарии переписываются. На этом эксклюзивном, динамичном мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь пересекаются, чтобы переопределить будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.