**سوق الخيارات يكشف عن تزايد الحذر: أنماط الانحراف في BTC و ETH تظهر تبايناً في شهية المخاطرة**

تصور بيانات سوق الخيارات الأخيرة صورة مثيرة للاهتمام حول كيفية تموضع المتداولين حول العملات الرقمية الرئيسية. منذ أواخر أغسطس، أظهر كل من BTC و ETH نمطاً ثابتاً في هيكل تسعير الخيارات الخاص بهما — وتحديداً، انحرافاً سلبياً يواصل هيمنته على ديناميكيات السوق.

ماذا يعني هذا الانحراف السلبي فعلياً للمتداولين؟ عندما تسعّر أسواق الخيارات بانحراف سلبي، فإن ذلك يشير إلى أن خيارات البيع (حماية من الانخفاض) تتطلب تقلباً متوقعاً مرتفعاً نسبياً مقارنة بخيارات الشراء. بكلمات أبسط، السوق على استعداد لدفع علاوة مقابل التأمين ضد انخفاض الأسعار. هذا النمط السلوكي يعكس تياراً من الحذر يسري في مجتمع تداول الخيارات.

**التباين بين BTC و ETH**

من المثير للاهتمام أن الانحراف السلبي لـ BTC ثبت أنه بشكل عام أكثر اعتدالاً مقارنة بـ ETH. هذه الفروق الدقيقة مهمة — فهي تشير إلى أن المتداولين يرون مخاطر الهبوط في Ethereum بشكل أكبر قليلاً من بيتكوين، على الرغم من أن كلا الأصلين يتحركان ضمن إطار حذر. يكشف هذا التمييز عن تصورات مختلفة للمخاطر بين أكبر عملتين رقميتين من حيث القيمة السوقية.

شهد منتصف نوفمبر لحظة حاسمة، حيث أن تصعيد الانحراف خلال تلك الفترة أشار إلى ضغط سوقي حقيقي. الارتفاع المقابل في طلب خيارات البيع لم يكن عشوائياً؛ بل كان استجابة محسوبة للضعف المدرك. ومع ذلك، أظهرت حركة الأسعار الأخيرة علامات على استقرار في مقاييس الانحراف هذه.

**تحول مؤقت في نفسية السوق**

الانتعاش الأخير في مستويات الانحراف — رغم بقائه سلبياً — يوحي بأن التشاؤم الأكثر حدة بدأ يتراجع. هذا لا يدل على قناعة صعودية، بل على تطبيع للخوف. لا تزال السوق تركز على تسعير مخاطر الهبوط وتفتقر إلى تقييم كافٍ للانعكاسات المحتملة، إلا أن منحنى الذعر يبدو أقل حدة مما كان قبل أسابيع.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون هيكل سوق الخيارات، لا يزال هذا المجال من الانحراف السلبي يشكل إشارة مهمة: الإجماع لا يزال موجهًا للدفاع، مع حسابات العائد مقابل المخاطرة التي لا تزال تميل نحو حماية رأس المال بدلاً من الاستفادة من المفاجآت الصعودية.