توجهت JPMorgan مؤخرًا بتحذير، حيث تواجه حوالي 55 مليار دولار من السندات الأمريكية مخاطر خفض التصنيف إلى الدرجة غير الاستثمارية، وهناك 63 مليار دولار من السندات ذات التصنيف الاستثماري تتأرجح على حافة التصنيف غير الاستثمارية. هذا الحجم من "الديون السيئة" ليس بسيطًا، لكن السوق يبدو أنه لم يتفاعل بعد.

حاليًا، الفارق في العائدات منخفض، ويبدو أن الأمور هادئة، لكن هذا العامل الخطر يمكن أن يُشغل في أي وقت. بمجرد اندلاع أزمة ائتمانية، وظهور موجة البيع، من المرجح أن يتبع البيتكوين الاتجاه وينخفض بشكل كبير على المدى القصير. هذه هي النمطية التي شهدناها في عدة صدمات مالية سابقة.

لكن هناك نقطة تحول رئيسية — موقف الاحتياطي الفيدرالي. التاريخ يُظهر أنه طالما أن البنك المركزي يفتح وضع إنقاذ السوق، ويطلق السيولة، فإن السوق سيشهد انتعاشًا. كانت تلك الحالة في عام 2020 مثالًا واضحًا: حيث ارتفع البيتكوين من حوالي 4000 دولار إلى 60000 دولار.

لذا، المفتاح هو مراقبة علامتين رئيسيتين: اتجاه الفارق في العائدات والسياسة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي. من يفهم منطق السوق المدفوع بالسيولة، ستكون لديه فرصة لتحقيق أرباح خلال التقلبات.