Recent debates حول ما إذا كانت العملات المستقرة يمكنها دفع العوائد تبدو من الظاهر نزاعًا على تفاصيل الشروط، لكنها في العمق تعكس مواجهة جوهرية للبنية التحتية المالية.

تصريح مؤسس منصة رائدة ومتوافقة يثير التفكير: بدلاً من قبول إطار تنظيمي معيب، من الأفضل عدم وجود تشريع على الإطلاق. هذا القول يكشف عن جوهر المشكلة — إذا كانت التشريعات فقط تحبس الابتكار داخل إطار النظام القديم، فإن ما يُسمى بـ"الشرعية" يتحول إلى فخ.

دعونا نرى أين تكمن الصراعات الحقيقية. النموذج التجاري للبنوك التقليدية يعتمد على فارق أساسي: استقطاب الأموال بفائدة منخفضة، وإقراضها بفائدة عالية، والفارق هو الربح. لكن إذا استطاعت العملات المستقرة دفع العوائد بشكل قانوني، فإن الوضع سيتغير تمامًا. تخيل حسابًا يعمل على مدار الساعة، ويتنقل عبر الحدود، وتكلفة المعاملات فيه قريبة من الصفر — مثل هذا "حساب التوفير الفائق" من أين سيستقطب الأموال؟ الجواب واضح: من النظام المصرفي التقليدي. هذا ليس مجرد منافسة، بل هو هجوم على النموذج التجاري الأساسي للبنوك.

الأكثر واقعية هو أن الإقراض على السلسلة (البلوكتشين) قد بدأ بالفعل في ذلك. على سبيل المثال، Lista DAO، هذه المنصة لا تحتاج إلى انتظار موافقة الجهات التنظيمية، فالمستخدمون يمكنهم بالفعل تحقيق عوائد مستقرة من خلال سوق الإقراض الخاص بها. يمكنك إقراض الأصول بتكلفة منخفضة جدًا، أو استثمار سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول الواقعية على السلسلة لكسب الفوائد مباشرة. والأكثر إثارة للاهتمام، أن المستخدمين الذين يشاركون في إدارة منصة الرهن $LISTA يحصلون على حوافز سنوية تتجاوز 38% — وهو معدل عائد يبدو خياليًا في النظام المالي التقليدي.

وهكذا، نشأت حالة ساخرة: المنصة الرائدة والمتوافقة في واشنطن التي تسعى للحصول على "حقوق دفع فوائد العملات المستقرة"، أصبحت أمورًا معتادة في بروتوكولات التمويل اللامركزي، بل وأصبحت أكثر جرأة. لم يعد على المستخدمين أن يسألوا "متى ستدفع لي عملتي المستقرة الفوائد"، لأنهم وجدوا الإجابة على السلسلة.

ماذا يعني هذا؟ يعني أن التحول المالي الحقيقي قد يتجاوز المفاوضات والتسويات التقليدية. ليس على طاولة المفاوضات القديمة، بل داخل نظام جديد كليًا يعيد تعريف قواعد اللعبة. تلك البروتوكولات الأصلية على السلسلة، تجذب الأموال التي كان من المفترض أن تبقى في النظام المصرفي، باستخدام كفاءة أعلى، وشفافية أكبر، وهياكل أكثر انفتاحًا.

الصراع حول دفع فوائد العملات المستقرة يبدو كأنه قضية سياسية، لكنه في جوهره سؤال: من سيقود البنية التحتية المالية المستقبلية؟ هل ستظل محصورة داخل أسوار البنوك التقليدية، أم ستتحول نحو بروتوكولات مفتوحة، قابلة للتجميع، وفعالة؟ من الوظائف التي حققتها Lista DAO، يبدو أن الإجابة على هذا السؤال لم تعد بيد صانعي السياسات.