MRCA: Американский крипто ETF от Canary Capital проходит регистрацию в регуляторных органах

Canary Capital подает крупную заявку в SEC на цифровой фонд, ориентированный на США

В конце августа 2025 года Canary Capital подала свою Form S-1 в SEC, что стало важным шагом к запуску MRCA (Canary American‑Made Crypto ETF), инновационного инвестиционного инструмента, ориентированного на криптовалюты с сильным американским происхождением. ETF планирует листинг на Cboe BZX, позиционируя себя как дифференцированного участника растущего институционального рынка криптоинвестиций.

Подход MRCA: что отличает этот ETF

В отличие от широкомасштабных криптофондов или однопроектных инструментов, MRCA вводит географический фильтр, который направляет капитал исключительно в протоколы и токены, разработанные, добытые или преимущественно управляемые в США. Фонд работает с преднамеренно упрощенной структурой:

• Прямое приобретение токенов без использования заемных средств или производных инструментов
• Квартальное ребалансирование индекса каждые 90 дней для корректировки состава и весов на основе ликвидности и стандартов соответствия
• Раздельное хранение через доверительное управление, регулируемое в США, преимущественно в холодных хранилищах для безопасности
• Интеграция стекинга для proof‑of‑stake активов через проверенных сторонних провайдеров с реинвестированием наград в активы фонда

Эта структура отражает прагматичный подход к хранению и операционной прозрачности — важные факторы, которые SEC ранее отмечала при рассмотрении крипто-продуктов.

Фреймворк отбора “Made-in-USA”

Методология индекса MRCA приоритетно оценивает активы, соответствующие строгим требованиям по управлению и инфраструктуре. Независимый контрольный комитет оценивает кандидатов по следующим критериям:

Требования к допуску:

• Токены должны храниться в доверительном управлении или у института, регулируемого в США
• Достаточная ликвидность и торговая глубина на проверенных платформах
• Постоянный технический и юридический контроль
• Исключение стейблкоинов, мемкоинов и активов, привязанных к фиатным валютам

Географические особенности: Кандидаты, соответствующие этим стандартам, включают Solana (SOL), Ripple/XRP, Chainlink (LINK), Stellar (XLM) и Algorand (ALGO) — проекты с задокументированным американским развитием или управленческим влиянием. В то время как активы вроде Bitcoin и Ether, считающиеся действительно децентрализованными глобальными экосистемами, не попадают под мандат “происхождения из США”.

Хранение, стекинг и управление рисками

Операционная структура фонда подчеркивает безопасность и соответствие нормативам. Цифровые активы хранятся у регулируемого в США доверительного управляющего (возможно, в Южной Дакоте или аналогичных юрисдикциях), при этом большинство средств — в холодных хранилищах для минимизации риска обмена. Для протоколов proof‑of‑stake предусмотрены делегированные схемы стекинга с третьими сторонами, включающие встроенные защиты от рисков слэшинга, блокировочных периодов и проверки надежности провайдеров.

Эта модель хранения отличает MRCA от ранних спотовых крипто ETF, которые обычно исключают on-chain стекинг.

Регуляторные сроки и путь одобрения

Процесс одобрения SEC для ETF, обеспеченного криптовалютой, обычно занимает от 30 до 120 дней с момента подачи Form S-1, при этом агентство может запрашивать дополнительные документы по вопросам хранения, управления и протоколов стекинга. Параллельно с одобрением SEC, Cboe BZX рассмотрит заявку на листинг по форме 19b‑4, что вводит дополнительные процедурные требования.

Аналитики отмечают, что регуляторное внимание усилилось после первых одобрений спотовых ETF. Включение механик стекинга и мультиактивных экспозиций усложняет процесс оценки, что делает вероятными задержки или запросы на уточнения в ближайшее время.

Конкурентные позиции на рынке ETF

MRCA заполняет нишу, предлагая:

• Концентрированную географическую экспозицию, недоступную в широкодиверсифицированных фондах
• Прозрачные критерии отбора, соответствующие американской управленческой повестке
• Стандарты хранения, превосходящие ранние крипто-продукты
• Потенциал доходности от стекинга, где это применимо, в отличие от большинства текущих спотовых ETF

Недостатки включают сниженную диверсификацию за счет исключения BTC и ETH, возможную регуляторную неопределенность вокруг классификации стекинга и концентрационный риск, связанный с курируемым, географически фильтрованным портфелем.

Инвестиционные последствия

Для институциональных и розничных участников MRCA представляет собой регулируемый путь к тематической криптоэкспозиции с одобренным SEC хранением и периодическим управлением индексом. Квартальное ребалансирование обеспечивает предсказуемость по сравнению с самостоятельным управлением портфелем, хотя фильтр “Made-in-USA” создает как возможности, так и ограничения в зависимости от рыночной ситуации.

Поскольку SEC продолжает корректировать свою позицию по продуктам с включением стекинга, траектория одобрения MRCA, вероятно, повлияет на последующие стратегии подачи заявок в отрасли.