مايك نوفوغراتز يحذر من أن XRP و Cardano يجب أن يظهرا فائدة حقيقية تتجاوز عدد متابعيهما

مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital، مايك نوفوغراتز، يطرح تحديًا أساسيًا لاثنين من أكثر مشاريع العملات الرقمية رسوخًا: بينما ينضج السوق، تحتاج تلك الرموز التي لا تعمل كمال، إلى تبرير وجودها من خلال نتائج ملموسة، وليس فقط من خلال مجتمعات وفية. في حديث حديث مع أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في Galaxy، أعرب نوفوغراتز عن شكوكه حول قدرة XRP و Cardano (ADA) على الحفاظ على مكانتهما في نظام بيئي يتزايد تنافسه.

“هل ستتمكن Ripple من الثبات؟ هل ستتمكن Cardano من الثبات؟” كانت السؤال المركزي الذي طرحه المستثمر المخضرم، معبرًا عن قلق متزايد حول ما إذا كانت هذه المشاريع يمكن أن تتطور خارج قواعد جماهيرها الحالية.

ما الذي ينقص XRP و Cardano لإثبات فائدتهما الحقيقية؟

على الرغم من أن XRP و ADA يمتلكان مجتمعات مرنة ومتحمسة، إلا أن واقع اعتمادهما في العالم الحقيقي لا يزال موضع تساؤل. أشار مايك نوفوغراتز إلى أن النشاط العضوي لكلا المشروعين لا يزال ضعيفًا نسبيًا مقارنة بقيمتهما السوقية. “تشارلز هوسكينسون حافظ على مجتمع Cardano باستخدام blockchain لا يستخدمه الناس كثيرًا،” لاحظ نوفوغراتز، مشيرًا إلى نمط مماثل في Ripple.

Ripple، الشركة المالية التقنية وراء XRP، تروج لرمزها كأصل جسر لتسهيل المدفوعات العابرة للحدود بسرعة وبتكلفة منخفضة عبر شبكتها RippleNet، مع شراكات تشمل بنوكًا ومنصات مالية تقنية. ومع ذلك، فإن حجم المعاملات العضوية لم يتوافق مع سرد الاعتماد المؤسسي.

وفقًا للبيانات الحالية، يمتلك XRP قيمة سوقية تقارب 118.84 مليار دولار، محتلاً المركز الخامس بين جميع العملات الرقمية. أما Cardano، فتقارب قيمته السوقية 13.44 مليار دولار، وتحتل المرتبة حوالي 12. يمتلك كلا المشروعين قواعد مستخدمين كبيرة، حيث يمتلك XRP حوالي 7.5 مليون عنوان حيازة، وCardano حوالي 10 ملايين.

مقارنة النشاط على السلسلة: XRP، Cardano مقابل سولانا

تكشف مقاييس النشاط على الشبكة عن تباين ملحوظ. بينما يظهر XRP و Cardano قيمة سوقية كبيرة، فإن عدد المعاملات النشطة والنشاط اليومي على سلاسلها يظل متواضعًا نسبيًا. من ناحية أخرى، تسجل سولانا عادةً ملايين العناوين النشطة يوميًا، مدفوعة بتطبيقات DeFi، رموز الميم، وبيئات مطورة. على الرغم من ذلك، تحافظ SOL على قيمة سوقية تقارب 73.71 مليار دولار، أقل بكثير من XRP، ولكن بمستوى نشاط أعلى بكثير.

يؤكد هذا التفاوت على نقطة مركزية في حجة مايك نوفوغراتز: في سوق ناضج، ستكون الفائدة الحقيقية والاستخدام الحقيقي أكثر أهمية من سرد الإمكانيات المستقبلية.

السوق يتطور: من السرد إلى الأسس الحقيقية

يعتقد مايك نوفوغراتز أن سوق العملات الرقمية يمر بتحول هيكلي. الرموز التي لا تشبه “المال” لأغراض عامة —مثل البيتكوين— ستُقيم بشكل مماثل للشركات التقليدية: بناءً على الإيرادات القابلة للتحقيق، الاعتماد القابل للتحقق، والقيمة القابلة للقياس. هذا التطور يعني أن المشاريع ذات المجتمعات المخلصة ولكن بدون قاعدة استخدام حقيقية ستواجه ضغوط سوق متزايدة.

مثال ناشئ هو Hyperliquid، بورصة لامركزية للعقود الدائمة تحقق إيرادات حقيقية من خلال حرق معظم أرباحها لإعادة شراء رموزها. هذا النموذج الاقتصادي، المشابه لنموذج الشركات العامة، يمثل نوع الأسس التي تجذب الاستثمار المؤسسي في المرحلة الجديدة من السوق.

“هل يمكنك الحفاظ على مجتمع موحد عندما تتوفر خيارات أكثر؟” كانت السؤال الاستفزازي لنوفوغراتز، معبرًا عن جوهر المعضلة: الولاء المجتمعي لا يمكن أن يحل محل الفائدة القابلة للإثبات في سوق مشبع ببدائل مبتكرة.

السياق الاقتصادي الكلي يزيد الضغط

البيئة الاقتصادية الأوسع تضيف ضغطًا إضافيًا. يتوقع المحللون أن تتجاوز معدلات التضخم في الولايات المتحدة 4% خلال عام 2026، مدفوعةً برسوم جمركية، أسواق عمل أكثر صرامة، تغييرات هجرة محتملة، عجز مالي مرتفع، وظروف مالية توسعية. قد تعيق هذه العوامل مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي وتخفيف التضخم العقاري.

إذا تحقق تضخم أعلى، قد تواجه الاحتياطي الفيدرالي قيودًا على خفض أسعار الفائدة بالوتيرة التي يتوقعها سوق العملات الرقمية، مما يؤثر على شهية المخاطرة ويبرز أكثر أهمية الأسس على السرديات المضاربية.

بالنسبة لـ XRP و Cardano، الرسالة من مايك نوفوغراتز واضحة: في المرحلة القادمة من السوق، لن يكون وجود متابعين مخلصين كافيًا. الاختبار الحقيقي سيكون في إثبات أن سلاسل الكتل الخاصة بهم يمكن أن تولد قيمة اقتصادية ملموسة، واعتماد جماعي، ونتائج قابلة للقياس.