Pump.fun يعيد هيكلة آلية رسوم المبدعين، والتحليل المشترك يفضح فخاخ الحوافز وراء الازدهار القصير الأمد

【Block Beats】أعلنت Pump.fun في 10 يناير عن إعادة هيكلة آلية رسوم المنشئين، وهذه الخطوة تعكس معضلة سوقية مثيرة للاهتمام وراءها.

أشار المؤسس المشارك Alon Cohen بصراحة إلى المشكلة الأساسية. بينما رفعت آلية Dynamic Fees V1 الحالية نشاط المنصة بشكل حاد في المدى القصير، إلا أنها «قد تكون قد شوهت هيكل الحوافز» من منظور زمني أطول، ولم تؤسس أنماط سلوك سوقية مستدامة. بعبارة مختصرة، هذه الآلية تشجع المنشئين على إصدار العملات برسك منخفض وبكميات ضخمة، مما يثبط فعلياً أنشطة التداول عالية المخاطر التي تحتاجها المنصة حقاً.

أوضح Cohen بشكل أكبر المشاكل الكامنة في هذا الهيكل: «المتداولون هم المصدر الأساسي لسيولة المنصة وحجم التداول، وهذا الهيكل خطير.» النظام البيئي الذي يفتقد للمتداولين سيظل دائماً به عيوب.

بالنظر إلى الفترة التي طُرحت فيها الآلية، كانت فترة جيدة فعلاً. توافدت موجات من المنشئين الجدد، وحققوا الضجة من خلال البث المباشر وغيره، وتضاعف حجم تداول bonding curve في Pump.fun في غضون أسابيع، وكانت البيئة السلسلة قوية جداً في تلك الفترة. لكن الضجة، مثل جميع الأهواء المضاربة، تأتي بسرعة وتذهب بسرعة أيضاً، والمشاكل التي ظهرت بعدها أصبحت لا مفر منها.

كحل تعديل للمرحلة الأولى، أطلقت Pump.fun آلية توزيع رسوم المنشئين. تمكّن هذه الآلية المنشئين أو مسؤولي Copy Token Ownership (CTO) من توزيع الرسوم بمرونة على ما يصل إلى 10 محافظ بعد إطلاق الرمز. كما تدعم نقل ملكية الرمز وإلغاء صلاحيات التحديث وعمليات أخرى مشابهة.

أكد Cohen بشكل خاص نقطة واحدة: أعضاء فريق Pump.fun لن يستقبلوا أي رسوم للمنشئين في أي ظرف من الظروف. هذه الميزة موجودة فقط لخدمة اللاعبين في الخطوط الأمامية. يمكن استرجاع الرسوم في أي وقت، وإذا لم يتم استرجاعها فإنها لن تنتهي أو تُلغى. طريقة التصميم هذه في الواقع مرهفة جداً، فهي تمنح المنشئين سلطة تقديرية كاملة ومرونة كافية.