تلاشي مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي مع بقاء غالبية المستثمرين متفائلين بشأن العوائد التي تستمر لعقد من الزمن

لا تزال السوق تؤمن بالإمكانات طويلة الأمد للذكاء الاصطناعي

على الرغم من التحذيرات المتكررة بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي—صدى انهيار الدوت-كم يطارد ذكريات المستثمرين—غالبية المشاركين في السوق لا يتخلون عن مراكزهم في الذكاء الاصطناعي. تظهر بيانات الاستطلاع أن 93% من المستثمرين الذين يمتلكون أسهم الذكاء الاصطناعي وصناديق الاستثمار المتداولة في الذكاء الاصطناعي يحافظون على ثقتهم في قدرة القطاع على تحقيق عوائد كبيرة على مدى فترات طويلة. بدلاً من اعتبار النمو الهائل للصناعة كضجة غير مستدامة، يرى هؤلاء المشاركون الذكاء الاصطناعي كاتجاه أساسي و secular يعيد تشكيل الاقتصاد العالمي.

التمييز مهم. حيث يرى المشككون فقاعة تتضخم نحو الانهيار الحتمي، يدرك المستثمرون المتمرسون المراحل المبكرة لثورة تكنولوجية ستت unfold على مدى سنوات وعقود. هذه الثقة ليست تفاؤلاً أعمى—إنها متجذرة في زخم تجاري ملموس ومتطلبات بنية تحتية بدأت تتشكل فقط.

لماذا مراكز البيانات والبنية التحتية تدفع الطلب

أساس استدامة الذكاء الاصطناعي يكمن في كيفية تطور البنية التحتية للحوسبة. مراكز البيانات القديمة المبنية حول وحدات المعالجة المركزية والهياكل الحاسوبية التقليدية تفتقر إلى السعة والكفاءة اللازمة لأعباء العمل الحديثة في الذكاء الاصطناعي. هذا الاختلاف الأساسي يخلق دورة ترقية هائلة—لا تزال في مهدها.

تقف Nvidia في مركز هذا التحول. توفر الشركة الرقائق والمعالجات المتخصصة التي تدعم التدريب والاستنتاج لنماذج اللغة الكبيرة. في الربع المالي الثالث من عام 2026 (المنتهي في 26 أكتوبر)، ارتفعت إيرادات Nvidia بنسبة 62% على أساس سنوي إلى $57 مليار، وهو رقم قياسي للشركة. يعكس هذا النمو ليس مجرد تكهنات مؤقتة، بل تحولًا حقيقيًا في كيفية بناء المؤسسات ومزودي السحابة لبنيتها التحتية الحاسوبية.

التحجيم الحقيقي بدأ للتو. تقنيات ناشئة مثل الذكاء الاصطناعي الوكيل—الأنظمة التي يمكنها بشكل مستقل تخطيط وتنفيذ مهام معقدة—وأساطيل السيارات الذاتية القيادة تمثل حدود حسابية جديدة. ستتطلب هذه التطبيقات قدرات معالجة أكبر بكثير من تلك التي تتطلبها تطبيقات اليوم، مما يشير إلى أن دورة ترقية البنية التحتية لا تزال أمامها سنوات من النمو.

تحول Alphabet: من تعطيل البحث إلى تحسين البحث

بينما تتحكم Nvidia في طبقة الأجهزة، تظهر شركة Alphabet (شركة جوجل الأم) كيف يمكن للذكاء الاصطناعي التوليدي أن يعزز، بدلاً من أن يلتهم، نماذج الأعمال الحالية. كان الكثيرون يخشون في البداية أن تحل روبوتات الدردشة بالذكاء الاصطناعي محل جوجل للبحث كأداة رئيسية للبحث عن المعلومات. لكن الواقع أثبت خلاف ذلك.

دمج جوجل للذكاء الاصطناعي في تجربة البحث الخاصة بها أدى فعليًا إلى زيادة استخدام البحث بشكل أكبر. في الربع الثالث من عام 2026، بلغت إيرادات جوجل للبحث 56.6 مليار دولار، مرتفعة من 49.4 مليار دولار في العام السابق—زيادة بنسبة 15% تتحدى توقعات تعطيل البحث. نمت إيرادات شركة Alphabet الإجمالية بنسبة 16% إلى 102.3 مليار دولار، مما يوضح أن استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي تكمل، وليس تحل محل، محرك الإعلان الأساسي الخاص بها.

إلى جانب البحث، تمتد طموحات Alphabet في الذكاء الاصطناعي عبر محفظتها بالكامل. تواصل قسم السيارات الذاتية القيادة توسيع خدمات الركوب بدون سائق في عدة أسواق، مما يضعها في وضعية لتنويع الإيرادات على المدى الطويل من تقنيات التنقل الناشئة.

منصتان تلتقطان طبقات مختلفة من اقتصاد الذكاء الاصطناعي

التعرض المتنوع للذكاء الاصطناعي لا يعني المراهنة على شركة أو اتجاه واحد فقط. تمثل Nvidia و Alphabet زاويتين متميزتين لكن تكملان بعضهما البعض لمستقبل الذكاء الاصطناعي:

Nvidia تلتقط القيمة من طبقة الحوسبة الأساسية—كل نظام ذكاء اصطناعي، بغض النظر عن التطبيق، يتطلب قدرة حوسبة تتدفق عبر معالجات Nvidia. مع انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي، يزداد الطلب على البنية التحتية التي تمكنها.

Alphabet تشارك عبر عدة طبقات: كمزود خدمة ذكاء اصطناعي للمستهلك (البحث، الميزات التوليدية)، كمشتري ذكاء اصطناعي للمؤسسات (باستخدام وحدات معالجة الرسوميات لنظمها الخاصة)، وكشركة مطورة للتقنيات الذاتية القيادة تحضر لأسواق النقل المستقبلية.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض طويل الأمد للذكاء الاصطناعي دون التركيز على شركة أو تطبيق واحد، فإن امتلاك كلا الموقعين يحمي من مخاطر أن يهيمن استخدام واحد على العقد القادم—وفي الوقت نفسه يضعهم في موقف للاستفادة من سيناريو نضوج العديد من الفرص المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في آن واحد.

رواية الفقاعة مقابل واقع الاتجاه secular

الفرق بين الفقاعة والاتجاه secular يعتمد في النهاية على ما إذا كانت التغيرات في البنية التحتية الأساسية ستستمر. وحدات المعالجة المركزية لا يمكنها تشغيل الذكاء الاصطناعي الحديث بكفاءة. هذا ليس أيديولوجية أو تكهنات—إنه فيزياء واقتصاد. دورة الترقية من مراكز البيانات المعتمدة على وحدات المعالجة المركزية إلى مراكز البيانات المعززة بوحدات معالجة الرسوميات ومحسنة للذكاء الاصطناعي ستستغرق سنوات لإكمالها عبر ملايين المؤسسات حول العالم.

هذا الجدول الزمني، إلى جانب ظهور تطبيقات ذكاء اصطناعي جديدة لا تزال قيد التطوير، يوحي بأن 93% من المستثمرين الذين يحافظون على مراكز صعودية على مدى عقد من الزمن قد يكونون على حق حقيقي. سواء وصل الذكاء الاصطناعي إلى كامل إمكاناته التحولية أو لم يحقق التوقعات الأكثر تفاؤلاً، فإن الاستثمارات في البنية التحتية التي تجري الآن لا تبدو أنها ستُترك كجزء من تكهنات فقاعة زمنية.