انظر إلى بيانات الاقتصاد الأمريكي لهذا العام، فهي بالفعل تثير بعض القلق. عدد الشركات المفلسة قد وصل إلى 717 شركة، وهو أعلى مستوى منذ 2010 — حيث تم تسريح أكثر من 70,000 شخص في قطاع التصنيع خلال عام واحد، ومعدل التسريح ارتفع إلى 1.2%. لكن هذا ليس الجزء الأكثر إيلامًا.

الطلبات الجديدة للحصول على إعانة البطالة تبدو جيدة الآن، والكثيرون يعتقدون أن سوق العمل مستقر كالصخرة. في الواقع، الأمر ليس كذلك. بعد أن يتم تسريح الموظفين من قبل الموظفين ذوي الياقات البيضاء، يعتمدون أولاً على تعويضات التسريح، ولم يبدأوا بعد في التقدم بطلب للحصول على إعانة البطالة، لذلك تبدو البيانات الظاهرية جيدة. لكن الحالة الحقيقية هي أن معدل التوظيف يتراجع، ومن المتوقع أن يقفز معدل البطالة إلى حوالي 6% في عام 2026. بمجرد ظهور هذا الرقم، ستضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التخلي عن خطة "خفض الفائدة ببطء"، والتحول إلى خفض فائدة أكثر حدة، قد تصل إلى 125 نقطة أساس، مع وصول المعدل النهائي إلى 2.25% — وهو مفهوم مختلف تمامًا عن التوقعات العامة في وول ستريت التي تتوقع خفضًا معتدلًا للفائدة بمعدل مرة أو مرتين.

ننتقل الآن إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي. النمو بنسبة 4.3% في الربع الثالث من عام 2025 يبدو رائعًا، لكن عند التدقيق، فإن الكثير منه يعتمد على سياسة الرسوم الجمركية التي خفضت الواردات بشكل مصطنع، مما أدى إلى وهم الازدهار. الثمن وراء ذلك هو انخفاض معدل ادخار الناس، وعدم وجود نمو في الأجور، وازدياد ثراء الأثرياء، وتضييق حياة عامة الناس — وهو نمط "اقتصاد على شكل حرف K"، حيث لا يوجد استدامة في النمو.

أما بالنسبة للاستهلاك، فقد ظهرت مشكلة. مؤشر ثقة سوق العمل انخفض إلى أدنى مستوى منذ عام 2021، وثقة المستهلكين انهارت بنسبة 28% — وهو رقم مخيف نوعًا ما. أغلقت أكثر من 8100 متجر تجزئة، مما يدل على أن الأعمال التجارية في المتاجر لم تعد جيدة. معدل التخلف عن سداد ديون الاستهلاك ارتفع إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية عام 2008. بعبارة أخرى، الناس العاديون لا يملكون مالًا للإنفاق، ولا يملكون المزاج للإنفاق، ومحرك الاستهلاك قد توقف بالفعل.

عند جمع هذه الثلاثة معًا، قد تواجه الاقتصاد الأمريكي في عام 2026 نقطة تحول كبيرة. تظهر ضغوط التوظيف، وتضعف القدرة على الاستهلاك، ويضعف دافع النمو، ومع استمرار هذه الحزمة من التحديات، ستضطر سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى التضييق أكثر فأكثر. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذا يعني أن بيئة السيولة ستشهد تغييرات واضحة، ويجب أن نكون أكثر حذرًا.