المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي أداؤهم مؤخرًا كان ممتعًا بعض الشيء. فمن ناحية، هناك من يصر على ضرورة خفض التضخم، ومن ناحية أخرى، هناك من يقلق بشأن البطالة. هذا الانقسام الداخلي يعكس في الواقع التناقض في البيانات الاقتصادية الحالية.

انظر إلى البيانات الأخيرة لتفهم الأمر بشكل أفضل. ارتفع معدل البطالة في نوفمبر إلى 4.6%، مما جعل المسؤولين الأكثر تيسيرًا يبدأون في القلق من تراجع التوظيف؛ لكن في الوقت نفسه، لا تزال التضخم الأساسي لمؤشر PCE ثابتًا عند مستوى 2.8%، والجناح المتشدد لا يرغب في التنازل. في ظل هذا الصراع، بدا أن الأدوات التقليدية للسياسة أصبحت غير فعالة. خفض الفائدة كان من المفترض أن يحفز الاقتصاد، لكن في الوقت الحالي، تكرار فرض الرسوم الجمركية والحواجز التجارية، واستمرار اضطراب سلاسل التوريد، جعل التضخم أكثر عنادًا. أحد متداولي وول ستريت قال بمقارنة، إن الاحتياطي الفيدرالي كأنه يحمل خريطة قديمة للمغامرة، والنتيجة أن سوق العملات المشفرة أصبح مرجعهم.

المثير للاهتمام هو أن أداء الأصول المشفرة على مدى السنوات بدأ يظهر نوعًا من "الانفصام" في الشخصية. عندما يتوقع السوق خفض الفائدة (تحسن السيولة)، يرتفع البيتكوين مع الأسهم الأمريكية. المثال على ذلك هو موجة السوق في ديسمبر من العام الماضي، حيث قفزت أسهم البنوك الأمريكية بنسبة 3.3%، وتبعها البيتكوين بارتفاع 2%. لكن، إذا ساد الجناح المتشدد وتوقعات السيولة بدأت تتجه نحو التشديد، فإن الذهب والبيتكوين أحيانًا ينخفضان معًا. حدثت مثل هذه التصحيحات النادرة في نوفمبر من العام الماضي، حيث بدا أن "الأصول الآمنة" ليست موثوقة جدًا.

تقديري هو أن البيتكوين يتطور تدريجيًا ليصبح أداة تحوط من نوع ثالث ضد السياسات الكلية. كلما زاد الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي، زادت عدم اليقين في السوق، وتدفقت الأموال أكثر نحو السوق المشفرة. في جوهرها، هذا يعكس نوعًا من استغلال السياسات، حيث يستخدم المستثمرون الأصول المشفرة لمواجهة المخاطر النظامية الناتجة عن قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

عمليًا، خلال فترات الانقسام هذه، من المهم أكثر التركيز على توقعات السيولة وتحول إشارات السياسة. البيتكوين لم يعد مجرد أداة للملاذ الآمن أو أصول مخاطرة، بل هو بمثابة مؤشر يعكس الحالة الحقيقية للمساحة السياسية الكلية.