Что именно будет делать Федеральная резервная система? Этот вопрос в последнее время вызывает много обсуждений, давайте разберемся подробно.

Согласно последним данным за 9 января, настроение на рынке сейчас очень однородное: на заседании в конце января вероятность сохранения ставки на текущем уровне составляет 86,2%, а вероятность снижения на 25 базисных пунктов — всего 13,8%. По сравнению с ожиданиями декабря прошлого года, изменений практически нет, что говорит о том, что консенсус действительно твердо сформировался.

Почему все считают, что в этом месяце ФРС не будет ничего менять? По сути, это связано с тем, что она оказалась в ситуации дилеммы.

С одной стороны, рынок труда замедляется. Уровень безработицы вырос с 4,4% в сентябре прошлого года до 4,6% в ноябре, что создает давление на снижение ставок. Многие экономисты говорят, что пока уровень безработицы продолжает расти, ФРС придется рассматривать возможность смягчения политики.

С другой стороны, инфляция по-прежнему остается очень высокой. Основной показатель инфляции все еще превышает целевой уровень в 2%. Если слишком рано или слишком быстро снижать ставки, инфляция может вернуться. Это классическая ситуация, когда нельзя одновременно получить и то, и другое.

Интересно, что хотя в январе, скорее всего, ничего не произойдет, рынок все же полон ожиданий снижения ставок в 2026 году. Встает вопрос: как именно снизить? На сколько? Когда? В этих деталях мнения разнятся.

Согласно основным ожиданиям рынка по фьючерсам на ставки, в этом году ожидается два снижения ставок, всего на 50 базисных пунктов. Первое снижение, вероятно, произойдет в марте (вероятность 38%) или в апреле (вероятность 45%), а второе — скорее всего, в сентябре.

Однако официальная точка зрения ФРС, представленная в их «точечной диаграмме», более консервативна. Они планируют снизить ставки только один раз к 2026 году, что явно более осторожно по сравнению с оптимизмом рынка. Такое расхождение отражает неопределенность в будущем направлении политики.