Почему самые умные менеджеры по инвестициям на Уолл-Стрит делают крупные ставки на Alphabet вместо чисто-игровых квантовых акций

Взлёт ИИ поднял все лодки — но не одинаково

S&P 500 и Nasdaq Composite показали впечатляющие доходности в прошлом году, поднявшись на 16% и 20% соответственно. Однако в рамках этого широкого рыночного роста именно акции искусственного интеллекта стали настоящими лидерами. Особенно захватывает воображение инвесторов, ориентированных на рост, квантовые вычисления.

Три названия доминируют в нарративе о квантовых технологиях: IonQ, Rigetti Computing и D-Wave Quantum. Эти чисто квантовые разработчики демонстрируют взрывной рост по мере того, как сектор привлекает все больше внимания мейнстрима. Проблема в том, что их оценки всё больше отрываются от реальности.

Ловушка оценки, из которой чисто квантовые акции не могут выбраться

Анализ мультипликаторов цена/продажи показывает тревожную картину. IonQ, Rigetti и D-Wave пережили значительное расширение оценок на протяжении всей революции ИИ. Чтобы понять масштаб, вспомним, что происходило в эпоху доткомов: интернет-гиганты, такие как Microsoft, Amazon и Cisco, достигали P/S в диапазоне 30–50. Но когда пузырь лопнул в марте 2000 года, Cisco — тогда самая ценная компания в мире — потеряла более 70% своей рыночной стоимости всего за один год.

Сегодня чисто квантовые акции уже торгуются значительно выше уровней исторического пузыря. При текущих ценах инвестирование в любую из этих трёх компаний может оказаться дорогостоящей ошибкой.

Где на самом деле вкладывают деньги миллиардеры

Пока мейнстримовые инвесторы гоняются за импульсом в чисто квантовых акциях, самые умные деньги мира тихо переключают внимание на другие направления. В третьем квартале элитные инвесторы тихо накапливали акции Alphabet (NASDAQ: GOOG/GOOGL):

• Стэнли Друкенмиллер — легендарный макроинвестор
• Израиль Энглендер — основатель Millennium Management
• Филипп Лафонт — основатель Coatue
• Кен Гриффин — основатель Citadel и один из самых успешных управляющих хедж-фондами на Уолл-стрит, чье состояние отражает десятилетия дисциплинированных инвестиций
• Уоррен Баффетт — председатель Berkshire Hathaway

Совпадение таких влиятельных инвесторов по одному названию впечатляет и требует более пристального анализа.

Квантовая игра Alphabet — лишь вершина айсберга

Да, у Alphabet есть собственный квантовый процессор Willow, что свидетельствует о серьёзных намерениях в области квантовых вычислений и R&D. Однако, скорее всего, это не основная причина, по которой эти институциональные инвесторы накапливают акции.

Истинная конкурентная защита Alphabet выходит далеко за рамки квантовых технологий. Компания тихо создала вертикально интегрированную мощную платформу ИИ, которая охватывает:

• инфраструктуру интернет-поиска
• потребительскую электронику и устройства
• разработку автономных транспортных средств
• оборонные технологии
• облачные вычислительные сервисы
• проектирование собственных чипов
• управление энергетической инфраструктурой

Это не чисто квантовая ставка — это диверсифицированное воздействие на почти все ценные уровни цепочки создания стоимости ИИ. Квантовые вычисления — лишь один из множества факторов роста.

Преимущество прибыльности, которое меняет всё

Анализируя финансы, становится ещё яснее, насколько сильна позиция Alphabet. За последний год компания получила больше чистой прибыли, чем любой другой гиперскейлер в области ИИ — даже превосходя Nvidia.

Эти излишки денежных средств дают Alphabet непревзойдённую финансовую гибкость. Компания может позволить себе инвестировать в амбициозные проекты, такие как квантовые вычисления, не жертвуя ростом основного бизнеса или доходами акционеров. Это признак по-настоящему доминирующего бизнеса.

Надёжная платформа для эпохи ИИ

Институциональный капитал понимает, что Alphabet позиционирует себя как устойчивый, долговечный бизнес, способный управлять ростом практически в любом экономическом цикле. Потенциал ускорения доходов и расширения маржи остаётся значительным по мере развития революции ИИ.

В отличие от чисто квантовых акций, делающих ставку только на одну технологию, Alphabet предлагает инвесторам экспозицию к квантовым вычислениям наряду с десятками других высококонфиденциальных трендов ИИ. Такой диверсифицированный подход к возможностям ИИ — причина, по которой опытные инвесторы, от Уоррена Баффета до Кена Гриффина, продолжают накапливать позиции.

Для инвесторов с долгосрочной перспективой Alphabet представляет собой привлекательную точку входа. Модель миллиардера подсказывает, что копирование этих стратегий может оказаться разумным.