تُعرف تقلبات سوق العملات المشفرة جيدًا — في سوق الثور يستمتع الجميع، وفي سوق الدببة يتحول الأمر إلى فوضى. بالنسبة لمعظم بروتوكولات DeFi، يشبه هذا الدورة سباق استنزاف للقدرة البدنية: عندما ينخفض سعر العملة، ينخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، وتقل العوائد، ويتشتت المستخدمون، مما يخلق دورة مفرغة. لكن المثير للاهتمام هو أنه عندما تدخل العملات المستقرة إلى هذا النظام البيئي، تتغير القصة بشكل معقد.

باستخدام USD1 ونظام lista كمثال، فإن هذا العلاقة التعايشية هي في الواقع نظام مقاوم للصدمات بشكل طبيعي. تخيل أيام الانهيار السوقي — ETH ينخفض إلى النصف، وتتبخر TVL للبروتوكولات التي تعتمد فقط على تحفيز السعر، ويبدأ المستخدمون في البيع بشكل هلعي.

لكن في جانب lista، هناك عامل ثابت نسبياً يلعب دورًا: USD1 مربوط دائمًا بمقدار دولار واحد. بغض النظر عن مدى انخفاض ETH، فإن هذا الثبات موجود هناك. والأهم من ذلك، أن سوق الدببة هو الوقت الذي يكون فيه الطلب على العملات المستقرة في أوجه — الناس يبحثون بسرعة عن ملاذ آمن.

وهنا تأتي الفائدة. عندما يرغب المستخدمون في تحويل الأصول ذات المخاطر، هناك مساران: الأول هو البيع المباشر في البورصة وتحويل ETH إلى USDC أو عملات مستقرة أخرى، لتحقيق تصفية المركز؛ والثاني هو إيداع ETH في lista كضمان، واقتراض عملة USD1 المستقرة. هناك ميزة ذكية في هذا الإجراء — حيث يضمن المستخدم أمان العملة المستقرة، ويحتفظ في الوقت نفسه بإمكانية الارتفاع المحتمل لـ ETH، دون الحاجة إلى التضحية بأصوله.

عندما يعمل هذا النظام، فإن إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكول lista يحصل على حماية طبيعية. في سوق الدببة، لن يقع في حلقة مفرغة من الموت، بل سيجذب الأموال الذكية التي ترغب في تجنب المخاطر وعدم التخلي تمامًا عن العوائد. هذه هي القوة الحقيقية لمزيج العملات المستقرة وبروتوكول الرهن.