В начале 2026 года эта волна рынка оказалась неожиданным взрывом внутри ZEC. И при этом совпало с резким падением данных по безработице в США — такой комбинацией ZEC не смог удержаться. Я занимаюсь криптоотраслью более десяти лет, и могу сказать, что это не просто техническая коррекция, а результат одновременного воздействия нескольких рисков, и этот цикл падения еще далеко не завершен, уровень в 300 долларов — это всего лишь промежуточная остановка.

Сначала посмотрим на макроэкономику — это ключ, который многие игнорируют. Последние данные по безработице, опубликованные Федеральной резервной системой, оказались катастрофическими: рост занятости достиг минимальных значений с октября прошлого года, а рынок с азартом поднял ожидания снижения ставки до 89.8%. Кто-то может подумать, что снижение ставки должно быть положительным для криптовалют? Вот в чем проблема: в краткосрочной перспективе слабые данные по безработице вызовут ожидания рецессии, и деньги инстинктивно потекут в доллар, золото и другие убежища, а рискованные активы начнут массово продаваться. Хотя ZEC позиционируется как приватная монета с некоторыми свойствами защиты от рисков, в такой панической ситуации на рынке он не сможет противостоять волне бегства капитала.

Теперь сосредоточимся на внутренних проблемах ZEC. Внутренние разногласия в команде — это всего лишь повод, настоящая же проблема — в недостатках самой системы управления. Zcash использует модель разделения трех властей — ECC занимается технологией, Bootstrap управляет финансами, а фонд отвечает за сообщество. Звучит демократично, но на деле уязвимостей много. После того как в 2020 году ECC перевел акции в Bootstrap, баланс сил начал нарушаться, что заложило глубокие противоречия в дальнейшем.