عندما يركز الجميع على كيفية حكم المحكمة، كنت أفكر في الثقب المتوسع في وزارة الخزانة الأمريكية.

غداً، ستصدر أعلى محكمة في الولايات المتحدة قرارها بشأن سياسة الرسوم الجمركية التي يتبعها ترامب. الشائعات تقول بشكل موحد: إلغاء الرسوم الجمركية يعادل دعم الأصول ذات المخاطر العالية. يبدو أن المنطق واضح، لكن ربما يكون هذا مجرد بداية القصة.

لقد تنقلت في عالم العملات الرقمية لسنوات، وأشعر دائمًا أن هناك شيئًا غير صحيح في هذا "المنطق الظاهر". هذا ليس مجرد نزاع تجاري، بل هو أشبه بزلزال مالي محتمل. قد لا يكون السوق قد أدرك بعد مدى المخاطر الحقيقية.

**مكاسب ظاهرية وفخاخ حقيقية**

نظريًا، إذا رفضت أعلى محكمة سلطة فرض الرسوم الجمركية، فسيخف التوتر التجاري بالتأكيد. أتذكر أن في مايو 2025، عندما تم التوصل إلى اتفاق بين الصين والولايات المتحدة بشأن تخفيض الرسوم، قفز البيتكوين إلى ما فوق 110,000 دولار. على المدى القصير، يمكن لمثل هذه الأخبار أن ترفع الأصول ذات المخاطر العالية.

لكن هذا يعتمد على فرضية أن السوق لم تكتشف مشكلة أخرى: أن الحكومة اعترفت بالفعل بأن استرداد الرسوم الجمركية alone سيكلف مئات المليارات من الدولارات. بالإضافة إلى التعويضات القانونية والمطالبات المختلفة، فإن الفاتورة الإجمالية قد تتجاوز تريليونات الدولارات في أي لحظة.

المهم هنا — عندما يهلل السوق لارتفاع الأصول ذات المخاطر، يتجاهلون حقيقة واحدة: بمجرد أن تقرر المحكمة أن الرسوم الجمركية غير قانونية، فإن إيرادات وزارة الخزانة الأمريكية ستتراجع بشكل كبير. من أين ستأتي هذه الأموال؟ الخيار الوحيد هو: إصدار ديون حكومية بشكل جنوني، زيادة الضرائب، أو تقليل الإنفاق.

هذا هو الأمر الذي يجب أن نراقبه حقًا.