2026-01-16 05:28:13

في فجر 11 أكتوبر بتوقيت بكين، حدثت حركة سوقية مذهلة. انخفضت العملة المستقرة العالمية الثالثة USDe من 1 دولار إلى 0.65 دولار على أحد أكبر البورصات، مما أدى إلى تراجع قيمتها السوقية البالغة 14 مليار دولار بشكل كبير في فترة قصيرة، وكانت العملية بمثابة نموذج كلاسيكي لانهيار السوق.

**خط الزمن للانهيار المفاجئ**

في الساعة 02:17، ظل السعر عند مستوى 1.00 دولار، ولكن بعد 13 دقيقة فقط، في الساعة 02:30، انخفض السعر بشكل حاد إلى 0.65 دولار. استغرقت السوق أكثر من ساعتين من الإصلاح الصعب، حتى عادت إلى حوالي 0.995 دولار عند الساعة 04:24. استغرقت العملية من البداية حتى الاستقرار النسبي 127 دقيقة فقط، وخلالها شهدت الشبكة عمليات إغلاق حسابات، وبيع جماعي ذعري، وتسويات على السلسلة بشكل متتالي.

**لماذا حدث الانهيار المفاجئ**

أولاً، نلقي نظرة على تصميم العائد. كانت هذه العملة المستقرة تُعلن سابقًا عن عائد سنوي يصل إلى 50%، لكن هذه العوائد لم تكن من دخل الفوائد التقليدي للسندات الأمريكية، بل كانت تعتمد على عمليات رفع الرافعة المالية واستراتيجيات التحكيم المعقدة — وهو في الأساس لعبة "الضرب على الطبل ونقل الورد".

ثانيًا، تأثير الدومينو. بمجرد أن ينخفض معدل الرهن إلى ما دون حد الخطر، ستبدأ البروتوكولات في تفعيل آلية الاسترداد المجنونة، مع بيع كمية كبيرة من stETH، مما يفقد السوق بشكل فوري الدعم السيولي الضروري، وهذا التداخل الثلاثي أدى مباشرة إلى انفجار النظام بأكمله.

أعمق مشكلة تكمن في كسر الثقة. أدرك الناس فجأة أن ما يُطلق عليه العملة المستقرة ذات العائد المرتفع، هو في جوهره مجرد لعبة ثقة، حيث لا يمكن للخوارزميات والآليات أن تضمن الحماية الحقيقية، وعندما تتغير توقعات السوق، تتفكك جميع الوعود وتتحطم.

**تذكير للأصدقاء**

المنطق الأساسي في عالم العملات الرقمية بسيط جدًا: عندما تركز على العائد السنوي للآخرين، فإن الآخرون يركزون بالفعل على رأس مالك. العملة المستقرة ذات العائد المرتفع ليست إلا سيناريو استغلال مصمم بعناية، وكلما زادت جاذبيتها، زادت فخاخها. في المرات القادمة التي ترى فيها منتجات تروج لعوائد عالية جدًا، تذكر أن تسأل نفسك دائمًا: لماذا؟

STETH4.28%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 23

أعجبني
23
7
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

rekt_but_not_broke

· 01-19 05:19

又是一出好戏，13分钟从1块砸到0.65，这节奏绝了 50%年化？醒醒各位，没有无风险收益这回事儿一开始我也被割过，现在看这种产品直接pass 击鼓传花游戏玩到最后，总有人要接最后一棒啊看着被爆仓的哥们，我还得庆幸只是小亏天下没有免费午餐，道理都懂就是容易上头这次又得吸取教训了，下次见到超高收益先问三个为什么

رد0

BridgeJumper

· 01-18 09:58

13 دقيقة من 1 دولار إلى 0.65، هذا هو الإثارة حقًا، أكثر إثارة من الأفعوانية عائد سنوي بنسبة 50%؟ استيقظ، هذا مجرد حفر لك حفرة مرة أخرى، مع الرافعة المالية العالية، ومرة أخرى مع التحوط، بصراحة، الخوف من زيادة رأس مالك الذي يُقطع دائمًا هو الأشخاص الذين ينتظرون العائد، متى ستفهم هذه القاعدة حقًا لا زال هناك من يصدق أن لعبة الطبل والنقل مستمرة بعد كل هذه السنوات، إنه حقًا أمر مذهل السيولة تقول إنها اختفت بسرعة البرق، تضحك حتى الموت عندما تتكسر الثقة، لا يمكن إصلاحها مرة أخرى، ربما هذه المرة سيفهم البعض شيئًا ما

