يقال إن تدفقات الأموال تتجه نحو البيتكوين، لذلك لا يمكن للرموز البديلة أن تتحرك. يبدو الأمر منطقيًا، لكنه مجرد سبب ظاهري. برأيي، السبب الحقيقي وراء سحق الرموز الصغيرة والمتوسطة ليس إلا سرًا خفيًا آخر.

مؤخرًا، أكثر الأسئلة التي أُسأل عنها هي — "لماذا لا تزال عملتي لا تتحرك؟" بينما يتذبذب البيتكوين عند مستويات عالية، فإن رموزي الصغيرة والمتوسطة تبدو وكأنها مجمدة. الكثيرون يلقون اللوم على سيولة السوق.

لكن هذا اللوم، لا ينبغي أن يُلقى بالكامل على السيولة. لقد قضيت ثلاث سنوات في مسار الرموز الصغيرة، وأريد أن أقول شيئًا أكثر إيلامًا.

**الحقيقة الأولى: لم يعد الأمر لعبة زيادة، بل أصبح سباق على المخزون**

الأرقام تتحدث. نسبة القيمة السوقية الإجمالية للرموز البديلة، من 38.7% في 2021، انخفضت الآن إلى 14.2%. هل يمكنك التصور؟ انخفضت تقريبًا بنسبة 64%. يبدو أن السوق ينمو، لكن الكعكة التي تُقسم على الرموز البديلة أصبحت أصغر وأصغر.

ماذا عن موافقة ETF على البيتكوين وETH؟ عملاقا BlackRock و Fidelity، تقريبًا جميع الأموال تتدفق نحو العملات الكبرى. بحلول 2025، ستكون حصة البيتكوين في أيدي المؤسسات أكثر من 8%. هذه الأموال لن تتجه أبدًا نحو الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة. كأنه نهر كبير، مجراه الرئيسي سريع، لكن الفروع أصبحت جافة تقريبًا.

ما هو الأمر الأكثر رعبًا؟ هناك عشرات الآلاف من الرموز تتنافس في الوقت نفسه، وCoinMarketCap فقط يسجل 1842 نوعًا. مع كل مشروع جديد يُطلق، يتم تقسيم جزء من السيولة المحدودة أكثر. مما يخلق دورة شريرة — السيولة ليست مركزة، بل تُخفف بشكل غير محدود. إطلاق رموز جديدة لم يعد يُعتبر فرصة للابتكار، بل أصبح مجرد فم آخر يحتاج إلى إشباع.