Последний отчет центрального банка определяет курс: умеренно мягкая денежно-кредитная политика «не менять курс»!

2025 год — последний год реализации пятилетней программы «十四五», экономика продолжает развиваться стабильно и с прогрессом, основные цели социально-экономического развития успешно достигнуты. За год ВВП вырос на 5% по сравнению с предыдущим годом. 10 февраля Народный банк Китая опубликовал отчет о реализации денежно-кредитной политики за четвертый квартал 2025 года, в котором указано, что он твердо реализует решения и распоряжения Центрального комитета и Государственного совета, проводит умеренно мягкую денежно-кредитную политику, на основе эффективного выполнения существующей денежно-кредитной политики запустил комплекс мер по денежно-финансовой политике, усилил контрциклическое регулирование, что способствует стабильному росту реального сектора экономики и стабильной работе финансового рынка.

Продолжение сильной поддержки кредитования

В 2025 году Народный банк Китая реализует умеренно мягкую денежно-кредитную политику с помощью различных мер.

С одной стороны, он использует такие инструменты, как резервные требования, операции на открытом рынке и другие инструменты денежно-кредитной политики, чтобы поддерживать достаточную ликвидность. Он направляет финансовые учреждения на усиление резервов по проектам и кредитных выдач, полностью удовлетворяя потребности реального сектора в эффективных кредитах. С другой стороны, он способствует снижению общего уровня стоимости финансирования в обществе. В том числе путем снижения процентных ставок по политике, структурных инструментов денежно-кредитной политики и ставок по ипотечным кредитам, что значительно поддерживает снижение стоимости финансирования в обществе.

Кроме того, усиливается поддержка ключевых стратегических направлений, приоритетных областей и слабых звеньев. Расширяется и совершенствуется система структурных инструментов денежно-кредитной политики, оптимизируется структура кредитования и поддерживаются «пять больших статей» в финансах. В частности, увеличены объемы рефинансирования для технологических инноваций и технологического обновления — по 3000 миллиардов юаней, создано 5000 миллиардов юаней для обслуживания потребительских расходов и пенсионных программ, а также 2000 миллиардов юаней для рискового разделения по облигациям в области технологических инноваций.

С точки зрения общего объема, цен и структуры финансов, эффект умеренно мягкой денежно-кредитной политики 2025 года постепенно проявляется.

Конкретно, общий объем финансов продолжает расти быстрыми темпами: к концу года объем социального финансирования и расширенная денежная масса (M2) выросли соответственно на 8.3% и 8.5% по сравнению с прошлым годом, что значительно превышает рост номинального ВВП. Влияние на снижение ставок по кредитам в юанях после учета влияния местных облигаций составляет около 7%, поддержка кредитования остается сильной.

Общий уровень стоимости финансирования в обществе снижается, в декабре 2025 года новые ставки по корпоративным кредитам и ипотечным кредитам составили примерно 3.1%. Структура кредитов продолжает оптимизироваться: к концу 2025 года объемы технологических кредитов, зеленых кредитов, микрокредитов, кредитов в сфере пенсионной индустрии и цифровой экономики выросли соответственно на 11.5%, 20.2%, 10.9%, 50.5% и 14.1% по сравнению с прошлым годом. Кредиты в приоритетных областях демонстрируют двузначный рост, превышая общий рост кредитного портфеля.

Стоит отметить, что курс юаня также остается в основном стабильным в условиях сложной ситуации: к концу 2025 года курс юаня к доллару составил 6.9890, что на 4.4% выше по сравнению с концом 2024 года, индекс юаня по данным Китайского центра внешней торговли (CFETS) — 97.99, что на 3.4% ниже по сравнению с концом 2024 года.

Эффект существующих мер продолжит проявляться

В настоящее время экономика Китая в целом стабильно функционирует, развивается с прогрессом, достигнуты новые успехи в высококачественном развитии, однако остаются такие вызовы, как слабый спрос при сильном предложении.

Народный банк Китая заявил, что в следующем этапе продолжит проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику. Основной задачей будет стимулирование стабильного роста экономики и разумного повышения цен, при этом учитывая внутренние и внешние экономические и финансовые условия, а также состояние финансовых рынков, — правильно регулируя силу, ритм и время реализации мер. Гибко и эффективно использовать такие инструменты, как снижение резервных требований и процентных ставок, чтобы поддерживать достаточную ликвидность и относительно мягкие условия финансирования, направляя общий объем финансов и кредитов на сбалансированный рост, соответствующий экономическому росту и инфляционным ожиданиям.

Также будет совершенствоваться рамочная структура регулирования процентных ставок, усиливаться руководство по ключевым ставкам Народного банка, улучшать механизм передачи рыночных ставок, использовать механизм саморегулирования ценообразования рыночных ставок, усиливать контроль за выполнением и соблюдением политики по ставкам, снижать издержки по обязательствам банков, способствовать снижению стоимости общего финансирования в обществе.

Кроме того, планируется расширять охват работы по снижению стоимости финансирования для предприятий, реализовать двойную функцию инструментов денежно-кредитной политики — по объему и структуре, эффективно применять все виды структурных инструментов, укреплять работу по реализации «пяти больших статей» в финансах, оказывать поддержку расширению внутреннего спроса, технологическим инновациям, малым и средним предприятиям и другим приоритетным направлениям.

Будет придерживаться рыночных принципов спроса и предложения, использовать корзину валют для регулирования, управляемый плавающий обменный курс, сохранять гибкость курса, использовать его для макроэкономического регулирования и автоматического стабилизатора внешнеэкономического баланса, усиливать ожидания, предотвращать чрезмерные колебания курса, поддерживать курс юаня на разумном и сбалансированном уровне.

Кроме того, планируется расширять возможности макропруденциального и финансового стабилизационного регулирования Центрального банка, совершенствовать инструментарий макропруденциального и финансового управления, обеспечивать стабильность финансового рынка и твердо придерживаться недопущения системных финансовых рисков.

Эксперты отрасли отмечают, что меры умеренно мягкой денежно-кредитной политики прошлого года имеют накопительный эффект, и эффект существующих мер продолжит проявляться. В начале 2026 года Народный банк Китая вновь запустит комплекс мер по поддержке высокого качества развития реального сектора, и эти новые меры будут работать в тандеме с существующими, создавая благоприятную денежно-кредитную среду для стабильного роста экономики и разумного повышения цен.

（Источник: Beijing Business Daily）