شاهد النسخة الأصليةرد0

OnChainArchaeologist

· 01-16 05:57

50% عائد سنوي، ها، هذه حقًا نكتة رائعة يمكن رؤيتها على السلسلة، أليس هذا هو لعبة تمرير الطبل انخفض بنسبة 35% خلال 127 دقيقة، حقًا سريع، يجب أن يكون الخاسرون سعداء جدًا مرة أخرى عملة مستقرة، وعائد مرتفع، إنها حقًا لعبة ثقة كم عدد المبتدئين الذين تم استغلالهم هذه المرة

شاهد النسخة الأصليةرد0

zkProofGremlin

· 01-16 05:49

127 دقيقة من 1 إلى 0.65، هل هذه هي العملة المستقرة؟ أضحكني حقًا مزيد من لعبة الطبل والطبلة، حلم العائد السنوي بنسبة 50%، رأس المال اختفى عائد سنوي بنسبة 50%؟ يا أخي، هذا ليس بيضة ذهبية، بل منجل انهيار الثقة بسرعة، وعود السلسلة على الإنترنت مثل الهواء لا تركز على العائد بعد الآن، الآخرون يراقبون محفظتك بالفعل استيقظت ووجدت 14 مليار قد اختفت، حقًا أمر مروع العملات المستقرة ذات العائد المرتفع = سيناريو حصاد مصمم بعناية، لا مشكلة 13 دقيقة من الاستقرار إلى الانهيار، حماية الخوارزمية؟ كلها مزحة تذكرت تلك المقولة مرة أخرى، عندما تراقب عوائد الآخرين، هم يقتطعون رأس مالك في المرة القادمة التي ترى فيها منتجًا بعائد سنوي مرتفع جدًا، سأعتبره مجرد مزحة

شاهد النسخة الأصليةرد0

ZenZKPlayer

· 01-16 05:47

13 دقيقة من 1 إلى 0.65، هذا اللعب بالطبلة والقلعة كشف أخيرًا 50% سنويًا؟ استيقظ، تلك مجرد مخدر لك انهيار لعبة الثقة أخرى، المرة القادمة تذكر أن تبتعد عن العوائد العالية اختفاء بقيمة 140 مليار، هذه هي الحقيقة الحقيقية للعملة المستقرة عندما تركز على العائد، الطرف الآخر يركز على رأس مالك، نفس الحيلة بوجه جديد مذبحة لمدة 127 دقيقة، لا أفهمها لكني متأثر جدًا عندما تعتقد أن 50% سنويًا معقول، عليك أن تكون حذرًا عندما تتوقف السيولة، تتوقف جميع الآليات، مجرد ثروة على الورق

شاهد النسخة الأصليةرد0

TerraNeverForget

· 01-16 05:46

又来一场教科书级别的收割，13分钟从1砸到0.65，这就是所谓的稳定币啊，笑死。年化50%？醒醒，天底下没有免费午餐，全是击鼓传花的把戏。 140亿市值瞬间蒸发，还有人在喊抄底？我看着都累。高收益稳定币=精心设计的韭菜收割机，这次又有多少人被割了。 127分钟内爆仓、清算、踩踏...链上血流成河，就是这种时候最能看清人心。说白了就是信心游戏，算法兜不住的，该砸还是砸。下次再看到年化50%的东西，直接问一句：你凭什么？

رد0

TopBuyerForever

· 01-16 05:35

50%年化？يا أخي هذا غير معقول، حتى لعبة الطبل والنقل لازم تتظاهر بأنها فاخرة لا تسألني كيف عرفت، أنا هو الشخص الذي استلم الدور 140 مليار قالوا ما في، فعلاً شيء مذهل هذه المرة أكلت الرز، ليش دايمًا أنا اللي أتحمل الخسارة مجرد لعبة ثقة، وفي النهاية مجرد لعبة الطبل والنقل، وكنت أصدقها خسرت 140 مليار في وجبة واحدة، هذه الصفقة مش مجدية يا جماعة المرة الجاية إذا شفت منتج نصاب زي هذا، أفتح المايك مباشرة، وأبدأ أهاجمه هل الخوارزمية تضمن؟ أمم... ما في هالشيء يا شباب 127 دقيقة من 1 إلى 0.65، حتى سرعتي اليدوية ما تواكب

شاهد النسخة الأصليةرد0