أحدث إصدار لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسية في ديسمبر 2025 في الولايات المتحدة يُظهر زيادة بنسبة 2.6% على أساس سنوي، وارتفاعًا بنسبة 0.2% على أساس شهري، وكلاهما أقل من توقعات السوق. هذا يدل على أن زخم انخفاض التضخم لا يزال مستمرًا، لكن لا تتسرع في الشعور بالارتياح.

لا تزال تكاليف السكن تلعب الدور الرئيسي، مع ارتفاعها بنسبة 0.4% على أساس شهري؛ وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.7% على أساس شهري، وارتفعت الطاقة أيضًا بنسبة 0.3%. وجود هذه العناصر ذات الثبات النسبي يعني أن الأسعار ليست سهلة التوقع كما تبدو من البيانات السطحية.

تحرك السوق استجابةً للأخبار، حيث زادت احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أبريل إلى 42%. لكن هناك شرط — الاحتمالية التي تشير إلى أن اجتماع السياسة في يناير سيحافظ على سعر الفائدة دون تغيير تصل إلى 95%، مما يدل على أنه لا توجد خطة لخفض الفائدة في المدى القصير. كما أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على موقفهم، موضحين أنهم بحاجة إلى مزيد من الأدلة لتأكيد أن التضخم قد بدأ في الانخفاض، خاصة في فئات مثل السكن التي تعتبر عنيدة، والتي قد تؤخر وتيرة خفض الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب الانتباه إلى نقطتين خطر: عدم اليقين السياسي (مثل بعض الفضائح في الاستطلاعات) والرسوم الجمركية، وهما محركان محتملان للتضخم، وكلاهما قد يزعزع توقعات الأسعار المستقبلية.