Изменения в кадровой политике Федеральной резервной системы вызвали колебания доллара, риск во второй половине 2026 года может резко возрасти

Новый председатель уже на подходе: рынок выражает опасения по поводу независимости

Американский президент Дональд Трамп планирует объявить кандидатуру на пост нового председателя Федеральной резервной системы в первую неделю января. Согласно сообщениям СМИ, среди возможных кандидатур — советник Белого дома по экономике Хаскет, бывший член Федеральной резервной системы Вош, действующий член ФРС Вуллер и Бауэр. Новый председатель официально займет пост в мае следующего года, сменив текущего председателя Пауэлла.

Общественное внимание к кандидатуре и её возможному бэкграунду довольно высоко. Генеральный директор JPMorgan Джейми Димон публично выразил поддержку Вош, аргументируя это тем, что рынок опасается недостаточной независимости Хаскета и его слишком близких связей с Белым домом, что может привести к радикальному снижению ставок. С момента сообщений в конце ноября о преимуществах Хаскета, доходность 10-летних американских облигаций выросла с 4% до 4.2%, что отражает осторожность рынка в отношении будущей политики.

Игра ожиданий снижения ставок и реальности экономики

Правительство Трампа ясно заявило о желании снизить федеральную ставку до 1% или ниже через год, чтобы снизить высокие расходы по финансированию государственного долга США. Однако эта цель явно противоречит текущему состоянию экономики.

Передача монетарной политики в реальную экономику занимает примерно полгода, что означает, что если новый председатель вступит в должность в мае, немедленно реализовать последовательное снижение ставок будет сложно. Аналитики считают, что в первой половине 2026 года ожидается продолжение мягкой политики, а при дальнейшем улучшении торговой ситуации — это может усилить рост рискованных активов. Однако в краткосрочной перспективе возможности для дальнейшего снижения ставок ограничены, и вероятность реализации радикальных мер невысока.

Во второй половине года ситуация станет еще более сложной. Внутри ФРС могут усилиться разногласия по поводу снижения ставок из-за восстановления экономики и предстоящих промежуточных выборов. Такая несогласованность в политике не только снизит доверие рынка к новому председателю, но и может обострить напряженность между ФРС и правительством Трампа.

Предупреждение Nomura: рискованные пики с июля по ноябрь

Банк Nomura ожидает, что новый председатель возглавит снижение ставок в июне следующего года. Однако по мере восстановления экономики внутри ФРС могут усилиться противоречия по поводу дальнейшей мягкой политики. Эти разногласия, скорее всего, проявятся в период с июля по ноябрь, что может привести к массовому выходу инвесторов из американских активов.

На этом фоне доходность американских облигаций снизится, американский рынок акций может скорректироваться, а доллар — ослабнуть. В то же время основные экономики мира могут прекратить снижение ставок или начать цикл повышения ставок, что дополнительно снизит привлекательность долларовых активов. Инвесторам следует быть особенно осторожными в отношении рисков обратной ликвидности в этот период. В условиях глобального ослабления валютных курсов также возможны колебания таких пар, как 50 евро к новому тайваньскому доллару.

Технический анализ индекса доллара: среднесрочный нисходящий тренд трудно обратить

По недельному графику индекс доллара уже пробил уровень линии Ганна 2/1, что указывает на смену среднесрочной перспективы в сторону снижения. В краткосрочной перспективе индекс может оставаться в диапазоне колебаний с тенденцией к падению, с ключевым уровнем сопротивления в районе 99.0-100.0.

Если в дальнейшем индекс не сможет эффективно отскочить и закрепиться выше отметки 100, среднесрочный спад может усилиться, возможно, достигнув уровней 95.2 и даже 90.0. Такой технический сценарий полностью согласуется с анализом политики и указывает на возможное давление на доллар в среднесрочной перспективе.

Изменения в руководстве ФРС, сдвиги в монетарной политике и ожидания рынка в течение второй половины года станут ключевыми факторами. Инвесторам рекомендуется заранее подготовиться к потенциальным кризисам ликвидности и валютным колебаниям, а также тщательно оценивать долгосрочную привлекательность долларовых активов в условиях глобальной дифференциации монетарных политик.