البنك المركزي يشتري 10000 مليار يوان من عمليات إعادة الشراء العكسية بشكل إجباري، مستمر في سياسة التيسير النقدي

في 12 فبراير، أصدر البنك المركزي إعلانًا يفيد بأنه للحفاظ على سيولة كافية في النظام المصرفي، سيتم تنفيذ عملية إعادة شراء مضمونة بقيمة 10000 مليار يوان في 13 فبراير، بأسلوب المزاد الثابت، بأسعار فائدة متعددة، وبمستويات سعرية متعددة، لمدة 6 أشهر (182 يومًا).

تم تفعيل أداة عمليات إعادة الشراء المضمونة اعتبارًا من 28 أكتوبر 2024. وفي ذلك الوقت، أعلن البنك المركزي أن هدف عملياته هو تجار السوق الأولي في السوق المفتوحة، وأنها ستُجرى بشكل شهري بشكل مبدئي، لمدة لا تتجاوز سنة واحدة.

تستخدم عمليات إعادة الشراء المضمونة في السوق المفتوحة المزاد الثابت، بأسعار فائدة متعددة، مع أدوات إعادة شراء تشمل السندات الحكومية، وسندات الحكومات المحلية، والسندات المالية، وسندات الائتمان للشركات وغيرها.

ومن الجدير بالذكر أن في فبراير، استحق 5000 مليار يوان من عمليات إعادة الشراء المضمونة لمدة 6 أشهر، مما أدى إلى ضخ سيولة صافية بقيمة 5000 مليار يوان.

وأشار زاو يي، محلل الدخل الثابت في CITIC Securities، إلى أنه عند دمج صافي التدفقات الناتجة عن عمليات إعادة الشراء المضمونة لمدة 3 أشهر بقيمة 1000 مليار يوان، فإن الأدواتين حققتا إجمالي تدفقات صافية قدرها 6000 مليار يوان في نفس الشهر. وأصدرت البنك المركزي مؤخرًا تقرير تنفيذ السياسة النقدية للربع الرابع من عام 2025، والذي أظهر استمرار دعم السياسة التيسيرية، كما أن إعادة تشغيل عمليات إعادة الشراء لمدة 14 يومًا قبل عيد الربيع يعكس أيضًا موقف التيسير.

قال وانغ تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في Dongfang Jincheng، إن “البنك المركزي في 13 فبراير قام بتنفيذ عملية إعادة شراء مضمونة بقيمة 10000 مليار يوان، مما يعني أن عملية إعادة الشراء المضمونة لمدة 6 أشهر في نفس الشهر ستستمر بزيادة الحجم، حيث زاد الحجم بمقدار 5000 مليار يوان، وهو استمرار لعملية الزيادة للشهر السادس على التوالي، مع زيادة قدرها 2000 مليار يوان عن الشهر السابق، وهو ما يتوافق مع التوقعات.” وأضاف أن البنك المركزي قد أجرى في 4 يناير عملية إعادة شراء مضمونة لمدة 3 أشهر بقيمة 8000 مليار يوان، ومع استحقاق 7000 مليار يوان في نفس الشهر، فإن عملية إعادة الشراء المضمونة لمدة 3 أشهر كانت بمقدار زيادة قدرها 1000 مليار يوان.

في يناير، بلغ إجمالي التدفقات الصافية من عمليات إعادة الشراء المضمونة لمدة فترتين 6000 مليار يوان، بزيادة قدرها 3000 مليار يوان عن الشهر السابق، وهو الشهر التاسع على التوالي الذي يضخ فيه البنك المركزي سيولة متوسطة الأجل إلى السوق من خلال عمليات إعادة الشراء المضمونة. ويرى وانغ تشينغ أن السبب الرئيسي وراء ذلك هو تلبية احتياجات التمويل للمشاريع الكبرى في القطاعات الرئيسية، وتعزيز وتوسيع الانتعاش الاقتصادي، حيث تم تقديم حد الدين الحكومي المحلي لعام 2026 مسبقًا، مما يعني أنه على الرغم من قدوم عطلة عيد الربيع في فبراير، إلا أنه لا تزال هناك إصدار لبعض السندات الحكومية.

وأشار إلى أنه بعد انتهاء إصدار أدوات التمويل السيادية الجديدة بقيمة 5000 مليار يوان في أكتوبر 2025، من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى ضخ كبير في القروض المساندة خلال الربع الأول من هذا العام. وكل ذلك من شأنه أن يخلق تأثيرًا على تشديد السيولة إلى حد ما. لذلك، لمواجهة احتمالية تشديد السيولة، يستخدم البنك المركزي عمليات إعادة الشراء المضمونة لحقن سيولة متوسطة الأجل في النظام المصرفي، مما يساعد على استقرار السيولة قبل العطلة. وفي الوقت نفسه، يدعم ذلك إصدار السندات الحكومية، ويشجع المؤسسات المالية على إقراض المزيد، كما يرسل إشارة إلى استمرار السياسة النقدية في دعمها، مع استمرار دعم السياسات التيسيرية.

يرى زاو يي أنه مع توقعات جيدة لانتعاش الائتمان، وزيادة إمدادات السندات الحكومية، من المتوقع أن تقدم أدوات مثل قرض السياسة النقدية (MLF) وأدوات شراء السندات الحكومية دعمًا إضافيًا للسيولة في فبراير.

بالإضافة إلى ذلك، ستنتهي في فبراير أيضًا 3000 مليار يوان من قرض السياسة النقدية (MLF)، ومن المحتمل أن يواصل البنك المركزي عمليات مماثلة أو يزيدها بشكل طفيف. قال وانغ تشينغ إن البنك المركزي بشكل عام سيستخدم أدوات مثل عمليات إعادة الشراء المضمونة وMLF بشكل متكامل، لحقن السيولة المتوسطة الأجل بشكل مستمر في السوق. ويعد ذلك تجسيدًا لنهج السياسة النقدية المستمر في عام 2026، والذي يتسم بـ “تيسير معتدل” للحفاظ على سيولة كافية. ومن الجدير بالذكر أن زيادة حجم عمليات إعادة الشراء المضمونة في فبراير تشير إلى أن احتمالية خفض نسبة الاحتياطي الإجباري قد تراجعت بشكل أكبر. بعد أن أطلق البنك المركزي حزمة من السياسات الهيكلية في 15 يناير، فإن السياسة النقدية في الوقت الحالي في مرحلة مراقبة.