تغير الاتجاه! كبار المستثمرين في مجال التشفير يغيرون استثماراتهم بشكل جماعي نحو الذكاء الاصطناعي، أكبر داعية لـ $SOL يحذف تغريداته بسرعة، هل انتهت حقبة العصر البرّي؟

في 5 فبراير، ترك كايل ساماني رسالة على وسائل التواصل الاجتماعي، ثم حذفها بسرعة. هذا المؤسس المشارك لشركة Multicoin Capital، وأشد مناصر لـ$SOL، كتب أن العملة المشفرة لم تعد ممتعة كما كانت في السابق. لم يعد يثق في الرؤية الكبرى لـWeb3 وdApps.

استنتاجه أكثر مباشرة: البلوكشين جوهره دفتر أصول، وسيعيد تشكيل التمويل، لكن هذا كل شيء. باستثناء الخصوصية على السلسلة وDePIN، جميع الأسئلة الحقيقية المثيرة للاهتمام قد تم الإجابة عليها. لم يهدأ الذهول الناتج عن تغريدته بعد، وبدأ رسميًا في إعلان استقالته.

في الإعلان، كان نبرته مختلفة تمامًا، حيث قال إن ثقته في العملات المشفرة و$SOL أصبحت أقوى من أي وقت مضى. سيتخلى عن الإدارة اليومية، ويتجه لاستكشاف الذكاء الاصطناعي والروبوتات وعلوم الشيخوخة. هذا التناقض يكشف عن أكثر من مجرد اختيار شخصي.

لفهم سبب رحيله، يجب النظر في تاريخ شركة Multicoin. في 2017، أسس مع توشار جاين صندوقًا استثماريًا يُعرف بأسلوبه “الموجه بالأوراق البحثية”. كانوا يراهنون بشكل كبير على مسار “التوحيد”، خاصة على $SOL، معارضين السرد السائد آنذاك عن تقسيم إيثريوم. هذا الحكم حقق عوائد ضخمة.

لكن، كان التطرّف مصحوبًا بالمخاطر. في 2022، انهارت منصة FTX، مما أصاب Multicoin بضربة مدمرة. حوالي 10% من أصولها كانت عالقة هناك، وارتبطت بشكل عميق بنظام $SOL البيئي. انخفض سعر $SOL من أكثر من 200 دولار إلى حوالي 8 دولارات. ويُعتقد أن أكبر خسارة لصندوقها في ذلك العام بلغت 91.4%.

ظلوا صامدين في ظل اليأس. بحلول 2025، بدأت الشركة تتعافى تدريجيًا، وقادت جولة تمويل بقيمة 1.65 مليار دولار لشركة Forward Industries، لبناء خزينة شركات مدرجة تركز على $SOL. قبل نصف سنة، استأجروا أيضًا المدير التنفيذي السابق لـFalconX، بريان سترغاتس، لتحسين التنفيذ. عندما أصبح العمل أكثر استقرارًا واحترافية، قرر كايل، الذي يحب “من الصفر إلى الواحد”، أن يرحل، وهو قرار منطقي.

مسار كايل هو نموذج مصغر. كان ضمن قائمة فوربس “30 تحت 30”، وهو أحد أبرز المدافعين عن $SOL خلال ثماني سنوات. لكن اهتمامه بدأ يتحول. في توقعات Multicoin لعام 2025، ركز بشكل كبير على “روبوتات DePIN” و"شركات بدون موظفين". بالنسبة له، فقدان الجاذبية للمضاربة المالية البحتة، والدمج بين الفيزياء والرقمية هو الحدود الجديدة.

هذه ليست “هربًا”. سيظل يشغل منصب رئيس مجلس إدارة شركة Forward Industries، التي تمتلك حوالي 6.98 مليون من $SOL حتى يناير 2025. يخطط لاسترداد حصته من الصندوق في 31 مارس 2026، واختيار استبدالها بأسهم الشركة وأدوات حقوق الاختيار، لزيادة تعرضه الشخصي لـ$SOL.

تلك التغريدة التي حُذفت بسرعة، ربما تعكس بدقة أكثر تعبيره عن الإرهاق من سردية Web3 المملوءة بالعملات الزائفة، وليس نفيه لقيمة البنية التحتية للبلوكشين. لا يزال يثق في إعادة تشكيل التمويل كـ"دفتر أصول"، وفي تقنيات الخصوصية على السلسلة التي تقودها DePIN وZama.

رحيل كايل ليس معزولًا. في نهاية 2025 وبداية 2026، شهدت قيادات أكبر شركات رأس المال المخاطر في التشفير تغييرات متكررة، مما شكل موجة “انتقال”. أعلنت أريانا سيمبسون، الشريكة العامة في a16z Crypto، عن استقالتها في نفس الوقت، وكانت قد قادت استثمارات في مشاريع مثل Axie Infinity، لكن الصناديق الجديدة لن تقتصر على Web3، بل ستتوسع لتشمل الذكاء الاصطناعي وكل مجالات التكنولوجيا.

