$PEPE Сегодняшний рост кажется не просто эмоциональной волной. За этим скрывается так называемое "подковёрное правило" американских инвесторов — налоговая оптимизация за счёт сбора налоговых убытков (Tax-Loss Harvesting).

Говоря о американских инвесторах, если в этом году они заработали на некоторых активах, например, на счёте в американских акциях — 10 000 долларов, — в зависимости от времени владения и уровня дохода, им придётся заплатить налог на прирост капитала в размере 15%-37%. Но есть один "лазейка": если у вас есть эквивалентные нереализованные убытки в криптовалюте, и вы продадите их в 2025 году, превращая их в реальные убытки, эта сумма может напрямую компенсировать уже реализованные прибыли, что фактически уменьшает налоговую базу и экономит несколько тысяч долларов.

Именно при таких условиях — в 2025 году рынок американских акций будет на подъёме, а криптовалютный рынок в целом не очень активен, — возникает возможность "хеджировать" и "арбитражировать" на уровне системы. Поэтому к концу года множество американских розничных инвесторов продают свои убыточные альткоины и мемкоины, превращая нереализованные убытки в реальные для снижения налогов.

Когда наступит 2026 год и начнётся новый налоговый период, эта стратегия работает в обратную сторону. Те, кто изначально был заинтересован в этих монетах, после достижения налоговой цели возвращаются на рынок, чтобы купить обратно, и именно это вызывает текущий новогодний рост.

На блокчейне также подтверждается эта тенденция. Согласно статистике, за последние три месяца американские розничные инвесторы увеличили свои чистые позиции на торговых платформах на 6.553 трлн монет, а общий объём держаний превысил 35.006 трлн монет, что составляет 8.32% от всего предложения. Это говорит о том, что американские инвесторы не бросили эти монеты, а продают и покупают их по определённому ритму.

Кстати, эта стратегия не работает на американском фондовом рынке. В США действует правило "Wash Sale" — если вы продаёте актив и покупаете его обратно в течение 30 дней, убытки не учитываются для налоговых целей. Но в настоящее время налоговые органы США рассматривают криптовалюту как "имущество", а не "ценные бумаги", и правило "Wash Sale" пока к ней не применимо, что даёт легальный лазейку для налоговой оптимизации в криптосфере.

Поэтому сегодняшняя $PEPE -отскок — скорее не эмоциональный драйв, а возвращение налоговых средств в новый год, а также перераспределение ликвидности на биржах. Такая структурная покупка повторяется каждый год в это время.