أيضًا، من شركة a16z، غادر كوفي أمبادو، بعد توقف دعم مشروع بيئي يدعم مؤسسين من خلفيات غير تقليدية.

أما شركة Paradigm، المعروفة بشغفها بالتقنية، فقد شهدت تسربًا أكبر للمواهب. غادر مؤسسوها البارزون: تشارلي نويز، نيك مارتيتش، جيانا مون، وغيرهم. الاتجاه المشترك لهؤلاء القادة هو تأسيس صناديق جديدة أوسع نطاقًا، أو الانخراط في الذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا الحيوية، وغيرها من القطاعات ذات النمو السريع.

الموهوبون الذين دخلوا في المجال في البداية بسبب “تحدي الذكاء”، يبحثون الآن عن الحدود التالية التي تتسم بالمزيد من التحدي. وراء موجة الاستقالات هذه، تكمن ثلاث تغييرات هيكلية رئيسية في الصناعة.

أولاً، تراجع الفاعلية الحدية. كما قال كايل، معظم الأسئلة المثيرة أصبحت لديها إجابات. خلال فترة النمو الوحشية من 2017 إلى 2021، كانت ابتكارات مثل AMM أو برك الاقتراض تدر عوائد فائقة بشكل ملحوظ. لكن بحلول 2026، أصبحت البنية التحتية ناضجة، وأصبح العمل المتبقي أكثر عن التنفيذ الهندسي والامتثال، وليس عن الابتكار النظري من الصفر.

ثانيًا، انتقال السرد التكنولوجي الكلي. بين 2025 و2026، استحوذت الاختراقات في الذكاء الاصطناعي والروبوتات على رأس المال والانتباه الذي كان موجهًا سابقًا للعملات المشفرة. ركز كايل في توقعاته على “روبوتات DePIN” و"شركات بدون موظفين"، التي تعتمد على دمج وكلاء الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين.

ثالثًا، تطبيع ضغط الصناعة. على الرغم من أن قوانين مثل قانون GENIUS بدأت تتنفيذ، ويعتقد كايل أن التشريعات الواضحة ستجلب لاعبين جدد، إلا أن رأس مال المخاطر في التشفير لا يزال يواجه ضغطًا كبيرًا من العوائد على LP والتكاليف التنظيمية. تعرضت مؤسسات مثل Paradigm لانتقادات بسبب فقدانها للاستثمارات ذات النمو السريع في المراحل المبكرة. ومع تزايد السوق بقيادة المتداولين الأفراد والميمات، فإن استراتيجيات “السردية الكبرى” التقليدية تتراجع.

رحيل كايل ساماني يمثل نهاية حقبة في Multicoin، لكنه ليس بالضرورة علامة على الانحدار. تحت قيادة توشار جاين وفريقه الجديد، تتجه الشركة نحو مزيد من التمركز المؤسسي. من انضمام بريان سترغاتس إلى استثمارها في Forward Industries، يظهر استمرار طموحها في البنية التحتية المالية وبيئة $SOL.

بالنسبة للصناعة، يكشف هذا التحول الجماعي عن حقيقة مخيبة: أن فترة استكشاف التقنيات المبتكرة من الصفر إلى الواحد في مجال التشفير قد انتهت. الآن، يبدو أن الصناعة أكثر تشبه لبناء السكك الحديدية، مهمة لكنها مملة. لذلك، توجهوا نحو مجالات لا تزال في مرحلة “الغرب المتوحش”، مثل الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الحيوية.

ما ذكره كايل عن قانون واضح، أصبح بمثابة تعليق ساخر. يعتقد أنه سيجلب “موجة من الداخلين الجدد”، لكنه يختار الرحيل في هذه اللحظة. هذا يوضح تمامًا ثمن الوضوح التنظيمي: القضاء على الأرباح الفائقة والإثارة في المناطق الغامضة.

مستقبل رأس مال المخاطر في التشفير لن يكون بعد الآن عن “الرؤية” و"السردية"، بل عن “الامتثال”، و"التدقيق"، و"الودائع"، و"قنوات ETF". عندما تعود البلوكشين إلى جوهرها كـ"دفتر أصول"، لن تحتاج إلى المبشرين، بل إلى المصرفيين.

ربما يكون هذا أصدق اعتراف من أحد قدامى المحاربين، وأجمل وداع.

تابعني: للحصول على تحليلات ورؤى فورية عن سوق التشفير!

#Gateمبدعو_الساحة_الاحتفالات_السنة_الجديدة #هل السوق الآن للشراء أم للمراقبة؟ #تقرير_الشفافية_يناير_2025

#تصحيح_السوق_العملات_المشفرة